核心观点 - 中小盘并购重组市场年后暖风频吹，关注硬科技并购与国资重组机会；多家公司因行业趋势、成本变化、业务拓展等因素展现不同发展态势，部分公司上调盈利预测并获“买入”或“增持”评级 [5][11] 总量研究 中小盘并购重组双周报 - 年后并购重组暖风频吹，估值提升计划密集发布；2月17 - 28日，6家公司首披重大资产重组，6家筹划实控人变更；思林杰重组获上交所受理，赛力斯获证监会注册批复，3家公司重组完成 [5] - 本期重组指数涨1.6%，优于上证指数、沪深300、中证1000；首披重大重组公司平均涨幅7%；上市公司密集发布估值提升计划，政策鼓励中医药等领域及西部地区上市公司开展并购重组 [5] - 重点案例包括狮头股份跨界转型、至纯科技产业链整合、群兴玩具布局人工智能、腾景科技产业链协同等 [6][7] - 给出寻找潜在并购标的三条线索，涉及破净国企、科技型企业、并购预期较强企业 [8] 行业公司 宝丰能源 - 自2024年10月煤价走低，截至2025年2月28日秦港Q5500动力末煤平仓价690元/吨，较2024年10月初降177元/吨；上调2025 - 2026年盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润63.6/127.4/136.4亿元，维持“买入”评级 [11] - 烯烃业务因煤价下跌成本下滑，2025年1 - 2月综合采购均价375元/吨，环比2024Q4降114元/吨，煤制烯烃成本环比降627元/吨；焦炭业务盈利或修复，2025年1 - 2月煤焦差平均为 - 64元/吨，2024Q4平均为 - 108元/吨 [12] - 内蒙古烯烃项目投产达产稳步推进，新疆项目审批有序，宁东四期将适时开工；内蒙古和新疆项目成本优势显著，内蒙项目较宁夏项目盈利优势至少提高522元/吨，新疆项目较宁夏约1000元/吨 [13][14] 华润置地 - 作为央企背景运营商，销售拿地稳健，市占率提升，土储充裕；预计2024 - 2026年归母净利润277.4、304.7、338.8亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [17] - 2024年签约销售金额2611.0亿元，同比 - 15.0%，进入行业前三，市占率提至2.7%；2024H1拿地金额256亿元，一线城市占比60%，全年拿地金额排名前二；开发销售型土储4771万方，一二线占比超70%，已售未结算金额保障未来业绩 [18] - 2024H1不动产经营租金收入114.7亿元，同比增7.0%，核心净利润45.1亿元，同比增12.5%；轻资产管理盈利能力稳健；生态圈要素业务进入稳健期，毛利率有望改善 [19] - 2024H1营收同比 + 8.5%，归母净利润同比 - 25.4%，净利率仍居首位；负债结构健康，剔预资产负债率降至56.4%，净负债率33.6%，现金短债比1.54，融资成本降至3.24%，分红比例超30% [20] 新世界发展 - 发布FY2025中期业绩，营收小幅下滑，物业开发收入提升，财务稳健，土地储备充足；维持盈利预测，预计FY2025 - 2027归母净利润3.7、6.0和8.6亿港元，维持“买入”评级 [22] - FY2025中期营业收入167.9亿港元，同比降1.6%，核心经营溢利44.2亿港元，同比降18%，归母净利润 - 66.33亿港元，主要因公允价值变动侵蚀利润49.5亿港元；可动用资本340亿港元，净负债率57.5%，短期债务减少94亿港元 [23] - FY2025中期物业开发收入83.8亿港元，同比增24.27%，香港和内地收入均增长；香港合同销售金额52.2亿港元，内地74.5亿元；未入账合同销售金额将在后续财年入账，可售项目丰富 [24][25] - FY2025中期物业投资收入25.6亿港元，同比降4.31%，K11分部业绩升5%；K11ECOAST及广州汉溪K11select项目将开业；香港和内地土地储备面积充足 [26] 有友食品 - 以泡椒凤爪为核心，2024年主动创新，新产品和新渠道开拓成效好，推进全国化扩张；预计2024 - 2026年净利润1.5、1.9、2.3亿元，首次覆盖给予“增持”评级 [27] - 2023年泡椒凤爪行业销售额超200亿元，区域特征显著，有友食品销售规模达10亿元级别，未来市场成长空间大 [28] - 2024年围绕泡椒凤爪开拓新口味，销量企稳增长，成本回落提升盈利；Q3上市脱骨鸭掌新品，带动其他业务高增，有望成第二增长曲线 [29] - 以传统渠道和西南市场为基础，2024年加速新渠道和新市场发展，渠道端拓展会员制商超等，市场端重点开拓华东、华南、华中等区域 [30] 海光信息 - 维持2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测为58.06亿元，维持“买入”评级 [33] - 2024年营收91.62亿元，同比增52.40%，归母净利润19.31亿元，同比增52.87%；经营效率提升，销售费用率微升，管理和研发费用率下降，研发投入增长，资本化率降低；销售毛利率63.72%，同比升4.05%；存货和合同负债增加印证下游高景气 [34] - 2024年CPU产品拓展应用领域，DCU产品具备技术优势，已规模化应用，与头部互联网厂商打造标杆案例，期待2025年DCU取得更大突破 [35] 涪陵榨菜 - 2024年营收/归母净利润24.1/8.2亿元，同比 - 1.7%/ - 0.3%，Q4营收/归母净利润4.5/1.5亿元，同比 - 10.6%/ - 8.4%；小幅下调盈利预测，维持“买入”评级 [37] - 2024年商超需求疲软和改革短期影响致Q4营收下滑，全年微减；改革有望支撑2025年销售好转，包括推出新产品、提供销售政策、拓展餐饮渠道等 [38] - 2024年改革推进致盈利能力短期承压，预计2025年青菜头采购价格略降，费用率大幅提升概率小，利润率相对平稳 [39] - 公司打造“大乌江”战略，开发新品类，寻找产品拓张方向，考虑收购酱腌菜和复合调味料市场企业 [41] 艾迪药业 - 2024年收入4.19亿元，同比 + 1.92%，归母净利润 - 1.30亿元，同比 - 70.79%；调整2024 - 2026年归母净利润预测，维持“买入”评级 [43] - 2024Q1 - 3推进营销思路落地，艾滋病产品临床研究证据完善，总结复邦德临床价值，将推动含艾诺韦林方案放量 [44] - 创新药复邦德新增适应症获批，整合酶抑制剂ACC017片启动临床试验；收购南大药业控制权，布局人源蛋白业务第二增长曲线 [45] 市场行情 - 展示沪深300及创业板指数近1年走势；昨日国防军工、电子等行业涨幅前五，综合、电力设备等行业跌幅前五 [1][2]