市场走势 - 2025 年 3 月 3 日国内市场主要指数收盘及涨跌幅：上证指数 3320.90，-1.98%；深证成指 10611.24，-2.89%；沪深 300 3890.05，-1.97%；中小板指 6599.38，-2.72%；创业板指 2170.39，-3.82%；科创 50 1078.80，-4.22% [2] 行业评论（化学原料：新材料 2025 年年度策略） 基本面 - 周期磨底，行业产能扩张增速放缓，内卷式竞争及价格战有望缓解 2021 - 2023 年国内化学原料及制品固定资产投资完成额累计同比增长 15.7%、18.8%、13.4%，2024 年 1 - 11 月累计同比增长 10%，仍处产能释放期但扩产增速放缓，2024 年行业利润率 3% - 5%处于历史底部，2024 年 12 月中央经济工作会议提出整治“内卷式”竞争，供给端格局或改善，盈利水平或修复 [4] 投资建议 - 化工材料行业将面临变革周期，体现在能源转型、AI 智能化及合成生物学渗透、绿色循环低碳构成核心竞争力，新材料朝高端化、差异化、绿色化迈进，建议关注供给格局改善板块，重视“泛科技”新质生产力及产业升级驱动下的新兴市场机会 [4] 关注板块及公司 - 维生素：巴斯夫装置复产影响有限，维生素 E 价格有望维持高位，建议关注新和成、浙江医药、安迪苏、天新药业 [4] - 新能源材料：十四五收官之年，规范秩序破除内卷，政策驱动预期向好，2024 年 1 - 11 月风电装机容量同比增长 7.28%，2024Q1 - Q3 风电公开招标 119.1GW 同比增长 93%，2025 年新增风电光伏装机约 2 亿千瓦，风电整机企业联合签署《自律公约》，供给格局或改善，建议关注时代新材、麦加芯彩 [4] - 生物制造：推动传统化工转向“新化工”，关注合成生物学及 SAF 需求放量机遇，建议关注合成生物学领域公司华恒生物、梅花生物、凯赛生物、蓝晓科技、圣泉集团，SAF 企业嘉澳环保，UCO 企业山高环能 [4][5] - 特种涂料：世界局势复杂多变，重视战略材料自主可控，中国隐身战机数量有提升空间，隐身材料增量需求广阔，建议关注华秦科技、佳驰科技 [7] - 半导体材料：消费电子复苏 + AI + 国产替代，2024 年消费电子市场规模 19772 亿元同比增长 2.97%，半导体材料进口依存度高，多个核心产品国产化率不足 20%，OCA 光学胶板块建议关注斯迪克，电镀液及光刻胶板块建议关注艾森股份 [7] - 机器人：人形机器人产业趋势明显，PEEK 材料可用于制造人形机器人部件，预计国内 2025 年 PEEK 材料市场规模 21 亿元同比增长 10.53%，建议关注 DFBP 生产商中欣氟材、PEEK 材料制造商中研股份 [7] 公司评论（同益中(688722.SH)） 事件描述 - 2 月 27 日公司发布《2024 年度业绩快报》，2024 年营业总收入 6.49 亿元同比 +1.41%，利润总额 1.53 亿元同比 -11.87%，归母净利润 1.30 亿元同比 -15.25%，扣非归母净利润 1.24 亿元同比 -14.65%；2024Q4 营业总收入 2.22 亿元同环比分别 +82.46%/+28.04%，归母净利润 0.49 亿元同环比分别 +130.62%/+41.58%，扣非归母净利润 0.47 亿元同环比分别 +101.37%/+35.70% [8] 事件点评 - 纤维和无纬布产销创新高，2024Q4 盈利水平明显提升，产能增加、成本下降推动营收增长，综合毛利率保持高水平，主营业务毛利同比略增，2024Q4 归母净利率约 21.96%，同环比分别 +4.59pp/+2.10pp，2024H1 纤维和复材毛利率分别为 33.42%/42.23%，高毛利业务修复使四季度盈利提升 [8][9] 公司发展 - 新建产能持续释放，2023 年底 UHMWPE 纤维和复材（无纬布）年产能分别为 5320 吨和 1550 吨，产能比年初增加 2640 吨，纤维、无纬布产销量均创新高，全球高性能纤维市场规模预计持续扩大 [10] - 并购超美斯布局低空蓝海，超美斯主营芳纶纤维及复合材料，产品应用广泛，客户包括多家知名企业，公司积极对接机器人领域应用需求，高性能纤维产品未来有望广泛应用 [10] 投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.58/0.88/1.19，对应 2 月 28 日收盘价 15.64 元，2024 - 2026 年 PE 分别为 27/18/13 倍，随着新产能建成投产，叠加高毛利的复材订单回升，未来业绩增长可期，维持“买入 - A”评级 [10]