冲突现状 - 俄乌冲突三周年之际或迎平息曙光，近期一系列事件指向冲突有望停战[2][14] 短期市场反应 - 截至2月27日，1月以来乌克兰重建指数和停战指数分别累计上涨10.4%、13.5%，斯托克600指数累计上涨10.4%，德国DAX、法国CAC40、英国富时100指数分别上涨12.9%、10.8%、7.8%[3][15] - 欧元兑美元于1月中上旬触底后回暖，多次回到1.05上方，卢布于1月中旬触底后快速升值且幅度大于欧元[15] A股影响 - 风格上，既利小盘成长，又利部分价值，成长风格中科技和高端制造板块或吸引资金流入，部分大盘蓝筹股也可能受益[4][18][19] - 行业上，乌克兰重建需求或催生基建顺周期板块机遇，未来十年重建成本超5000亿美元；油价回落利好成本敏感型行业，新能源产业链长期受益；中国稀土供应链主导地位凸显，约占全球稀土开采产量60%、加工和精炼量近90%，稀有金属供给或扩张；地缘风险降温短期抑制军工，但欧盟国防升级趋势下军工板块长期有支撑，2021 - 2024年欧盟国防总支出增长超30%，增幅约3300亿欧元，约占欧盟GDP的1.9%，未来10年将投入5000亿欧元加强防务[4][21][22][24] 商品影响 - 黄金短期或有调整压力，中长期有望反复震荡式上行[5][27] - 原油全球供给可能增加，油价或震荡承压[5][28] 风险提示 - 俄乌和谈进程不及预期；国际局势变化超预期[6][29]