交运 油价对制裁反应钝化，美国对伊制裁或加速 - 2025 年 2 月 24 日美国开展对伊朗石油销售第二轮制裁，17 家航运公司及 13 艘船舶被列入 SDN 名单，制裁覆盖伊朗石油行业多环节 [2][12] - 特朗普 2.0 对伊“最大压力”，已展开两轮制裁且措施逐步加码 [13] - 油价对新制裁反应钝化，美国或加速对伊制裁，若制裁加速伊朗原油出口量年底或触底，2025 年底或重回 2019Q4 低位约 35.5 万桶/日，较 2024 年降 125 万桶/日 [14][15] - 建议关注中远海能、招商轮船、招商南油等油运企业及中国船舶等船舶产业链上游企业 [15] 干散货市场需求改善，航空淡季需求有望回暖 - 干散货市场回暖，运费和 FFA 价格上涨，SCFI 综合运价指数环比降 5.0%至 1515 点，原油运船、成品油大船运价下跌，散运船运价上涨，新造船价指数下降，PDCI 上涨 [39][40][41] - 三部门促进航空口岸通关便利化，1 月全球航空客运需求同增 10%，春运后航空淡季需求有望回暖 [42][43] - 2 月 17 - 23 日全国物流保持通畅，2024 年我国新开低空物流航线超 140 条，多为末端航线 [44][45] - 航空关注中国国航等公司，快递关注中通快递等公司，供应链物流关注深圳国际等公司，航运船舶关注招商轮船等公司 [47][48][49] 公用环保 2025 年能源工作指导意见发布 垃圾焚烧企业协同 IDC - 2 月 27 日国家能源局发布《2025 年能源工作指导意见》，电源装机目标明确，新能源表述趋于稳健，电改围绕新能源发展，电网建设稳步推进，氢能表述增多 [16][17] - 看好绿电运营商、风电设备、电网设备、传统电源等方向投资机会，推荐龙源电力等公司 [18] - “零碳 + 超低 PUE 智算中心”受关注，垃圾焚烧协同 IDC 有多重优势，企业现金流有望好转，推荐永兴股份等公司 [19][21] 北交所 近 50%消费服务产业企业利润正增长，锦波生物、一致魔芋等业绩高增长 - 截至 2025 年 2 月 28 日，北交所消费服务产业 35 家企业发布业绩快报，49%企业 2024 年归母净利润正增长，锦波生物等企业成长性优异 [23] - 本周北交所消费服务产业 35 家企业多数上涨，区间涨跌幅中值为 +0.88%，泛消费产业市盈率 TTM 中值 +6.25%至 44.5X [24][25] 50% + 科技新产业企业利润正增长，电动化、智能化趋势下汽车产业表现较佳 - 截至 2025 年 2 月 28 日，北交所科技成长产业 145 家企业发布业绩快报，52%企业 2024 年归母净利润正增长，梳理出 19 家营收和归母净利润增速均优的企业 [28] - 本周北交所科技成长产业 145 家企业多数上涨，区间涨跌幅中值为 -2.73%，新能源产业市盈率 TTM 中值 +5.59%至 45.2X [29][30] 海外/教育研究 关税通胀引市场回调 继续看好风险资产 - 本周 UUUU 发布 2024 年财报，净亏损 4784 万美元，营收 7811 万美元，业绩略低于预期 [32] - 本周全球科技板块回落，英伟达发布财报叠加宏观因素引发市场震荡，加密核心资产现货 ETF 净流出明显，加密资产价格回调后回暖 [33][34] - 建议重视市场调整做多窗口期，看好黄金、加密资产、天然铀板块，首推伟仕佳杰 [37] 传媒 DeepSeek 开源周落幕，腾讯系 AI 产品加速 - DeepSeek 开源周连续五天开源核心技术，覆盖 AI 训练关键环节，公布推理系统成本收益数据，或加速场景 + AI 产业落地 [50][51] - 建议把握国产开源模型及互联网头部公司价值重估机会，关注腾讯系 AI 产品及产业链相关公司 [52] - 关注积极拥抱新技术的公司、AI + 游戏、电影、互联网、卡牌潮玩、国有出版等方向，关注光线传媒等公司 [53][54][56] 农林牧渔 农产品价格上涨，关注养殖行业成本变化与饲料龙头的采购优势 - 生猪标肥价差后市预期不足，二育出栏意愿增强，猪价或有下行压力，中长期供给偏多，建议关注牧原股份等优质生猪养殖龙头 [58][60] - 肉鸡祖代引种中断，毛鸡和鸡苗价格回暖，关注益生股份等优质进口种源龙头及圣农发展等全产业链龙头 [61] - 饲料重点推荐海大集团，宠物关注乖宝宠物、中宠股份 [63][67]