一周解一惑系列 看好工程机械投资机会 2025 年 03 月 03 日 ➢ 本周关注：灿勤科技、恒立液压、三一重工、徐工机械。 ➢ 回顾 1994-1996 年日本经济情况，当下我国地产看到积极信号。日本在经 济下行周期中有自身问题也有外围风险，外围风险典型的例如 1997-1998 年的 东南亚金融危机，2000-2001 年的互联网泡沫破裂，2008 年的次贷危机等。另 外，在其下行过程中，我们也发现其有过明显的反弹，例如 1994-1996 年，本 轮反弹或来自周期的力量和政策因素的叠加，从 GDP 增速角度，1994-1996 年 分别达 5.6%/2.1%/2.7%，呈现重回增长的态势，后再度下行或更多受东南亚金 融危机的拖累。1990 年前半期，日本政府针对经济下行采取了强有力的拯救政 策，包括财政政策和货币政策，再叠加经济本身的库存周期（4-6 年的库存周期， 即下行 2-3 年后经济会呈现自然复苏的力量），或构成了 1994-1996 年日本经 济的复苏情况。反观当下，2024 年 4 月以来，我国工业企业营收已经进入到增 长阶段，但因为 PPI 持续为负，导致利润增速不稳定，2024 年 4 ...