报告行业投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 天元并购“它品”探索线下渠道赋能，有望补强以宠物店为核心渠道的品牌矩阵，强化线下供应链能力，扩大对宠物店覆盖范围，提升市场渗透率和品牌影响力，线下渠道布局或成宠物企业未来发展重心之一 [1] - 空巢宠物及精细化养宠需求推动宠物智能用品赛道投资升温，随着养宠人群增长和技术发展，智能宠物用品行业有望迎来发展空间 [2] - 多企业跨界布局宠物行业，宠物经济热度攀升，但也充满挑战，具备多方面实力的企业有望在行业迭代出清中立足 [3] 投资建议 - 建议关注布局宠物智能化及人宠互动领域的天元宠物、依依股份、源飞宠物，与星宠王国签署合作协议的中宠股份 [4] - 建议关注推出宠物移动看护摄像机的萤石网络、推出宠物智能检测等产品的贝仕达克 [4] - 建议关注于“讯飞超脑2030计划”中提出打造陪伴机器宠物的科大讯飞 [4] - 建议关注发行AI情感陪伴机器人的汤姆猫 [4] - 建议关注跨界布局宠物赛道的小米集团、海尔智家、伊利股份、贝因美、联合利华、阿里巴巴、名创优品 [4] 行业市场规模 - 2023年中国宠物经济产业规模达5928亿元，预计到2028年市场规模有望达11500亿元 [3] 企业布局情况 天元宠物 - 2月24日天元宠物首个资产并购项目重庆禧元信息科技有限公司正式开业，24年底通过禧园收购“它品”平台资产，“它品”计划升级为产业平台，天元有望通过收购强化线下供应链能力 [1] 小壹智能科技集团 - 由金鼎资本“创领未莱”产业基金独家投资完成B轮融资，为宠物品牌提供全流程服务，产品涵盖智能饮水机等，旨在打造全球最大的宠物智能产品生产供应基地 [2] 跨界布局企业 - 宠物电器领域，小米投资“猫猫狗狗”等，OPPO推出智能猫砂盆，联想、海尔等巨头进入市场 [3] - 宠物食品领域，伊利推出宠粮定制服务和自有品牌，贝因美成立宠物食品公司，巴比食品成立全资子公司进军该赛道 [3] - 宠物清洁护理领域，联合利华创立品牌，立白集团子公司朝云集团进军市场 [3] - 宠物零售领域，盒马尝试宠物业务，原盒马创始人创立新零售品牌，名创优品线上线下布局宠物用品 [3]