报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - Deepseek以低训练成本实现媲美全球顶尖模型性能且日活高速增长 训练和推理成本降低有望推动AI应用繁荣 [3][19] - IDC预计2025年全球智能眼镜市场出货量1280万台 同比增长26% 中国出货275万台 同比增长107% 端侧AI潜力大 耳机和眼镜或成端侧AI Agent重要载体 [3][13][19] - 持续看好苹果在AI Phone的引领趋势 随着AI进入更多地区及更智能Siri推出 有望迎来超级换机周期 有价值量增加的环节弹性巨大 [3][19] - AI浪潮带动算力需求爆发 服务器、AI芯片等环节价值量将大幅提升 [3][20] - 2025年国补点燃中国智能手机市场 1月20 - 26日当周销量同比增长近65% 国补有望继续拉动手机、电脑等产品销量 看好上游领域复苏趋势 [3][15][21] - 2024年光刻先行 国产设备先进工艺突破与验证持续推进 未来3年“先进工艺扩产”将成自主可控主线 CoWoS及HBM卡位AI产业趋势 先进封装重要性凸显 [3][22] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2月24 - 28日市场整体下跌 沪深300指数下跌2.22% 上证综指下跌1.72% 深证成指下跌3.46% 创业板指数下跌4.87% 申万电子行业指数下跌4.87% 在所有一级行业中排序28/31 [5] - 电子行业475家上市公司中 80家上涨 395家下跌 涨幅前五位为翱捷科技、芯原股份、卓翼科技、ST华微和科森科技 跌幅前五位为生益电子、瑞可达、江海股份、世运电路和深南电路 [5][7] 子行业新闻 半导体 - 2月26日英伟达公布2025财年第四季度营收及2026财年第一季度预期 2025财年第四季度营收393亿美元 同比增长78% 2025财年营收1305亿美元 同比增长114% 预计2026财年第一季度营收区间430亿美元 上下浮动2% [8] - 2月27日韩国国会通过《K - 半导体法案》 提高半导体企业税收优惠 [8] - 2024年第四季度全球DRAM行业收入超280亿美元 环比增长9.9% 三星、SK海力士及美光收入持续扩张 [10] - SkyWater收购英飞凌得州200毫米晶圆厂Fab25 并签订长期供应协议 [10] AI、物联网、汽车电子 - 2月21日DeepSeek发布“开源周”计划 2月24 - 28日每日开源新内容 共5个代码库 [11] - 2月28日OpenAI发布大语言模型GPT - 4.5 较GPT - 4在多方面优化 仍处研究预览阶段 [12] 创新电子&智能穿戴 - Meta发布AR眼镜原型Project Aria Gen 2 升级传感器套件等多方面 续航6 - 8小时 重约75克 可折叠镜臂 [13] - IDC预计2025年全球智能眼镜市场出货量1280万台 同比增长26% 中国出货275万台 同比增长107% [13] 手机&5G - 2月27日小米发布15 Ultra手机 搭载骁龙8至尊版芯片 6000mAh电池 定位巅峰影像科技旗舰 6499元起 [15] - 2025年国补点燃中国智能手机市场 1月20 - 26日当周销量同比增长近65% 1月份销量同比增17.6%接近2900万台 华为、vivo、小米占据前三名 合计占比近53.8% [15] LCD、LED - LG显示Q3将在IT OLED产线上生产iPhone OLED屏幕 原本打算年底开始生产 [16] - TrendForce预计2025年全球智能手机面板出货20.93亿片 年减3.2% 中国大陆市占超70% [16][18] 行业投资策略、周观点 - 关注端侧AI相关的歌尔股份、漫步者等公司 推荐软硬板龙头鹏鼎控股 组装厂立讯精密 建议关注蓝思科技等公司 [3][19] - 建议关注高速PCB龙头沪电股份和深南电路等算力相关公司 GB300系列有望标配超级电容器 关注江海股份 [3][20][21] - 看好被动元件、数字SoC等上游领域复苏趋势 分别给出相关关注和推荐公司 [3][21] - 建议关注北方华创等“先进工艺扩产”相关公司 以及精智达等先进封装相关公司 [3][22]