报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 完成义乌转运中心收购，为网络扁平化与市占率进一步提升奠定基础，持续回购彰显信心，网络凝聚力有望增强，维持盈利预测和“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年3月4日收盘价12.03元，一年内最高/最低12.66/7.63元，市净率2.0，股息率0.17%，流通A股市值179.49亿元，上证指数3324.21，深证成指10679.44 [2] - 2024年9月30日每股净资产6.15元，资产负债率61.52%，总股本/流通A股15.31亿/14.92亿股，流通B股/H股无 [2] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024Q1 - 3|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|40924|33491|49620|58906|66897| |同比增长率（%）|21.5|14.2|21.3|18.7|13.6| |归母净利润（百万元）|341|652|1006|1383|1685| |同比增长率（%）|18.4|195.2|195.3|37.5|21.8| |每股收益（元/股）|0.23|0.43|0.66|0.90|1.10| |毛利率（%）|4.2|5.8|5.2|5.7|6.7| |ROE（%）|3.9|6.9|10.4|12.8|13.8| |市盈率|54|/|18|13|11|[6] 事件及分析 - 2025年3月1日完成对义乌市申通快递有限公司中转业务经营性资产组收购交割，对价1.1亿元 [8] - 2024年金华（义乌）市快递业务量171.9亿件排名第一，市占率10.2%，收义乌转运中心为直营可加强区域掌控，推进网络扁平化战略，2025年1月申通业务量20.23亿件，同比增长11.77% [8] - 2024年12月19日公司通过回购议案，拟1.4 - 2.5亿元回购股份，截止2025年2月28日，总回购金额1.41亿元，平均成交价10.69元/股，用于股权激励 [8]