商社行业 - “AI + 消费”是促消费重要抓手，高性价比国产大模型推出有望加速应用落地，关注相关产业落地机会 [1] - AI 对可选消费拉动主要体现在创造新消费需求、提高服务效率和消费体验、节约企业成本三个路径 [1] - 可选消费板块中智能家电、智能家居等多个行业有望受益于 AI 技术落地，部分行业已受益，部分尚处起步阶段 [2] - 教育行业是 AI 技术较早落地场景之一，龙头公司多有布局，未来 AI 对公司利润提振作用有望显现 [2] - 人服行业 AI 技术赋能体现在提高匹配效率、节约成本等方面，行业政策重要性提高，有望长足发展 [3] - 电商行业 AI 技术赋能明显，主流电商平台较领先，跨境电商等公司已接入但优势未完全显现，还可弥补关税影响 [7] - 线下零售 AI 技术应用有两种模式，能提升服务质量等，有望加速商超百货调改进程 [7] - 2025 年 AI 智能眼镜市场将进入新品密集发布期，相关产业链公司有望受益 [8] - 投资策略关注与 AI 结合度高的行业和公司，短期率先使用并搭建大模型的公司优先受益，中长期需深度结合形成优势 [8] 泡泡玛特 - 泡泡玛特是潮玩行业领军企业，建立全产业链一体化布局，2023 年自有 IP 收入占比 77%，业绩增长迅猛 [10] - 潮玩行业快速发展，预计 2026 年市场总价值达 1101 亿元，行业分散，泡泡玛特份额领先，产业链上下游价值高 [11] - 泡泡玛特强 IP 运营能力已验证，打造强影响力 IP 矩阵，拓展品类和新业务，IP 生态框架初步建立 [12] - 泡泡玛特国内构建立体渠道网络，通过会员体系留存消费者，海外收入占比持续提升，店效攀升，海外空间广阔 [13] - 预计泡泡玛特 2024 - 2026 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [14] 通信行业 - 联特科技在高速率光模块研发和量产方面进展顺利，2024 年取得多项技术突破，800G 光模块小规模量产 [19] - 2025.2.24 - 2025.2.28 通信（申万）指数下跌 9.64%，部分 A 股通信重点标的有不同涨跌幅 [20] - 行业新闻包括阿里巴巴开源视频生成模型、武汉安湃光电 3.2T 超高速光模块芯片即将量产、国内首个商用海底数据中心项目启用 [21][22][23] 食品饮料行业 - 中央 1 号文件提出对奶牛产业纾困，稳定基础产能，预计今年原奶过剩局面缓解，产业链上下游压力改善 [26] - 本轮原奶价格 2021 年 8 月见顶后累计下降 29.00%，原因是供给增长大于消费增长，2024 年乳企喷粉现象频发 [26] - 预计今年上半年奶牛存栏进一步出清，下半年原奶价格有望企稳，若需求复苏，企业盈利能力将提升 [27] - 上周食品饮料各子行业及酒类行业公司、港股必需性消费指数及关键公司有不同涨跌幅 [28] 三旺通信 - 三旺通信历经“初创—深耕—创新引领”阶段，是国内工业互联网通信品牌企业，在四大领域知名度和影响力高 [31] - 国内工业通信市场处于早期，占全球 20%市场份额，2025 年电网投资超 8250 亿元，三旺通信布局电力通信，产品应用于多个国家级项目 [32] - 预计三旺通信 2024 - 2026 年营业收入和归母净利润增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [33]