核心观点 - 盛美上海 2025 年营收中值指引 68 亿元保持稳健增长，目标成为中国清洗和电镀设备龙头，炉管、Track、PECVD 等设备开拓第二增长曲线 [2][5] 市场指数表现 - 上证综指收盘价 3324.21，涨 0.22%；深证成指收盘价 10679.44，涨 0.28%；沪深 300 收盘价 3885.22，跌 0.08%；中小 100 收盘价 6616.14，涨 0.05%；创业板指收盘价 2190.08，跌 0.29% [3] 行业表现（申万一级） - 国防军工涨 3.54%、电子涨 1.97%、机械设备涨 1.84%、计算机涨 1.74%、家用电器涨 1.47%；综合跌 1.91%、电力设备跌 1.12%、煤炭跌 1.05%、食品饮料跌 0.99%、石油石化跌 0.77% [4] 3 月金股组合 - 包含极兔速递 -W（1519.HK）、中国石油（601857.SH）、安集科技（688019.SH）、山推股份（000680.SZ）、当升科技（300073.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、岭南控股（000524.SZ）、兆易创新（603986.SH） [4] 盛美上海经营情况 - 2024 年营业收入约 56.18 亿元，YoY + 44%；毛利率约 48.9%，YoY - 3.1pcts；归母净利润约 11.53 亿元，YoY + 27%；扣非归母净利润约 11.09 亿元，YoY + 28% [5] - 2024Q4 营业收入约 16.41 亿元，QoQ + 4%，YoY + 44%；毛利率约 49.8%，QoQ + 4.7pcts，YoY + 0.7pcts；归母净利润 3.95 亿元，QoQ + 25%，YoY + 66%；扣非归母净利润 3.68 亿元，QoQ + 20%，YoY + 61% [5] - 2024 年末合同负债约 11.06 亿元，相较于 2023 年末增长 26% [5] - 预计 2025 年营业收入 65 - 71 亿元，中值约 68 亿元 [5] 盛美上海业务目标 - 目标成为中国清洗设备和电镀设备龙头，截至 2024 年上半年清洗设备在中国大陆市占率约 30%，目标占据 55 - 60%份额；2023 年末镀铜设备在中国大陆市占率约 30%，目标占据 50 - 55%份额并寻求海外市场增长 [6] 盛美上海新业务进展 - 炉管、Track、PECVD 等设备开拓第二增长曲线，截至 2024 年底，常压氧化炉和 LPCVD 从验证走向订单阶段；等离子体增强原子层沉积炉管进入 2 家 Fab 厂做准备；前道 Track 设备进入客户验证阶段；首台 Ultra Pmax PECVD 在 2024Q3 交付进行工艺验证；面板级先进封装推出负压清洗和边缘刻蚀设备 [6]