量化模型与构建方式 1. 模型名称：宏观择时策略模型 - 模型构建思路：通过动态宏观事件因子，结合经济增长和货币流动性信号，进行股债轮动策略的择时配置[28][29] - 模型具体构建过程： - 观察维度包括经济增长和货币流动性 - 经济增长信号强度和货币流动性信号强度分别赋予权重，综合得出推荐股票仓位 - 例如，2月份经济增长信号强度为0%，货币流动性信号强度为60%，推荐权益仓位为30%[28][30] - 模型评价：模型在2025年年初至今的收益率为-1.16%，同期Wind全A收益率为-2.32%，表现出一定的抗跌性[29] 2. 模型名称：微盘股择时模型 - 模型构建思路：通过波动率拥挤度和十年国债利率同比指标，监控市场交易情绪和基本面风险，进行微盘股风格的择时配置[34] - 模型具体构建过程： - 使用两个中期风险预警指标： 1. 波动率拥挤度同比指标：用于反映市场交易情绪 2. 十年国债利率同比指标：用于反映基本面风险 - 当波动率拥挤度指标回落至阈值以下，风险预警信号解除 - 十年国债利率同比指标未触发风控阈值（如0.3），则模型未触发风控信号[34][36] - 模型评价：当前模型未触发风控信号，适合长期持有微盘股风格的投资者[34] --- 模型的回测效果 1. 宏观择时策略模型 - 收益率：2025年年初至今收益率为-1.16%，同期Wind全A收益率为-2.32%[29] - 信号强度： - 经济增长信号强度：2月为0%，上月为100% - 货币流动性信号强度：2月为60%，上月为0%[30] 2. 微盘股择时模型 - 波动率拥挤度同比：-50.09%，低于风险阈值[36] - 十年国债利率同比：-28.69%，未触发风控阈值0.3[36] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：市值因子 - 因子的构建思路：通过流通市值的对数衡量股票规模，捕捉市值对股票收益的影响[50] - 因子具体构建过程： - 计算公式：$LN_MktCap = \ln(\text{流通市值})$[50] 2. 因子名称：价值因子 - 因子的构建思路：通过账面价值、市盈率等指标衡量股票的估值水平[50] - 因子具体构建过程： - 计算公式： - $BP_LR = \frac{\text{最新年报账面净资产}}{\text{最新市值}}$-$EP_FTTM = \frac{\text{未来12个月一致预期净利润}}{\text{最新市值}}$[50] 3. 因子名称：成长因子 - 因子的构建思路：通过营业收入、净利润等同比增速衡量公司成长性[50] - 因子具体构建过程： - 计算公式： - $Revenues_SQ_Chg1Y = \frac{\text{单季度营业收入同比增速}}{\text{上一年同期营业收入}}$-$OperatingIncome_SQ_Chg1Y = \frac{\text{单季度营业利润同比增速}}{\text{上一年同期营业利润}}$[50] 4. 因子名称：波动率因子 - 因子的构建思路：通过收益率标准差、残差波动率等衡量股票的波动性[50] - 因子具体构建过程： - 计算公式： - $Volatility_60D = \text{60日收益率标准差}$-$IV_CAPM = \text{CAPM模型残差波动率}$[50] --- 因子的回测效果 1. 市值因子 - IC均值： - 全部A股：7.58% - 沪深300：12.68% - 中证500：19.07% - 中证1000：16.95%[42] - 多空收益： - 全部A股：7.59% - 沪深300：0.84% - 中证500：2.98% - 中证1000：1.89%[42] 2. 成长因子 - IC均值： - 全部A股：-2.98% - 沪深300：-11.75% - 中证500：-6.68% - 中证1000：-6.93%[42] - 多空收益： - 全部A股：2.35% - 沪深300：2.33% - 中证500：0.67% - 中证1000：1.91%[42] 3. 波动率因子 - IC均值： - 全部A股：17.60% - 沪深300：6.55% - 中证500：20.35% - 中证1000：24.01%[42] - 多空收益： - 全部A股：5.32% - 沪深300：1.03% - 中证500：1.75% - 中证1000：3.36%[42]