申通快递：3月快递服务业务收入同比增长14.7% 金十数据4月18日讯，申通快递发布2025年3月经营简报，报告期内，公司实现快递服务业务收入41.89 亿元，同比增长14.7%；完成业务量20.85亿票，同比增长20.05%；快递服务单票收入为2.01元，同比下 降4.29%。 ...

证券代码：002468 证券简称：申通快递 公告编号：2025-023 申通快递股份有限公司 特此公告。 申通快递股份有限公司董事会 2025年4月19日 2025 年 3 月经营简报 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号—行业信息披露》的有关规定，公司现 披露2025年3月份相关数据信息如下： | 项 目 | 2025年3月 | 同比增长 | | --- | --- | --- | | 快递服务业务收入（亿元） | 41.89 | 14.70% | | 完成业务量（亿票） | 20.85 | 20.05% | | 快递服务单票收入（元） | 2.01 | -4.29% | 上述快递服务单票收入计算如有差异为四舍五入原因所致。上述数据未经审计，与定期报告 披露的数据之间可能存在差异，请以公司定期报告为准。 ...

行业情况 - 2025年1 - 2月，快递行业业务量284.8亿件，同比增长22.4%，预计2025年单量有望保持两位数增速增长 [1] - 3月进入上半年快递淡季，存在季节性竞争，部分产粮区报价较低，2024年4月起单票快递业务收入接近2元，同比向下空间有限 [2] 公司经营目标 - 业务量增速超行业平均水平，份额稳步提升 [2] - 通过运营降本和优化收入端改善盈利水平，推动单量、体验及盈利能力共同发展 [2] 公司资本开支与产能规划 - 在行业增速维持两位数增长前提下，公司持续提升产能，资本开支预计维持2024年水平，具体金额受资金支付节奏影响，产能规划详见公司定期报告 [2] 公司收购进展 - 3月1日完成义乌转运中心资产组收购，该中心成为公司直属转运中心，完善当地中转网络布局有战略意义，收购后加强标准化建设、运营及管理，加大数智化投入，提升分拣时效 [2] 公司降本空间 - 降本幅度受件量增速、均重、精细化及数字化管理推进程度等因素影响 [2] - 运营端扩充自有运力规模，提升转运中心自动化水平，增强数字化和精细化管理，降低中转成本 [2] - 派送端件量稳定增长提升末端派件密度，部分网点采取驿站直分直送、无人车派送等提升末端派送效率，降低末端派送成本 [2]

文章核心观点 申通快递发布第一期员工持股计划首次授予部分锁定期届满提示性公告及股份回购完成暨股份变动公告，涉及员工持股计划基本情况、业绩考核、后续安排，以及股份回购实施情况、影响、合规性和后续安排等内容 [1][13] 第一期员工持股计划相关情况 基本情况和锁定期 - 员工持股计划股票来源为2020年10月15日至2021年1月15日回购的1955.99万股，1435.64万股用于首次参与员工，520.35万股为预留份额 [1] - 2022年3月29日1435.64万股过户，2023年8月30日520.35万股过户 [2] - 首次授予部分锁定期36个月，自2022年3月29日至2025年3月28日，现已届满 [3] 业绩考核指标完成情况 公司业绩考核指标 - 2022年和2023年快递行业业务量增长率分别为2.1%和19.4%，公司同期快递业务量增长率分别为16.89%和35.23%，均高于行业，考核指标达成 [5] 个人绩效考核指标 - 个人绩效由考核评估委员会评价，根据结果确定解锁比例，未达要求由管理委员会处理 [6] - 首次授予部分28名持有人离职，87名第一个考核期C3档及以上，8名C2或C1档，0名D档；86名第二个考核期C3档及以上，9名C2或C1档，0名D档 [7] 锁定期届满后续安排 - 锁定期届满后至存续期届满前，管理委员会根据计划安排和市场情况决定是否卖出解锁股票 [8] - 遵守市场交易规则，在规定期间不得买卖公司股票 [8] 存续期、变更及终止 存续期 - 存续期72个月，自2022年3月29日起算，届满未展期则自行终止 [10] - 存续期届满前，经出席持有人会议2/3以上份额同意并经董事会审议通过可延长 [10] 变更 - 存续期内变更须经出席持有人会议2/3以上份额同意并经董事会审议通过 [10] 终止 - 存续期满未延期、锁定期满股票全部出售或资产为货币资金、存续期届满前未全部出售股票等情况，经相关程序可终止或延长 [10][11] 股份回购相关情况 回购方案 - 2024年12月19日董事会审议通过回购议案，拟用自有和自筹资金回购，金额1.4 - 2.5亿元，价格不超15元/股 [14] - 按上限测算预计回购不低于1666.66万股，占比1.09%；按下限测算预计回购不低于933.33万股，占比0.61% [14] - 实施期限自董事会通过起不超12个月 [15] 回购实施情况 - 2025年1月9日首次回购200万股，金额1997.83万元，占比0.13%，均价9.99元/股 [15] - 截至2025年3月27日实施完毕，累计回购1990.60万股，占比1.30%，成交金额2.20亿元 [16] 与回购方案差异说明 - 实际回购股份数量、方式、价格、资金总额、实施期限等符合议案内容，无差异 [16] 对公司影响 - 有利于建立长效激励机制，维护股东权益，增强投资者信心，不产生重大影响，不改变控制权和上市地位 [17] 相关主体买卖情况 - 自首次披露回购方案至公告前一日，董事、监事等相关主体无买卖公司股票行为 [18] 股份变动情况 - 假设全部用于激励或持股计划并锁定，按公告披露日股本结构计算有变动，以最终办理结果为准 [19] 合规性说明 - 首次回购时间、数量及委托时段符合规定，未在禁止期间和交易时间回购，回购价格低于涨幅限制 [20][22] 已回购股份后续安排 - 1990.60万股存放于回购专用证券账户，用于股权激励或员工持股计划，36个月未实施则注销 [21]

文章核心观点 公司于2024年12月19日审议通过回购股份议案并实施，截至2025年3月27日回购方案实施完毕，实际执行与原方案无差异，此次回购对公司多方面无重大影响，股份后续有相应安排 [2][3] 分组1：回购方案情况 - 公司于2024年12月19日召开会议审议通过回购议案，拟用自有和自筹资金以集中竞价回购A股用于股权激励或员工持股计划 [2] - 回购资金总额不低于1.4亿元且不超过2.5亿元，回购价不超15元/股 [2] - 按上限测算预计可回购不低于1666.66万股，占总股本1.09%；按下限测算预计可回购不低于933.33万股，占总股本0.61% [2] - 回购实施期限自董事会审议通过起不超12个月 [2] 分组2：回购实施情况 - 截至2025年3月27日回购方案实施完毕，实际回购19905973股，回购总金额19978279元，占总股本0.13%，平均成交价9.99元/股 [3] - 公司实施回购资金来源为自有和自筹资金，实际执行与原回购方案无差异 [3] 分组3：回购对公司影响 - 本次回购利于建立长效激励机制，维护股东权益，增强投资者信心，对公司多方面无重大影响 [4] - 本次回购不会导致公司控制权变化，不改变上市公司地位，股权分布仍符合上市条件 [4] 分组4：回购期间相关主体买卖情况 - 自首次披露回购方案至披露本公告前一日，公司董监高、实控人及其一致行动人无买卖公司股票行为，与增减持计划一致 [4] 分组5：股份变动情况 - 假设回购股份全部用于激励或持股计划并锁定，有限售条件股份数量从38756509股增至58662482股，占比从2.53%增至3.83% [4] - 无限售条件股份数量从1492045657股减至1472139684股，占比从97.47%减至96.17% [4] - 总股本不变仍为1530802166股 [4] 分组6：回购合规性说明 - 公司首次回购股份时间、数量及委托时段符合深交所相关规定 [5] 分组7：已回购股份后续安排 - 回购的19905973股存放于专用账户，存放期间无相关股东权利 [5] - 股份将用于股权激励或员工持股计划，若36个月内未实施则依法注销 [5]

回购计划 - 拟回购资金1.4 - 2.5亿元，价格不超15元/股[3] - 按上限测算可回购1666.66万股，占比1.09%[3] - 按下限测算可回购933.33万股，占比0.61%[3] 回购进展 - 2025年1月9日首次回购200万股，金额1997.8279万元[4] - 截至2025年3月27日，累计回购1990.5973万股，金额2.1997598514亿元[5] 股份变化 - 回购前限售股3875.6509万股，占比2.53%；后5866.2482万股，占比3.83%[9] - 回购前无限售股14.92045657亿股，占比97.47%；后14.72139684亿股，占比96.17%[9] 其他 - 回购股份用于激励或持股计划，未实施则注销[12] - 资金源于自有和自筹，执行与方案无差异[6] - 回购利于激励、维护权益、增强信心[7]

员工持股计划 - 第一期员工持股计划首次授予部分锁定期于2025年3月28日届满[2] - 股票来源为2020 - 2021年回购的1955.99万股，含首次1435.64万股和预留520.35万股[2] - 2022年3月29日1435.64万股过户，占当时总股本0.94%，过户价1元/股[3] - 2023年8月30日520.35万股预留份额过户[3] - 业绩考核分公司和个人层面，公司层面两考核期解锁比例均为50%[5] - 个人绩效考核分四级，C级分3档，对应解锁系数不同[7] - 首次授予部分28名持有人离职，部分持有人绩效为C3档及以上[8] - 首次授予部分解锁数量1435.64万股，占目前总股本0.94%[8] - 存续期72个月，可按规定延长、变更或终止[11] - 公司将关注实施进展并及时披露信息[13] 业绩总结 - 2022 - 2023年快递行业业务量增长率分别为2.1%和19.4%[6] - 公司同期快递业务量增长率分别为16.89%和35.23%[6] 其他 - 公告发布时间为2025年3月29日[14]

担保额度 - 为加盟商或其法定代表人提供担保总额度不超2亿元[3] - 全资子公司申通有限为加盟商法定代表人担保限额2000万元[3] - 截止公告披露日，对外担保总额度22.98亿元，占2023年度经审计净资产比例26.15%[8] 担保余额 - 截止公告披露日，实际对外担保金额21.426574亿元，占2023年度经审计净资产比例24.38%[8] 担保情况 - 不存在逾期、涉诉、败诉应承担的担保[8] 担保方式 - 连带责任保证，保证期间至债务履行期届满后三年止[6]

业绩总结 - 2025年2月快递服务业务收入34.66亿元，同比增长48.03%[2] - 2025年2月完成业务量16.99亿票，同比增长63.39%[2] - 2025年2月快递服务单票收入2.04元，同比下降9.33%[2]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：申通快递、阿里巴巴、圆通速递、中通、韵达、京东物流、德邦股份、菜鸟网络、菜鸟速递 - 行业：电商快递行业 纪要提到的核心观点和论据 - **申通快递管理改善和产能提升**：自2019年阿里接手管理团队，申通经历五年资本开支和管理变革，目前处于产业趋势和基本面拐点 2024年起在管理改善和产能爬坡取得进展，进入量本利正循环 2019年起加大基础设施建设，强化末端网络，通过中转中心直营化和数字化运营缩小与行业龙头差距 2021年后引入阿里团队，启动百亿投资计划，为产能爬坡奠定基础[3][4] - **申通快递在行业竞争中的地位**：2020年以来电商快递板块格局改善，议价权提升，价格风险可控 中通早期自动化设备和精细化管理建立优势，申通则在2019年重新制定策略追赶，通过学习效应缩小差距[5] - **申通快递未来发展前景**：2025年是利润修复关键年，产能扩张和与阿里合作将降低费用率和单票成本，2024年单票利润提升验证有效性，预计2025年在市占率、成本和利润方面持续改善 电商快递板块中，申通估值弹性更高[6] - **电商平台战略调整对物流板块的影响**：2023年起电商平台战略调整加速物流与电商融合，申通作为阿里控股期权标的有独特优势 阿里“一加六加N”战略推进，双方深度合作将提高运营效率，打开估值空间[7] - **行业资本开支达峰后的新竞争周期演变**：上一轮资本开支竞争周期接近尾声，新一轮降本增效空间集中在表外加盟商和分拨中心 优化加盟体系和提高分拨中心效率是争夺市场份额重要手段，申通把握趋势可巩固市场地位[8] - **申通快递在当前竞争周期中的表现**：申通在第二轮竞争周期无先天劣势，网点规模大，大加盟商经营健康 未来成本下降集中在to C配送端，细化末端配送可降低单位成本 2024年价格竞争未充分反映在报表，行业资本支出峰值后头部格局稳定，业务量增速快于传统线下零售业[9] - **快递行业商业模式变化对申通的影响**：快递行业商业模式从向消费者要利润转变为向加盟商和快递小哥要利润 申通加盟商体量大且资本开支成熟，向加盟商要利润有空间 通过增加件量提升派件效率，与阿里合作利用菜鸟驿站to B配送可降低成本 与阿里深度融合可弥补上一轮竞争劣势，带来新逻辑[10] - **阿里对申通控股期权变化及其战略价值**：阿里对申通控股期权变化可能催化业务和估值 阿里需要一家匹配其能力和发展方向的物流企业，申通接受阿里战略投资后数字化转型并进行百亿资本开支，未来深度合作可降本增效[11] - **阿里巴巴与申通快递的合作现状及未来协同方向**：过去阿里赋能申通效果较小，因仅持有25%股权 2025年底阿里有望以每股16元收购剩余21%股权，持股达46%成为实际控制人，为更深层次合作奠定基础 未来协同集中在品牌建设和运营效率提升，参考京东物流，申通与菜鸟速递有竞争也有协作价值[12][13] - **2025年对申通快递的重要意义**：申通建立稳定运营网络，若阿里完成行权可深入关联交易和协作 今年是电商快递板块竞争周期切换阶段，压制估值因素消失，提供新估值空间 独特产业趋势、管理改善逻辑和控股背景吸引成长型投资人，估值弹性提高[14] - **2025年电商快递板块业绩表现**：从EVPS视角，过去几年资本开支和管理优化使市占率改善，EPS修复从去年开始并在今年落实 电商快递板块中，申通今年业绩弹性和确定性最高 竞争周期切换，历史压制估值因素消失，新逻辑带来新估值空间，行权完成后影响定价方式，吸引成长型投资人[15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2017 - 2018年申通经历大加盟制痛苦调整[5] - 2018年阿里战略规划包括阿里巴巴、阿里云及菜鸟相继上市，因蚂蚁金服事件未落地[11] - 2023年阿里组织架构调整为1 + 6 + N，聚焦核心业务，剥离非核心业务，但快递投资符合回归用户导向主战略[11]