报告行业投资评级 - 社会服务行业投资评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 蜜雪冰城港股公开招股认购结束，申购额和融资认购倍数创新高，带动茶饮板块股价上涨；淘宝天猫3.8大促开启，李佳琦直播间国货品牌GMV占比提升 [2] - 部分美业、旅业、商业服务和零售公司2024年业绩有不同表现，未来各有发展战略和规划，如携程旅游将拓展国际业务，科锐国际以“技术 + 服务 + 平台”模式运营等 [2] - 本周市场指数多数下跌，社会服务板块内重点公司多数表现平稳，但部分公司如携程集团 - S等下跌较多，年初至今部分公司表现优秀，部分下跌幅度较大，维持对行业“强于大市”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 蜜雪冰城2月26日港股公开招股认购结束，申购额1.82万亿港元，超越快手，融资认购倍数5125倍，成港股IPO新晋“冻资王”，融资认购最多券商为富途证券，其认购额占比59%；蜜雪集团业绩良好，2022 - 2024年前9个月营收和净利润同比均增长，截至2024年12月31日全球有46479家门店；蜜雪冰城IPO带动茶饮板块股价上涨 [4] - 2月27日淘宝天猫3.8大促开启，李佳琦直播间美妆节预售首场直播GMV超9.3亿元，同比增长2.5%；商品丰富度提升，GMV超千万的sku有12个、品牌有22个；92件商品付定金数过万；品牌集中化，国货竞争力增强，TOP20品牌GMV占比58.4%，6个国产品牌进入TOP20，58个国货品牌GMV占比41.7%，相比去年提升6.4个百分点；护肤类产品GMV达6.93亿元，精华等5大类目产品GMV第一均为本土品牌产品 [6] 上市公司相关动态 美业 - 芭薇股份2024年营业收入6.95亿元，同比增长48.24%，归母净利润4572.68万元，同比增长11.1%，公司深耕研发检测，扩大业务规模，归母净利润增速低因客户及产品结构变化致毛利率下降 [8] - 华熙生物2024年营业收入53.71亿元，同比下降11.6%，归母净利润1.64亿元，同比下降72.27%，原料业务稳健增长，管理变革和战略升级带来短期业绩压力，但长期将带来更大发展空间 [8] - 锦波生物2024年营业收入14.47亿元，同比增长85.4%，归母净利润7.33亿元，同比增长144.65%，公司研发新产品、强化品牌建设、拓展市场，销售规模和利润率提高 [8] - 贝泰妮聘请吴小静为副总经理，其有丰富电商和化妆品行业经验 [8] 旅业 - 黄山旅游自2025年1月1日起，黄山风景区风景名胜资源有偿使用费征收管理优化调整，预计试行期内（2025 - 2026年）减少公司年度利润总额约5000万元/年 [10] - 携程旅游2024年总营业收入532.94亿元，同比增长19.73%，净利润170.67亿元，同比增长72.08%，盈利增长得益于业务表现和成本控制；未来将在多方面战略发展，短期加大海外业务投入，预计影响2025年运营利润率，本周股价调整 [10] 商业服务、零售 - 科锐国际2024年营业总收入117.93亿元，同比增长20.6%，归母净利润2.04亿元，同比增长1.5%，公司以“技术 + 服务 + 平台”模式运营，推动线上线下业务协同 [12] - 北京人力拟转让全资子公司黄寺公司100%股权，转让价格不低于44071.15万元，以深化重组，聚焦核心业务 [12] - 永辉超市2月27日董事会换届选举，提名6位非独立董事候选人，其中三位来自名创优品 [12] 一周行情回顾 指数涨跌幅 - 本周（2月24 - 2月28日）上证综指下跌1.72%，沪深300下跌2.22%，休闲服务板块下跌2.82%，商贸零售板块下跌0.67%，美容护理板块下跌0.55%；年初至今沪深300下跌1.14%，休闲服务板块上涨0.97%，商贸零售板块下跌4.87%，美容护理板块下跌1.47% [14] 重点公司涨跌幅 - 本周板块内重点公司多数表现平稳，携程集团 - S、爱美客、同程旅行下跌较多，分别为 - 14.81%、 - 7.40%和 - 5.85%，携程集团 - S年初至今股价 - 19.15%；2025年初至今润本股份、巨子生物表现优秀，分别为 + 25.70%和25.45%；除携程集团外，首旅酒店、中国中免年初至今下跌幅度较大 [19] 投资建议 - 目前社会服务板块内重点公司对应2024年多在20 - 30倍pe区间或附近，公司经营扎实稳定，维持对行业“强于大市”的评级 [23]