报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2月1 - 23日，乘用车批发99.3万辆，同比+60%，环比下降34%，今年以来累计批发309.4万辆，同比增长13%；新能源乘用车批发51.7万辆，同比增长128%，环比下降19%，今年以来累计批发140.6万辆，同比增长52% [6][35][36] - 部分地区以旧换新政策逐步发布，车市进入节后回暖周期，2月市场主要靠自身需求恢复 [6][35] - 特斯拉FSD入华落地，推动国内高阶智能驾驶渗透率提升 [6][35][37] - 建议关注2025年新车周期开启、以旧换新政策延续、新车型上市、L3商用、FSD入华、Robotaxi进展、智驾平权、国四货车纳入报废补贴范围等带来的投资机会 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 上周行情回顾 - SW汽车板块报收7068.05点，下跌 - 2.7%，沪深300指数报收3890.05点，下跌 - 2.2%；子板块中，乘用车板块下跌 - 4.4%，商用载客车板块上涨3.7%，商用载货车板块下跌 - 3.5%，汽车零部件板块下跌 - 2.2%，汽车服务板块下跌 - 2.6%；SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第8位 [11] - 截止2月28日收盘，汽车行业PE（TTM）为26倍，较前一周下跌 - 3.2% [15] - 上周涨幅前五依次是明阳科技、大地电气、海泰科、德尔股份、动力新科；跌幅前五依次是超达装备、隆盛科技、肇民科技、旭升集团、天普股份 [15] - 上周钢材综合价格下跌 - 0.4%，铜价下跌 - 0.7%，铝价下跌 - 1.2%，天然橡胶期货价格下跌 - 2.3%，布伦特原油期货价格下跌 - 3.2%，浮法玻璃价格下跌 - 0.3% [18] 市场热点 行业新闻 - 奇瑞3月将举办智能化战略发布会，此前已与DeepSeek围绕智能化大模型系统展开深度技术融合 [28] - 特斯拉在中国推出FSD功能，售价6.4万元，支持分期购买 [28][29] - 理想首款纯电SUV亮相，采用全新外观设计 [29] - 小鹏自研图灵芯片有望5月上车 [29] - Stellantis 2024年财报显示营收和净利润大幅下降 [29] - 小米SU7 Ultra发布，售价较预售价便宜28.5万，开售2小时大定超1万辆 [29] - 奔驰中国启动裁员，裁员比例约为15% [29] - 奇瑞汽车向港交所递交IPO申请，2024年1 - 9月净利润和销量同比增长 [29] 公司新闻 - 展示了主要车企1月销量情况，部分车企同比和环比有不同程度变化 [30][31] 新车快讯 - 一汽丰田普拉多旗舰VX版、小米汽车SU7 Ultra、东风启辰大V DD - i虎鲸、广汽埃安AION UT鹦鹉龙等新车上市 [31] 2025年1月欧美各国汽车销量 - 展示了北美、西欧、中欧/东欧部分国家1月汽车销量及同比、环比变化情况 [34][35] 核心观点及投资建议 乘用车 - 2月1 - 23日，乘用车批发99.3万辆，同比+60%，环比下降34%，今年以来累计批发309.4万辆，同比增长13%；政策对2月及后续车市有积极推动作用，增量因素来自政策驱动和节后回暖，减量因素是春节假期影响；主要标的有比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、长安汽车、广汽集团 [6][35][36] 新能源汽车 - 2月1 - 23日，新能源乘用车批发51.7万辆，同比增长128%，环比下降19%，今年以来累计批发140.6万辆，同比增长52%；2025年以旧换新政策延续，销量有望增长，产业链相关标的将受益；主要标的有比亚迪、吉利汽车、华域汽车等 [6][35][36] 智能汽车 - 特斯拉FSD入华推动国内高阶智能驾驶渗透率提升；主要标的包括整车的比亚迪、吉利汽车、上汽集团，零部件的德赛西威、华阳集团等 [6][35][37] 重卡 - 2025年1月重卡销量7.2万辆，同比下降26%，环比下降14%，2月批发约8万辆，环比上涨11%，同比增长34%；1月天然气重卡渗透率从19%提升至22%，气价回落利好天然气重卡复苏；建议关注国四货车纳入报废补贴范围带来的机会；推荐标的有潍柴动力、中国重汽、天润工业 [35][36][38] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 报告给出了爱柯迪、广汽集团等多家公司的市值、股价、归母净利润、增速、EPS、PE等数据及评级，并阐述了推荐逻辑 [39][40][41]