报告公司投资评级 - 买入/上调 [1] 报告的核心观点 - 科锐国际2024年业绩良好，Q4表现优于前三季度，营收、利润增速和净利润率逐季提升 [4][5] - 预计灵活用工业务保持高速增长，中高端人才访寻业务逐步回暖 [5] - 公司聚焦招聘市场结构性需求，在多领域布局带来业绩正向增长 [5] - 强化信息化、数字化建设，以技术驱动业务发展 [6] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.04/2.49/3.02亿元，同比增速1.5%/22.12%/21.57%，给予“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 总股本/流通为1.97/1.96亿股，总市值/流通为47.8/47.68亿元，12个月内最高/最低价为28.78/12.54元 [3] 2024年业绩快报 - 营业总收入达117.93亿元，同比增长20.6%；归母净利润为2.04亿元，同比增长1.50%；扣非归母净利润1.24亿元，同比增长2.1% [4] - 报告期末总资产达40.68亿元，较期初增长8.53%；归属于上市公司股东的所有者权益为19.82亿元，较期初增长10.42% [4] - Q4实现营业收入32.77亿元，同比增长25.6%；归母净利润6826万元，同比大幅增长40.5%；扣非归母净利润2489万元，同比增长31.8% [4] 业绩点评 - 营收增速四个季度分别为10.3%、22.9%、23.1%、25.6%，呈逐季上升趋势 [5] - 扣非归母净利润增速四个季度分别为 - 10.01%、 - 8.72%、7.45%、31.8%，利润情况逐季好转 [5] - 净利润率四个季度分别为1.5%、1.6%、1.7%、2.1%，盈利能力逐季提升 [5] - 截止三季度末灵活用工业务岗位外包人数增长6900人左右，预计全年增量超1万人，带动业务收入高速增长 [5] - 24年以来社会整体招聘需求未见向好趋势，但结构性需求持续释放，公司在多领域布局并推进业务协同合作，带来业绩正向增长 [5] 技术发展 - 公司以“技术 + 服务 + 平台”生态模式，以提供人力资源整体解决方案为核心，驱动各项业务稳健协同发展 [6] - 2024年重点整合平台类产品，结构化管理平台数据、加速流量转化，训练和调整人工智能模型及应用系统，研发垂类赋能生态智能技术场景，构建产业生态创新模式 [6] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|9,778.50|11,792.83|14,029.19|16,490.72| |营业收入增长率(%)|7.55%|20.60%|18.96%|17.55%| |归母净利（百万元）|200.50|203.51|248.54|302.16| |净利润增长率(%)|-31.05%|1.50%|22.12%|21.57%| |摊薄每股收益（元）|1.02|1.03|1.26|1.54| |市盈率（PE）|27.09|23.49|19.23|15.82|[9] 资产负债表、利润表及相关指标预测 - 包含货币资金、应收和预付款项等资产项目，短期借款、应付和预收款项等负债项目，以及营业收入、营业成本等利润表项目在2022A - 2026E的预测数据，还有毛利率、销售净利率等指标预测 [12] 现金流量表及相关指标 - 包含经营性现金流、投资性现金流、融资性现金流等在2022A - 2026E的预测数据，以及PE、PB、PS、EV/EBITDA等指标 [12]