国内经济 - 2月处于经济数据真空期，部分数据受春节季节性效应影响，基本面难捕捉[1][9] - 1月社融信贷数据超预期为历史最高值，但可能是政策引导结果[9] - 2月制造业PMI较1月上升1.1个百分点至50.2%，生产经营活动预期指数回落，大小企业分化严重[11] - 市场预期两会GDP增速目标5%左右、CPI增速目标2%左右、财政赤字率4%、特别国债2万亿左右，两会政策超预期概率小，符合预期就是利好[12] 国外经济 - 特朗普1月20日就任后关税政策反复，3月对外政策或继续变化，对美指扰动程度将下降[13][14] - 2月下半月美国零售等数据超预期回落，3月市场或仍以美国经济走弱观点为主，美国经济下行缓慢[2][15] 大类资产走势 - 股票注重防守，近几年3月两会后股市因无政策预期且基本面无起色易下跌，今年两会超预期可能性低[17] - 债券可能迎来转机，若两会后资金转松，债券市场利率有望回落，短端调整充分，未来牛陡概率大[21][25] - 人民币汇率震荡为主，跟随美指运行，若美国经济走弱、特朗普政策缓和，人民币有升值机会，央行会在贬值压力上升时维稳[26] - 黄金逢低多为主，2月金价拉升，俄乌冲突有望缓解使避险情绪支撑下降，但逆全球化趋势下货币属性仍重要[29]