报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 诺泰生物GLP - 1原料药进入商业化供货阶段，下游需求释放使营收和利润率提升，虽大批次供货后订单价格下行致盈利预测下调，但龙头地位稳固维持“买入”评级；制剂新生产线通过检查且新产品获批，制剂业务预计强劲增长；持续推进多肽新产能建设，构建未来竞争力[5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前股价55.45元，一年最高最低为81.50/47.48元，总市值和流通市值均为121.87亿元，总股本和流通股本均为2.20亿股，近3个月换手率105.11% [2] 业绩情况 - 2024年预计实现营收16.25亿元，同比增长57.19%；归母净利润4.01亿元，同比增长145.94%；扣非归母净利润4.07亿元，同比增长141.98% [5] 盈利预测调整 - 下调2024 - 2026年盈利预测，预计归母净利润为4.01/5.26/6.91亿元（原预计4.61/5.83/7.25亿元），EPS为1.82/2.39/3.14元，当前股价对应PE为30.4/23.2/17.6倍 [5] 制剂业务进展 - 1月21日新建口服固体制剂车间干混悬剂及颗粒剂生产线通过药品GMP符合性检查，制剂生产线年产能包括片剂/硬胶囊剂45亿片/粒、口服干混悬剂/颗粒剂（瓶装）3600万瓶、颗粒剂（袋装）/散剂4.5亿袋；已实现重点产品磷酸奥司他韦胶囊、颗粒及干混悬剂的单品种全剂型覆盖；2月10日新产品依折麦布阿托伐他汀钙片获得药品注册证书 [6] 多肽产能建设 - 多肽原料药产能已达吨级规模，新建601多肽车间于1月初正式投产，总反应体积达万升的固相反应装置，预计可实现单品年产五吨以上的规模化生产能力 [7] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|651|1,034|1,624|2,206|2,861| |YOY(%)|1.2|58.7|57.1|35.8|29.7| |归母净利润(百万元)|129|163|401|526|691| |YOY(%)|11.9|26.2|145.8|31.4|31.3| |毛利率(%)|57.6|61.0|67.3|64.0|62.8| |净利率(%)|19.8|15.8|24.7|23.9|24.2| |ROE(%)|6.4|7.6|16.2|17.8|19.2| |EPS(摊薄/元)|0.59|0.74|1.82|2.39|3.14| |P/E(倍)|94.4|74.8|30.4|23.2|17.6| |P/B(倍)|6.4|6.0|5.2|4.3|3.5| [9] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [13]