报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 上周国内电子行业（申万一级）下跌4.87%，近10年估值分位数为79%，海外半导体指数亦调整，个股涨幅明显，翱捷科技 - U、芯原股份等表现较好 [1][6] - DRAM市场需求集中在DDR5 SK Hynix 2Gx8 - 5600颗粒，价格高涨，DDR4/DDR3需求疲弱；NAND Wafer现货市场买气升温；eMMC市场交易热络，价格上扬 [2][9] - 预估2025年全球新车市场年增2.4%，中国智能汽车竞争加剧；4Q24 DRAM产业营收季增9.9%，SK海力士营收市占紧追三星 [2][24] - 2024年第四季度AI PC出货量占比23%，2024年全球手机面板出货量年增11.4% [4][29] - 英伟达2025财年第四财季财报及对2026财年第一财季展望打消市场对算力需求过剩疑虑，DeepSeek开源策略与成本控制打破AI领域资源垄断，AI大模型盈利闭环已实现 [2][48][50] 根据相关目录分别进行总结 行业周度表现 - 上周国内电子行业（申万一级）下跌4.87%，近10年估值分位数79%，海外半导体指数调整，个股中翱捷科技 - U、芯原股份、卓翼科技、ST华微等涨幅明显 [1][6] 行业数据跟踪 - DRAM市场需求集中在DDR5 SK Hynix 2Gx8 - 5600颗粒，现货成交价涨至USD4.70，部分工厂转向4800料号询问但交易胶着；DDR4/DDR3市场需求疲弱 [9] - NAND Flash现货市场买气升温，Wafer市场低容量产品询单稳定，512Gb Wafer需求显著增加，价格企稳但成交量增幅有限 [9] - eMMC市场交易热络，现货价格全面上扬，4G/8G/16G eMMC涨幅8% - 10%，短期内价格或仍上行 [10] 重点行业新闻 半导体 - 预估2025年全球新车市场销量9060万辆，年成长率2.4%，中国占比29%最高，美国市场有不确定性，中国市场“智能化”竞争将白热化 [24] - 4Q24全球DRAM产业营收突破280亿美元，季增9.9%，前三大业者营收皆季增；展望2025年第一季，原厂出货位元量季减，预估一般型DRAM合约价及整体合约价下跌 [24][25] - 2024年第四季Samsung营收季增5.1%达112.5亿美元，SK hynix营收增加至104.6亿美元，季增16.9%，Micron营收季增10.8%至64.0亿美元，其他DRAM原厂营收普遍季减 [27] 消费电子 - 2024年第四季度AI PC出货量1540万台，占季度PC总出货量23%，环比增长18%，2024年全年占PC总出货量17%，苹果以54%市场份额领跑，受Windows 10服务停止换机潮影响，2025年渗透率将提升，但美国关税引发价格上涨不确定性 [29] 面板 - 2024年全球手机面板出货量年增11.4%达21.57亿片，预估2025年出货量年减3.2%为20.93亿片 [29] - 京东方2024年出货6.13亿片，2025年可望达6.3亿片，年增2.7%；三星显示2024年出货3.78亿片，2025年预计下滑至3.65亿片，年减3.5%等 [30][32] 行业公司重要公告 - 灿勤科技2024年归属于上市公司股东的净利润同比增长19.16%；蓝特光学同比增加21.50%等多家公司有净利润增长、扭亏为盈、减亏等情况 [33][35] - 腾景科技正在筹划以发行股份及支付现金的方式购买深圳市迅特通信技术股份有限公司控制权事项 [45][47] 投资建议 - 英伟达2025财年第四财季营收和调整后每股收益超预期，对2026财年第一财季营收展望也超预期，AI算力需求预计持续，市场对AI算力过剩疑虑缓解 [48] - DeepSeek开源策略与成本控制能力打破AI领域资源垄断，《DeepSeek - V3/R1推理系统概览》展示其技术实力与商业潜力，AI大模型盈利闭环实现 [50][53] - 建议关注AI算力产业链景嘉微、龙芯中科、海光信息等公司，半导体产业链北方华创、中芯国际等公司，消费电子产业链思特威 - W、恒玄科技等公司 [2][53]