行业投资评级 - 通信行业评级为"推荐"并维持该评级 [2] 核心观点 - 全球人工智能市场持续增长，中国智能算力增速高于预期，企业加速生成式AI布局投入 [4][31] - 数字中国政策加码和AI新应用推动下，数字经济新基建有望夯实算力网络升级，通信+新基建板块预期上修 [4][52] - 通信行业各子领域呈现多点开花局面，工业互联网、5G应用、物联网、车联网均处于快速发展期 [11] 周市场行情 - 一周通信板块指数下跌9.64%，交换机代工子板块表现较好，涨幅达10.04% [8][13] - 通信板块个股中上涨、维持和下跌的个股占比分别为10.69%、1.53%和87.78% [22] 行业发展及重要事件 - 2024年全球数据总量达163ZB，2025年将增至201.6ZB，2028年翻番至393.9ZB，2023-2028年复合增长率24.4% [4][24] - 中国42%的企业已开始大模型测试和概念验证，17%的企业已将技术引入生产阶段 [4][31] - 2025年中国智能算力规模预计达1,037.3 EFLOPS，2028年达2,781.9 EFLOPS，2023-2028年复合增长率46.2% [31][33] - 2024年中国智算服务市场规模50亿美元，2025年增至79.5亿美元，2023-2028年复合增长率57.3% [36][42] 主设备商动态 - 中兴通讯2024年营收1213亿元，归母净利润84.2亿元，政企业务营收185.66亿元（+36.68%），消费者业务营收324.06亿元（+16.12%） [4][10][49] - 华为发布星河通信系统，实现卫星与地面通信融合，网络切换时延小于1.2秒，信号覆盖提升14% [4][10][50] 投资建议 - 关注ICT产业链标的：天孚通信(300394)、中际旭创(300308)、新易盛(300502)、光迅科技(002281) [1][4][52] - 应用板块关注卫星互联网华测导航(300627) [1][4][52] - 看好算力网络基建+数据要素的通信运营商：中国移动(A+H)、中国电信(A+H)、中国联通(A+H) [1][4][52]