报告公司投资评级 - 维持“增持 - A”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 规模效应助推盈利能力提升，布局丝杠打开成长空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 2025 年 2 月 28 日收盘价 53.93 元，年内最高/最低 60.28/13.00 元，流通 A 股/总股本 3.38/3.39 亿，流通 A 股市值 182.50 亿，总市值 182.57 亿 [2] 基础数据 - 2024 年 12 月 31 日基本每股收益 0.20 元，摊薄每股收益 0.20 元，每股净资产 5.25 元，净资产收益率 4.17% [3] 财务数据与估值 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 18.81 亿、20.24 亿、24.36 亿、29.08 亿、34.12 亿元，YoY 分别为 10.3%、7.6%、20.4%、19.4%、17.3% [4] - 2023 - 2027E 净利润分别为 0.51 亿、0.71 亿、1.13 亿、1.45 亿、1.83 亿元，YoY 分别为 10.7%、40.4%、58.8%、27.5%、26.6% [4] - 2023 - 2027E 毛利率分别为 17.4%、18.5%、19.2%、19.7%、20.0%，净利率分别为 2.7%、3.5%、4.7%、5.0%、5.4% [4] 事件 - 公司 2024 年实现营收 20.24 亿元，同比 +7.57%，归母净利润 0.71 亿元，同比 +40.43%；24Q4 营收 5.67 亿元，同比 +2.63%，归母净利润 0.11 亿元，同比 -51.81%，系子公司上海光裕计提商誉减值 2503 万元影响 [4] 业务分析 - 2024 年底盘业务营收 11.78 亿元，同比 +3.41%；精密加工业务营收 2.20 亿元，同比 +35.61%；空调压缩机业务营收 4.93 亿元，同比 +9.77%；轻量化业务营收 1.33 亿元，同比 +1.49% [4] 盈利能力分析 - 2024 年毛利率同比 +1.03pct 至 18.45%，净利率同比 +1.05pct 至 3.67%，系规模效应释放及大宗材料成本下降 [4] 产业布局 - 为满足丝杠产品需求，公司在上海嘉定和江苏昆山设全资子公司，上海嘉定工厂已投产，持续推进江苏昆山工厂建设 [4] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027E 归母净利润增速分别达 58.8%、27.5%、26.6%，毛利率、净利率等关键指标稳步提升，维持“增持 - A”评级 [4] 财务报表预测和估值数据汇总 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多表数据及主要财务比率、每股指标、估值比率等信息 [5]