报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕2026年交通运输板块的两条投资线索展开：一是追求“业绩弹性”，关注航空、航运（油运/干散）及电商快递；二是配置“红利价值”，关注公路、港口及大宗供应链[7] - 报告认为，近期地缘政治因素（美伊局势紧张）已取代基本面，成为推动超大型油轮运价上行的主导逻辑，同时波罗的海干散货指数在传统淡季表现强劲，呈现“淡季不淡”行情[1][2][3] 根据目录总结 一、聚焦：地缘因素推升VLCC运价，BDI指数淡季不淡 - **油运市场**：美伊局势持续紧张，推动VLCC运价环比显著上涨。克拉克森VLCC-TCE指数报11.6万美元/天，周环比上涨17%；其中中东-中国航线运价报12.7万美元/天，周环比上涨27%[1][10]。地缘风险导致霍尔木兹海峡（全球34%石油出口咽喉要道）通行效率担忧，引发恐慌性补库、保费跳涨等，为运价注入风险溢价[2][11]。尽管实盘基本面因货盘收尾而走弱，但运价定价逻辑已切换为地缘因素主导[10] - **干散货市场**：BDI指数淡季不淡，本周收于2148点，周环比大幅上涨21.9%[2][23]。各船型指数普涨，其中海岬型船指数表现最为亮眼，BCI收于3507点，周环比上涨35.8%[2][23]。1月BDI均值达1759点，同比大幅增长89%；BCI均值同比增幅高达121%[2][24]。上行原因包括供给端受北大西洋风暴扰乱船舶航行节奏，以及需求端巴西铁矿石出口顺畅、西非铝土矿放量[3][24] 二、行业数据跟踪 - **航空客运**：近7日，民航国内旅客量同比增长8.3%（农历口径），平均含油票价同比增长4.3%[7]。腊月十二单日数据显示，国内旅客量达202万人次，同比增长12.2%；客座率达86.0%，同比提升5.8个百分点[29] - **航空货运**：1月26日，浦东机场出境航空货运价格指数为4478点，周环比下降1.8%，同比微增0.7%[7][47] - **集装箱运输**：上海出口集装箱运价指数环比下降10%。截至1月30日，SCFI收于1317点，其中美西、美东、欧洲、地中海航线周环比分别下降10.4%、10.0%、11.1%、12.0%[7][50] 三、投资建议 - **追求业绩弹性**： - **航空**：供给存在“硬核”约束，预计飞机引进将呈中期低增速；需求端，航空是内需优选领域，客座率已升至历史高位，价格高弹性或一触即发。推荐中国国航、南方航空、中国东航三大航，以及华夏航空、春秋航空、吉祥航空[7][62][65] - **航运**： - **油运**：看好全球原油增产周期、制裁改善贸易结构、油轮供给约束三大可持续因素，驱动合规市场景气向上。地缘局势可能带来结构性机遇。推荐招商轮船、中远海能H/A[7][27] - **干散**：供给端增长低，需求端西芒杜铁矿投产及降息背景构成核心催化，市场有望继续复苏。推荐海通发展、招商轮船、太平洋航运[7][28] - **电商快递**：推荐海外高景气的极兔速递（25Q4东南亚日均件量同比+74%），以及国内龙头中通快递、圆通速递，看好申通快递弹性，并持续推荐顺丰控股[7][68][69] - **红利资产**： - **公路**：业绩稳健，是高股息配置优选方向。首推四川成渝（A+H）和皖通高速，同时看好山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速[7][70] - **港口**：行业认知正从周期性资产向全球供应链安全枢纽转型，具备持续分红提升空间和战略价值。重点推荐招商港口，看好青岛港、唐山港、厦门港务[7][71][72] - **大宗供应链**：轻装上阵，2026年开启增长新篇，重点推荐厦门象屿[7][72]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于地缘政治因素对航运市场的显著影响，特别是推升了VLCC（超大型油轮）运价，同时BDI（波罗的海干散货指数）在传统淡季表现强劲，呈现“淡季不淡”的行情 [1][2] - 报告认为2026年交通运输板块的投资应围绕“业绩弹性”和“红利价值”两条主线展开，并给出了具体的子行业配置建议和公司推荐 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、聚焦：地缘因素推升 VLCC 运价，BDI 指数淡季不淡 1、油运：美伊局势持续紧张，VLCC 运价环比上涨 - **运价大幅上涨**：克拉克森VLCC-TCE指数本周为11.6万美元/天，周环比上涨17%；其中，中东-中国航线运价报12.7万美元/天，周环比大幅上涨27% [1][10] - **基本面与地缘因素交织**：实盘基本面有所走弱，中东航线2月上旬货盘基本收尾，美湾市场新增货量稀少，部分巴西货盘低价成交拉低市场参考运价 [1][10]；但近期美伊局势持续紧张，美国航母打击群抵达中东，伊朗宣布在霍尔木兹海峡举行实弹军演，运价定价逻辑已切换为地缘因素主导 [11] - **地缘风险推高溢价**：霍尔木兹海峡是全球能源运输咽喉，34%的石油出口经由此地 [2][11]；地缘风险加剧引发原油供应中断担忧，布伦特原油期货价格收于69.83美元/桶，较1月22日上涨9.6% [2][11]；恐慌性补库、通行效率下降及保费跳涨等因素，使油轮运价呈现高波动，展现显著风险溢价属性 [2][11] - **其他油轮运价表现**：苏伊士型油轮TCE收于9.3万美元/天，周环比+1%；阿芙拉型油轮TCE收于9.5万美元/天，周环比+3%；MR成品油轮TCE指数为2.6万美元/天，周环比+12% [15][16][20] 2、干散：BDI 指数淡季不淡 - **指数全面上涨**：本周BDI收于2148点，周环比大幅上涨21.9% [2][23]；分船型看，BCI（海岬型）、BPI（巴拿马型）、BSI（超灵便型）、BHSI（灵便型）指数分别收于3507、1743、1067、618点，周环比分别上涨35.8%、8.1%、4.0%、3.0% [2][23] - **一月表现强劲**：1月BDI均值达到1759点，同比大幅增长89% [2][24]；其中海峡型船运价表现最为亮眼，BCI均值同比上涨121% [2][24] - **上涨原因分析**：打破季节性规律，原因在于供给端受北大西洋风暴与巨浪扰乱船舶航行节奏，导致运力阶段性紧张；需求端则因巴西降雨偏少铁矿石出口顺畅，以及西非铝土矿持续放量 [3][24] 3、投资建议 - **看好油运与干散市场**：在航运行业2026年投资策略中，明确看好油运、干散市场的上行潜力 [7][27] - **油运推荐逻辑**：全球原油增产周期、制裁改善贸易结构、油轮供给约束三大可持续因素，有望共同推动合规市场景气继续向上 [7][27]；地缘局势波动可能带来结构性机遇，如霍尔木兹海峡通行受阻推升保费及风险溢价、伊朗原油出口受阻促使亚洲买家转向合规市场等 [27]；推荐招商轮船、中远海能H/A [7][27] - **干散推荐逻辑**：供给端与油运相似，呈现低增长特征；需求端西芒杜铁矿投产、降息背景构成核心催化，市场有望继续复苏 [7][28]；推荐海通发展、招商轮船、太平洋航运 [7][28] 二、行业数据跟踪 （一）航空客运 - **国内客运量价齐升**：近7日，民航国内旅客量同比增加8.3%，平均含油票价同比上涨4.3%（农历口径）[7][29]；腊月十二单日，国内旅客量202万人次，同比增加12.2%，国内客座率达86.0%，同比提升5.8个百分点，国内全票价（含油）为875元，同比上涨8.6% [29][32] - **跨境客运需求旺盛**：近7日，民航跨境日均旅客量40万人次，同比增加10.1%，跨境客座率达82.4%，同比提升5.3个百分点 [31] （二）航空货运 - **运价指数小幅波动**：1月26日，浦东机场出境航空货运价格指数为4478点，周环比下降1.8%，同比微涨0.7% [7][47]；香港机场出境航空货运价格指数为3432点，周环比下降2.3%，同比下降5.2% [48] （三）集运 - **运价指数环比下跌**：截至1月30日，SCFI（上海出口集装箱运价指数）收于1317点，周环比下降9.7% [7][50]；分航线看，美西、美东、欧洲、地中海航线周环比分别下降10.4%、10.0%、11.1%、12.0% [50]；SCFI在2026年第一季度均值为1499点，同比下降15% [50] - **需求预测调整**：根据美国零售商联合会（NRF）更新预测，2026年1月预计2025年第四季度进口箱量同比下滑7.0%，环比下滑10.7%，但预测值较上期上调了4.1个百分点 [57] 三、继续强调2026年交运板块围绕“业绩弹性+红利价值”两条投资线索 （一）追求业绩弹性：航空+油运/干散+电商快递 - **航空**：供给约束不断强化，预计我国飞机引进或呈现中期低增速；客座率已升至历史高位，“高”价格弹性或一触即发 [7][62][65]；推荐中国国航、南方航空、中国东航三大航，以及华夏航空、春秋航空、吉祥航空 [7][65] - **航运**：重申油运和干散货市场迎来周期机遇 [7][66] - **电商快递**： - **极兔速递**：2025年第四季度东南亚日均件量同比大幅增长74%，新市场增长80%，海外市场高景气 [68] - **国内电商快递**：行业件量增速放缓，头部公司份额提升，推荐中通快递、圆通速递，继续推荐申通快递 [68] - **顺丰控股**：关注“增益计划”调优结构及与极兔的互补协同 [69] （二）红利资产：重视产业逻辑 - **公路**：业绩稳健，是高股息配置优选方向，继续首推四川成渝（A+H）和皖通高速 [7][70] - **港口**：行业价值认知正从“周期性产能资产”向“全球供应链安全枢纽”转型，聚焦全球网络不可替代性、航线重构定价权及关键节点控制权等战略价值 [71]；重点推荐招商港口，看好青岛港、唐山港、厦门港务 [7][72] - **大宗供应链**：轻装上阵，2026年开启增长新篇，重点推荐厦门象屿 [7][72]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 周观点强调继续重视油运板块，VLCC运价在周五再度冲高，同时干散货运价在淡季超预期回升，其中大船表现更为明显[1] - 航空板块中长期景气度继续看好，核心逻辑在于“扩内需”及“反内卷”背景下，运力供给维持低增速而需求持续恢复，供需缺口缩小叠加油价中枢下移、人民币走强及政策呵护，静待票价修复与航司盈利改善[3] - 快递行业看好两条投资主线：一是出海线，受益于海外电商GMV高速增长带动业务量迅猛增长；二是反内卷线，行业增速放缓背景下，头部快递公司凭借管理能力和网络实力，市场份额和利润有望同步提升[3] 周观点及行情回顾 航空 - 近期行业动态：西南航空结束54年开放式座位模式改为指定座位，中国航协发布《航班预留座位规则》征求意见稿，东航成为国内首家向会员开放机票线上候补服务的航司[12] - 主要航司2025年业绩预告：中国国航预计归母净利润-13至-19亿元，中国东航预计-13至-18亿元，南方航空预计8至10亿元，海航控股预计18至22亿元[12] - 2026年春节假期出行数据：截至1月29日，国内航线机票预订量超716万张，日均预订量比去年春节同期增长约16%；出入境机票预订量超172万张，比去年春节同期略有增长[13] - 相关标的：华夏航空、南方航空H/A、中国东航H/A、中国国航H/A、春秋航空、吉祥航空[13] 航运 - **油运市场**：地缘风险溢价持续演绎，VLCC运价周五再度冲高，本周市场先高后低，船东对运价进一步下跌表现出较强抵抗意愿[14] - 具体运价数据：1月30日，波斯湾至中国27万吨原油运价指数升至WS137.2点，较1月29日上涨42.6点[1][2][14]；中东湾至宁波27万吨级船运价（CT1）为75881美元/天，西非至宁波26万吨级船运价（CT2）为102142美元/天[14] - **干散货市场**：本周运价持续回升，受矿石、粮食等品种发货需求较好支撑，大船涨势更为明显[1][2] - 具体指数数据：BDI于1月30日收于2148点，BCI于1月30日收于3507点[1][2] - 具体航线运价：1月30日，澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价为9.689美元/吨，巴西图巴朗至青岛航线运价为25.006美元/吨，印尼萨马林达至中国广州航线运价为6.398美元/吨，巴西桑托斯至中国北方港口粮食航线运价为38.710美元/吨[15] - **集运市场**：本周各航线运价回落[16] - 航运板块投资逻辑：油运基于制裁趋严、OPEC+增产逐步反馈到出口的周期逻辑；干散货关注2026年西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑以及俄乌停战进展；LNG运输加注船市场有望走出独立景气周期[16][17] - 相关标的：油运关注招商轮船、中远海能H/A；干散货关注海通发展、太平洋航运；LNG关注中集安瑞科；船舶涂料关注中远海运国际[1][2][16][17] 快递 - 看好两条投资主线[18] - **出海线**：海外电商GMV高速增长，带动快递业务量迅猛增长，推荐极兔速递[19] - **反内卷线**：行业增速因电商税、基数和快递价格拉涨等因素持续放缓，1月前四周（2025.12.29-2026.1.25）揽收量共163.26亿件，同比仅增长3.7%[20] - 反内卷背景下，头部快递公司（中通快递、圆通速递、申通快递）的竞争实力被放大，份额逐步集中，有望迎来份额与利润同步提升的双击[20] 行情回顾 - **本周（2026.1.26-2026.1.30）表现**：交通运输板块行业指数下跌1.40%，跑输上证指数0.96个百分点（上证指数下跌0.44%）[2][21] - 子板块涨跌幅：涨幅前三为航运（2.19%）、港口（1.42%）、高速公路（0.10%）；跌幅前三为公路货运（-5.79%）、公交（-5.25%）、航空运输（-5.10%）[2][21] - **2026年年初至今表现**：交通运输板块行业指数下跌0.38%，跑输上证指数4.14个百分点（上证指数上涨3.76%）[24] - 子板块涨跌幅：涨幅前三为仓储物流（6.08%）、航运（5.81%）、公路货运（4.38%）；跌幅前三为航空运输（-7.60%）、铁路运输（-2.99%）、高速公路（-1.12%）[24] - 个股表现：本周A股涨幅第一为海通发展（22.49%），港股涨幅第一为中远海能（9.33%）[24]；2026年至今A股涨幅第一为德邦股份（37.89%），港股涨幅第一为中远海能（46.46%）[25] 出行 航空数据 - 航班量：图表显示民航执行航班量及国际航班量自2023年至2026年的趋势[30][31] - 客座率：图表显示2019年、2023年、2024年、2025年各月的民航正班客座率情况[34] - 成本与汇率：图表显示布伦特原油价格历史走势、人民币汇率（美元兑人民币中间价）历史走势以及国内航线航空燃油附加费变动情况[35][37][39] 网约车数据 - 行业运行：图表显示2025年4月至12月网约车订单数量及平台公司数量[42] 航运港口数据 - **干散货市场**：图表显示BDI指数、分船型运价指数（BCI, BPI, BSI, BHSI）、太平洋与大西洋地区至中国的平均租船价格、海岬型船铁矿石运价（澳、巴至中国航线）以及巴拿马型船煤炭和粮食运价[44][46][48][50][54][55] - **油运市场**：图表显示中东（CT1）和西非（CT2）至中国VLCC的TCE运价历史走势[56][57] - **集运市场**：图表显示宁波出口集装箱运价综合指数（NCFI）及分航线运价指数，包括欧地线、美线、东南亚航线及中国内贸集运运价指数[58][60][62][64][69][70] 物流 - **近期运营数据**：2026年1月19日-1月25日，邮政快递揽收量约43.11亿件，环比增长5.8%，同比增长52.7%；投递量约42.33亿件，环比增长3.7%，同比增长12.2%[72] - **2025年12月行业数据**： - 业务量：快递行业件量182.1亿件，同比增长2.3%[76] - 业务收入：快递行业收入1388.7亿元，同比上涨0.7%[76] - 单票收入：行业平均7.63元/件，同比下降1.6%[76] - **2025年12月公司数据**： - 业务量：顺丰（14.76亿件，+9.3%）、圆通（28.84亿件，+9.0%）、申通（25.01亿件，+11.1%）、韵达（21.48亿件，-7.4%）[76] - 业务收入：顺丰（203.78亿元，+3.8%）、圆通（64.96亿元，+7.5%）、申通（58.36亿元，+28.2%）、韵达（46.26亿元，-1.5%）[76] - 单票收入：顺丰（13.81元/件，-5.1%）、圆通（2.25元/件，-1.4%）、申通（2.33元/件，+15.4%）、韵达（2.15元/件，+5.9%）[76] - **集中度与市场份额**：2025年1-12月快递行业CR8为86.8%，环比下降0.1个百分点[77]；2025年12月，顺丰/圆通/申通/韵达市场份额分别为8.1%/15.8%/13.7%/11.8%，同比分别+0.5pct/+1.0pct/+1.1pct/-1.2pct[77] - **大宗商品与蒙煤运输**： - 2025年12月中国大宗商品价格总指数为162.00点，月环比下降0.6%[90] - 甘其毛都口岸通车量：1月26日-29日日均1495车/日，较前一周增长22.2%，同比增长258.9%；2026年至今累计通车2.96万辆，同比增长37.2%[93] - 短盘运费：1月26日-30日均值为65元/吨，较前一周持平，同比增长8.3%[93] 重点标的盈利预测 - 顺丰控股（002352.SZ）：投资评级为“买入”，预测EPS 2025E为2.15元，2026E为2.51元，对应PE 2025E为17.40倍，2026E为14.94倍[8] - 曹操出行（02643.HK）：投资评级为“买入”，预测EPS 2026E为-0.67元，2027E为0.84元，对应PE 2027E为41.83倍[8] - 极兔速递-W（01519.HK）：投资评级为“买入”，预测EPS 2025E为0.03元，2026E为0.05元，对应PE 2025E为43.80倍，2026E为24.31倍[8] 高股息标的 - 列表展示了交通运输行业A股与港股部分高股息率标的，股息率基于Wind TTM数据，例如A股中谷物流股息率11.93%，港股中远海控股息率12.93%[28]

报告行业投资评级 - 看好 [4] 报告核心观点 - 航运市场呈现淡季不淡趋势，油轮与干散货运价表现强劲，造船板块部分公司业绩预告超预期，航空业供给高度约束下有望迎来效益提升拐点 [3][4][5] 子行业周观点总结 航运造船 - **造船板块业绩**：苏美达2025年第四季度归母净利润2.5亿元，同比增长71%，超预期；ST松发第四季度归母净利润11-14亿元，环比第三季度增长5-8亿元，按预告中值计第四季度归母净利润率达14%，环比提升1.6个百分点，超预期；中国船舶第四季度尚未实现原中国重工资产100%并表，关注2026年第一季度完全并表叠加高价订单释放后的业绩弹性 [5][26] - **航运市场趋势**：航运淡季不淡趋势延续，一年期期租租金上涨，VLCC租金上涨2.8%至64,000美元/天，Cape型船租金上涨8.4%至28,700美元/天；美股油散股继续创新高；推荐关注招商轮船、中远海能，新增关注招商南油；美股油轮关注ECO，散货关注CMBT、HSHP [5][26] - **原油运输**：VLCC运价在报告周内周五单日跳涨62%，周加权平均运价环比上涨16%至122,326美元/天；中东-远东运价环比下滑25%至134,834美元/天；苏伊士型原油轮运价环比上涨1%至97,201美元/天；阿芙拉型原油轮运价环比上涨3%至98,236美元/天；运价高波动主因北半球恶劣天气影响能源需求与运力周转，以及地缘摩擦导致俄罗斯石油出口扰动和黑海战区风险溢价 [5][26] - **成品油运输**：LR2-TC1运价环比上涨1%至52,838美元/天；MR型船平均运价环比上涨11%至29,659美元/天，主因大西洋市场运价大幅反弹（大西洋一揽子运价周环比上涨39%）；太平洋市场东南亚新加坡-澳洲运价环比下滑4%至29,834美元/天 [5][27] - **干散货运输**：波罗的海干散货指数于1月30日报2,148点，环比上周五上涨21.9%；海岬型船运价5TC环比上涨35.8%，TCE录得31,809美元/天，因澳大利亚、巴西及西非货盘释放积极；巴拿马型船运价BPI环比上涨8.1%，5TC录得15,686美元/天，受巴西粮食提前进入出货季支撑；超灵便型船运价BSI-11TC环比上涨4.0%至13,489美元/天 [5][29] - **集装箱运输**：上海出口集装箱运价指数于1月30日报1,316.75点，环比上期下跌9.7%；西北欧航线运价环比下滑11.1%至1,418美元/TEU；地中海航线环比下跌12.0%至2,424美元/TEU；美西航线环比下跌10.4%至1,867美元/FEU；美东航线环比下滑10.0%至2,605美元/FEU；南美航线运价下跌1.9%至1,131美元/TEU；中东波斯湾运价环比下跌22.6%至997美元/TEU；亚洲区域运价普遍调整，泰越线环比下滑12.2%，新马线环比下滑4.7%，菲律宾线环比下滑3.3%，印巴线环比下滑24.5% [5][30] - **造船市场**：新造船价指数报184.30点，周环比下降0.25%，较2025年初下跌2.57%，较2026年初下跌0.19%；其中集装箱船、散货船、油轮价格周环比持平，气体船价周环比下降0.08%，Dry Cargo船价周环比下跌0.67%；20mm钢板价格周环比下降0.36%至3,348元/吨 [26][31] 航空机场 - **核心观点**：当前飞机制造链困境前所未有，全球飞机老龄化趋势延续，行业供给高度约束；客座率已达历史高位，客运量增速因供给限制降至历史低位；出入境旅客量增长趋势确定，更多运力将分配至国际航线；航空公司效益有望迎来显著提升，步入黄金时代 [5][43] - **业绩预告**：中国东航预计2025年利润总额约2-3亿元，实现税前扭亏；中国国航预计2025年净亏损13-19亿元；南方航空预计2025年归母净利润8-10亿元，同比扭亏为盈；海航控股预计2025年归母净利润18-22亿元，同比扭亏为盈；华夏航空预计2025年归母净利润5-7亿元，同比增长87%至161% [44] - **机场动态**：白云机场预计2025年归母净利润12.8-15.6亿元，同比增长38%至69% [44] - **出入境数据**：2025年全年北京及上海入境游客量较2019年增长16% [44] - **关注标的**：中国东航、华夏航空、南方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、国泰航空，同时关注全球飞机租赁公司及业绩改善的机场板块 [5][45] 快递 - **核心观点**：展望2026年，行业需求及反内卷政策存在不确定性，但头部企业份额与利润集中趋势确定；推荐反内卷以来优势持续扩大的中通快递、圆通速递，关注申通快递的业绩弹性；极兔速递第四季度东南亚及新市场业务量加速增长；顺丰控股管理结构和业务线调整充分，关注底部配置机遇 [5][47] - **行业动态**：中通快递发布《2026年发展赋能及网络要求实施方案》，设立“2亿元服务质量专项奖励”以赋能网点 [47] 铁路公路 - **核心观点**：铁路货运量及高速公路货车通行量具备韧性，保持稳健态势；高速公路板块两大投资主线（高股息、潜在市值管理催化的破净股）有望贯穿全年 [5][49] - **行业数据**：1月19日至25日，国家铁路运输货物7,441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5,425.2万辆，环比下降3.32% [5][49] - **公司动态**：中原高速预计2025年归母净利润约6.12亿元，同比下降30%左右 [49] - **关注标的**：大秦铁路、京沪高铁、招商公路、宁沪高速、铁龙物流、现代投资、广深铁路、福建高速、赣粤高速、粤高速、深高速、中铁特货；AI+交运主线关注海晨股份 [49] 本周交运行业市场表现总结 - **指数表现**：报告期内（截至2026年1月30日），交通运输行业指数下跌1.40%，跑输沪深300指数（上涨0.08%）1.48个百分点；三级子行业中，航运板块涨幅最大为2.19%，公路货运板块跌幅最大为-5.79% [6][7] - **航运数据**：中国沿海干散货运价指数收于1,014.62点，周下跌0.43%；上海出口集装箱运价指数收于1,316.75点，周下跌9.68%；波罗的海干散货指数报2,148.00点，周上涨7.29%；原油油轮运价指数报1,702.00点，周上涨2.96% [6] - **超额收益**：上周超额收益最大的交运子行业为航运，周超额收益达2.11%；周超额收益最多的公司为中远海能（10.6%）；自月初以来超额收益最多的公司为德邦股份（36.2%） [13] - **年度涨幅**：2026年初以来，A股交通运输行业涨幅前十包括海通发展（22.49%）、中远海能（10.64%）、招商南油（7.89%）等；港股包括德翔海运（8.74%）、浙江沪杭甬（8.22%）等，高股息逻辑受关注 [15] 交运高股息标的 - **A股高股息标的**：列举了部分高股息率公司，例如中谷物流股息率TTM为11.93%、预期股息率8.55%，渤海轮渡股息率TTM为8.28%，大秦铁路股息率TTM为4.38%、预期股息率4.12%等 [22] - **港股高股息标的**：列举了部分高股息率公司，例如中远海控股息率TTM为12.93%、预期股息率6.51%，海丰国际股息率TTM为10.63%、预期股息率10.24%，中国船舶租赁股息率TTM为7.20%、预期股息率5.87%等 [24]

物流板块市场表现 - 2024年1月29日，物流板块整体上涨0.68%，表现强于上证指数（上涨0.16%）和深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内领涨个股为天顺股份，当日涨幅为3.86%，收盘价为16.68元[1] - 建发股份、恒基达鑫、密尔克卫、嘉友国际等个股涨幅居前，分别上涨3.21%、2.82%、2.62%、2.07%[1] - 板块内亦有部分个股下跌，其中长江投资跌幅最大，为-9.94%，*ST原尚、普路通分别下跌-3.69%、-3.26%[2] 板块资金流向 - 当日物流板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局[2] - 板块主力资金净流出2794.64万元，游资资金净流出1.99亿元，散户资金净流入2.27亿元[2] - 顺丰控股获得主力资金净流入最多，达7841.63万元，主力净占比为5.65%[3] - 建发股份、中国外运分别获得主力资金净流入4633.56万元、3942.17万元，主力净占比分别为10.02%、20.76%[3] - 顺丰控股同时遭遇游资净流出9463.06万元，游资净占比为-6.82%[3] 重点公司交易情况 - 顺丰控股成交活跃，成交量为36.73万手，成交额为13.88亿元，股价上涨1.17%[1] - 建发股份成交量为48.25万手，成交额为4.62亿元，是当日板块内成交额较高的公司之一[1] - 圆通速递股价上涨1.32%，收盘价为16.93元，获得主力资金净流入1144.74万元[1][3] - 申通快递股价上涨1.16%，收盘价为13.04元，成交额为1.85亿元[1]

公司业务表现与预测 - 近期快递单量快速拉升，已超过去年日均20% [1] - 大数据预测今年年货节单量大、周期长，明显长于传统电商大促 [1] - 整体规模堪比“双11” [1] 公司运营与产能准备 - 为应对年货节单量高峰和长周期运营，全国76个直属转运中心进入常态化高峰运营模式 [1] - 依托自研数智系统实时调控运力，确保全链路时效在极端天气及单量波动下的稳定性 [1] 产品与服务更新 - 公司旗下品质网络丹鸟“半日达”在16个重点城市上线“闪购4小时达”服务 [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：证券之星 近日，申通快递（002468.SZ）实控人陈小英被前夫奚春阳追讨2028.42万股股份一事，引发外界广泛关 注。按当时股价测算，所涉股份对应市值约2.8亿元。 01． 离婚十三年后掀起股权纠纷 据申通快递此前公告显示，公司于近日收到玉环市人民法院送达的《民事起诉状》《应诉通知书》等有 关诉讼材料，自然人奚春阳以股东资格确认纠纷为由对公司及实控人之一陈小英提起民事诉讼。 证券之星注意到，此次诉讼不仅涉及双方离婚时的财产分割约定，也将公司早期创业往事再次推至公众 视野。尤其是在离婚已过去13年之后，奚春阳选择在此时提起诉讼，其背后的动机亦成为外界关注的焦 点。掉队多年后，申通快递业绩虽有所回暖，但现金流下滑、毛利率承压等挑战尚存。同时，公司在合 规经营方面也面临考验，旗下分支机构被开出了多张罚单。 奚春阳在诉讼中提出以下请求：判令陈小英名下的2028.42万股股份归其所有；同时要求申通快递及陈 小英就该部分股票向中登公司办理非交易过户手续；由公司与陈小英共同承担本案案件受理费。 若按照公告当日市值计算，此次诉讼所涉2028. ...

以下文章来源于雷达Finance ，作者X编辑 雷达Finance . 遨游广袤的财富世界。 "快递女王"被前夫告上法庭，索要2.8亿元股权。 来源：雷达财经 文：丁禹 编：孟帅 2026年开年第一个月，被外界誉为"快递女王"的陈小英和她创办的申通快递，一同被前夫奚 春阳告上了法庭。 除了陈小英前夫的身份外，奚春阳还是申通快递的前副总经理。据悉，奚春阳与陈小英在 2012年结婚，又在同年离婚。 而此番奚春阳提起诉讼，源于双方之间的离婚财产分割涉及的股东资格确权纠纷，其诉求为判 令陈小英名下约2028万股申通股份归其所有。 截至公告发布日（1月21日）收盘，申通股价为13.78元/股，据此计算这部分股权对应市值约 2.8亿元。 天眼查显示，目前申通快递由陈小英哥哥陈德军担任董事长。在陈德军的带领下，申通快递近 年来的业绩保持稳步增长。 去年前三季度，申通快递营收同比增长15.17%至385.7亿元，归母净利润增长15.81%至 7.56亿元。不过，公司也面临资产负债率较高、短期偿债能力偏弱等隐忧。 值得一提的是，在去年10月公布的《2025胡润百富榜》中，陈德军、陈小英分别以115亿 元、60亿元的身家登榜，财 ...

核心事件：申通快递创始人前夫提起股权分割诉讼 - 2026年1月22日，申通快递前创始人陈小英离婚13年的前夫奚春阳提起诉讼，要求分割登记在陈小英名下的4056.85万股申通股份中的一半（即2028.42万股），按公告日股价计算价值约2.8亿元人民币 [2][4] - 诉讼的核心法律问题在于，双方2012年离婚时申通尚未上市，股权难以估值与流通；2016年公司借壳上市后，股权性质转变为可公开交易的金融资产，这成为重新主张权利的关键诱因 [6][8] - 诉讼时机引发关注，双方离婚已久，且陈小英已于2019年高位套现并基本退出快递行业，此次纠纷被视作历史遗留问题的“余响” [2][4][16] 当事人背景与历史脉络 - 陈小英为申通快递联合创始人，其创业历程始于1993年与丈夫聂腾飞等人创立“盛彤快递”（申通前身）[11] - 1998年聂腾飞车祸身亡后，22岁的陈小英接管申通，通过改革加盟体系、押注电商合作（曾拿下淘宝近四成订单）带领公司走出动荡，并于2016年推动申通上市，个人身价超百亿元 [12][14][15] - 陈小英于2019年与兄长陈德军分两次向阿里巴巴出售股份，累计套现146亿元，随后彻底退出公司管理层与快递市场 [15] - 奚春阳早期为聂腾飞司机兼助手，后进入申通管理层，并与陈小英有过短暂婚姻（2012年），离婚后离开申通，于2017年将所执掌的天天快递以42.5亿元出售给苏宁 [15] 中国快递行业现状与趋势 - 行业规模显著增长：全国快递业务量从2014年的139.6亿件增长至2025年的1990亿件，业务收入从1807亿元增长至接近1.5万亿元 [16] - 行业进入“慢增长区间”：2025年11月业务量增速放缓至5%，较10月的7.9%进一步下滑，比全年平均增幅下降近10个百分点，未来几年增速预期在7%-9%之间徘徊 [19] - 竞争焦点转变：从过去拼价格、拼规模，转向比拼时效、稳定性和服务体验，2025年全国重点地区72小时妥投率预计为86.6%，同比提升1.7个百分点 [19] - 玩家分化明显：2025年数据显示，顺丰业务收入2284.52亿元，业务量166.34亿票；圆通营收683.18亿元，业务量311.44亿单；申通营收548.61亿元，业务量261.38亿单；韵达营收510.41亿元，业务量256.01亿单 [20] - 资本与技术驱动新竞争：头部企业通过互相入股（如顺丰与极兔）、私有化整合（如京东物流与德邦）、重资投入航空枢纽（如圆通投资122亿元建东方天地港）等方式寻求增长，技术（AI调度、无人机等）与规范监管成为行业升级关键 [21]

行业整体表现 - 2025年中国快递行业业务量达1990亿件，同比增长13.7%，业务收入1.5万亿元，同比增长6.5% [1] - 行业正加速向结构优化、服务升级的高质量发展阶段转型 [1] - 2025年12月快递服务公众满意度预计达85分，重点地区72小时妥投率达86.6%，均较上年同期提升 [6] - 行业价格中枢稳步上移，浙江义乌、广东珠三角等核心区域率先上调单票最低指导价，终结低价恶性循环 [6] 顺丰控股业绩与战略 - 2025年全年营收首次突破3000亿元，达3011.98亿元，其中速运物流业务收入2284.52亿元，供应链及国际业务营收727.46亿元 [2] - 全年完成业务量166.34亿票，12月单票收入13.81元，同比下跌5.09%，但降幅持续收窄，业务量同比增长9.33% [2] - 国际化布局成为重要增长引擎，其主导的鄂州花湖机场2025年枢纽货运量翻倍增长 [2] - 与极兔速递达成83亿港元战略互持协议，为跨境业务注入新动能，构建“资本互嵌”合作关系 [2][7] 圆通速递业绩与战略 - 2025年全年快递服务业务营收683.18亿元，完成业务量311.44亿单，两项核心指标均位居通达系首位 [3] - 2025年12月快递产品收入64.96亿元，同比增长7.48%，业务量28.84亿票，同比增长9.04%，单票收入2.25元，同比微降1.43% [3] - 12月底嘉兴南湖机场及圆通东方天地港同步投运，计划开通28条国际货运航线，构建辐射亚欧美的货运网络 [3] - 依托稳定的规模效应和国际化布局，构建差异化竞争优势 [6] 申通快递业绩与战略 - 2025年成为行业黑马，丹鸟物流并表效应彻底释放，自11月纳入合并报表后业绩全面跃升 [3] - 2025年12月实现快递服务业务收入58.36亿元，同比激增28.23%，业务量25.01亿票，同比增长11.09%，单票收入2.33元，同比增长15.35%，是当月唯一三项指标均实现两位数增长的头部企业 [3] - 全年快递服务业务营收548.61亿元，完成业务量261.38亿单，日均业务量达8100万票，单票收入反超韵达 [3] - 凭借丹鸟带来的高品质业务补充，实现业务结构优化，行业地位显著提升 [3][6] 韵达股份业绩与战略 - 2025年12月业务量21.48亿票，同比下降7.37%，快递服务业务收入46.26亿元，同比微降1.49%，但单票收入2.15元，同比增长5.91%，近两个月单票收入修复幅度领跑通达系 [4] - 全年快递服务业务营收510.41亿元，完成业务量256.01亿单，单票收入处于通达系垫底水平 [4] - 公司放弃“业务量为王”的激进思路，利润水平和网点稳定性得到有效巩固，逐步走出低价竞争 [4] 极兔速递表现 - 2025年包裹量首破300亿件大关，国内市场份额超11% [4] - 在与顺丰达成战略互持后，全球化布局步伐进一步加快，成为行业竞争格局中的重要变量 [4][5] 行业发展趋势 - 行业告别低价内卷，迈向高质量发展，企业纷纷转向利润优先的发展逻辑 [6] - 竞争维度从单一规模比拼升级为综合能力较量，服务与科技成为核心竞争力 [6] - 科技赋能与绿色转型成为新引擎，头部企业加大智慧物流投入，智能分拣、智能安检设备广泛应用 [7] - 电子运单、循环中转袋实现全覆盖，包装标准化率达86%，年回收复用纸箱超8亿个 [7] - 国际化与协同发展成为头部企业战略共识，跨境物流有望成为行业新的增长曲线 [7] - 行业集中度有望持续提升，头部企业资源整合能力和品牌优势将进一步凸显 [8]