报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 终端动销回暖，底部布局白电黑电年报一季报行情，近期白电高频数据向好，第八周各品类销售额线下翻倍以上增长，1 - 8周累计数据陆续转正，空调表现突出，国补拉动效果持续显现，前期家电白马股价回调，近日市场价值回归，建议底部布局家电龙头白马，因估值性价比突显且基本面向好，1 - 2月内销预计不错增长，3月旺季高景气趋势确定性强[1] 根据相关目录分别进行总结 重要价格追踪 - 25W9铜、铝、ABS、热轧板卷价格环比下降，铜价均价76980元/吨，环比 - 0.32%，同比 + 11.34%，较2023年同期 + 11.09%；铝价均价20540元/吨，环比 - 0.47%，同比 + 7.90%，较2023年同期 + 11.41%；ABS均价11560元/吨，环比 - 0.52%，同比 + 6.84%，较2023年同期 + 7.84%；热轧板卷均价3660元/吨，环比 - 0.74%，同比 - 13.61%，较2023年同期 - 20.97%[1][5] - 面板价格环比上升，2025年2月下旬65'' w / 55'' w / 43'' w / 32'' w面板全球均价分别为176美元/片、126美元/片、65美元/片、35.5美元/片，环比分别 + 1.15%/+0.80%/+1.56%/+1.43%；25W9人民币汇率环比上升，2025年2月24日 - 2025年2月28日，美元兑人民币汇率周度均价7.2745，环比 + 0.18%，同比 + 0.94%[1][7] - 25W9海运综合指数、欧洲指数、美西指数环比下降，CCFI综合指数/欧洲指数/美西指数分别为1251/1688/997，环比分别 - 5.16%/-5.76%/-6.78%，同比分别为 - 4.69%/-16.21%/-5.46%[1][14] - 25W9 30大中城市商品房成交面积环比 + 47.16%，24M12商品房销售面积1.13亿平方米，同比 + 0.36%，涨幅环比收窄2.89个百分点；房屋竣工面积2.56亿平方米，同比 - 26.02%，降幅环比收窄12.94个百分点；房屋新开工面积0.66亿平方米，同比 - 16.86%，降幅环比收窄9.68个百分点；25W9 30大中城市商品房成交面积204.14万平方米，环比 + 47.16%，较25W7上升97.54%[1][15] 投资建议 - 继续沿着国补内需及高股息选股，首推黑电板块，推荐24Q4经营&业绩拐点确立的黑电龙头海信视像，关注内需受以旧换新拉动弹性大 + 出口中长期海外份额提升的TCL电子[2][22] - 推荐内外销共振基本面扎实 + 优质红利资产属性的白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电[2][22] - 关注25年3月石头科技、科沃斯等扫地机新品动销情况[2][22]