报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 随着算法进步，人形机器人运动性能不断突破，向工业和家用等场景需求靠近；各地区推出支持政策推进机器人产业发展，维持行业“推荐”评级；个股围绕“高确定性 + 增量技术”两条主线，跟踪特斯拉 Optimus 量产进度及国产供应链订单释放、国内华为和宇树链等新进展，把握 2025 年产业扩张期红利 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025 年 2 月 24 日至 2 月 28 日，人形机器人指数涨跌幅 -5.17%，同期沪深 300 涨跌幅 -2.22%，上证综指涨跌幅 -1.72%，深证成指涨跌幅 -3.46%，创业板指涨跌幅 -4.87%，科创 50 涨跌幅 -1.46% [4][11] - 同期，跟踪的人形机器人相关公司中涨跌幅前五为汉宇集团（+21.42%）、通力科技（+16.07%）、襄阳轴承（15.81%）、慈星股份（+12.23%）和中大力德（10.30%）；涨跌幅后五为江苏雷利（-13.82%）、亿嘉和（-11.02%）、旭升集团（-9.48%）、鸣志电器（-8.28%）和华兴源创（-7.98%）[12] 产业动态 - 重庆公布具身智能机器人“揭榜挂帅”项目单，含“开源社区、开放场景、技术攻关”3 类共 12 个项目，赛力斯、长安汽车和马上消费等企业项目入选，力争 2025 年全市人工智能产业达 200 亿元规模 [15] - 北京亦庄发布机器人 9 大标杆应用场景，未来 2 年内释放超万台、近 50 亿元具身机器人应用机会，超千台为人形机器人需求，发布会组织十余家企业和机构现场签约 [16] - 埃夫特发布智能机器人通用技术底座和第一代人形机器人 Yobot W1，技术底座可降低机器人技能 APP 开发门槛和成本，Yobot W1 采用双轮方案，通过性良好 [17] - 深圳众擎机器人旗下产品完成全球首例人形机器人前空翻，团队将自适应行走算法与高动态运动控制系统纳入统一训练框架，确保落地稳定性 [19][20] - 宇树科技 G1 机器人通过算法升级完成挥拳、回旋踢等高难度武术动作，实现任意动作任意学的能力 [21] - Figure AI 将 VLA 模型 Helix 应用到 Figure 02 人形机器人后，发布其在物流工厂进行快递分拣工作的视频，机器人可流畅抓取、摆放，能识别条码和自我校正，但分拣速度低于人类员工，部署花费 30 天 [23] 公司动态 - 五洲新春拟与新昌高新技术产业园区管理委员会、新昌县高创控股集团有限公司签订《投资协议》，投资约 15 亿元生产行星滚柱丝杠等产品，用地约 100 亩 [24] - 北特科技 2024 年实现营收 20.24 亿元，同比 +7.57%，归母净利润 0.71 亿元，同比 +40.43% [24] - 绿的谐波 2024 年实现营收 3.86 亿元，同比 +8.34%，归母净利润 0.57 亿元，同比 -32.29% [24] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，个股关注“高确定性 + 增量技术”两条主线，跟踪特斯拉 Optimus 量产进度及国产供应链订单释放、国内华为和宇树链等新进展 [4][25][26] - 个股方向关注特斯拉链（三花智控等）、宇树链（长盛轴承等）、华为链（兆威机电等）、智元链（卧龙电驱等）[4][26]