报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [7] 报告的核心观点 - 并购事件利好券商板块风险偏好提升，本周中国银河、中金公司受并购传闻影响股价涨幅领跑行业，但短期内合并可能性较小，不过券商并购主题仍需重点关注，相关事件或持续抬升券商板块风险偏好 [3][12] - 两会即将召开，建议关注政策敏感度较高的券商板块，政府工作报告或涉及稳股市和推动中长线资金入市，有助于稳市场预期和降低券商估值业绩不确定性，后续券商板块机会来自宏观政策逆周期调节超预期催化的强贝塔行情和结构性行情对券商板块正反馈强化驱动的补涨 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周非银金融（申万）指数下跌2.86%，排名申万一级行业第20，跑输沪深300指数0.64pct；证券(申万)指数下跌3.09%，跑输沪深300指数0.87pct [15] - 个股方面，中国银河、中金公司、首创证券涨跌幅居前，华林证券、长城证券、天风证券涨跌幅居后 [15] - 截至2025.2.28，证券(申万)指数PB1.42X，位于近5年由低至高53%分位 [15] 证券行业数据 - 经纪：1月A股新开户157.0万户，同比-19.8%，环比-21.1%；本周A股日均成交额19916亿元，环比+4.1%，2月A股日均成交额18402亿元，环比+52.6%，今年1 - 2月A股日均成交额15228亿元，同比+84.1% [2][28] - 两融：截止2025.2.28，A股两融余额18982亿元，其中融资余额18871亿元，融券余额111亿元，环比分别+187.3、+188.1、 - 0.8亿元，年内日均两融余额同比+17.9% [2][28] - 公募：本周新成立25只权益类基金，合计251.7亿份，环比+477%；截止25年1月末，非货公募18.7万亿元，环比-2.5%，权益类公募7.8万亿元，环比-1.8% [28] - 私募：截止24年12月末，券商资管5.5万亿元，环比-0.1%，同比+3.0%，其中集合资管2.9万亿元，环比-0.3%，同比+11.7%，单一资管2.6万亿元，环比+0.0%，同比-5.2%；截止25年1月末，私募基金19.9万亿元，环比+0.1%，同比-2.0% [29] - 投行：按上市日口径，2月日均股权融资额3.6亿元，环比-92.8%，1 - 2月日均股权融资额27.0亿元，同比+35.6%，其中IPO、再融资分别2.0、24.9亿元，同比分别-57.9%、+65.4%；25年2月券商债券承销规模10587亿元，1 - 2月债券承销额同比+21.5% [2][29][30] - 投资：截至本周末，沪深300年内涨跌幅-1.14%，较去年同期-425bp；中债总财富指数年内涨跌幅-0.48%，较去年同期-216bp [2][30] 行业动态 行业新闻 - 证监会高质量完成2024年全国两会建议提案办理工作，共承办424件，将办理工作与多项重要会议精神结合，推动建议提案全部按时办结 [48] - 市场传闻中金公司和中国银河合并重组，2月26日下午临近A股尾盘时两家公司股价异动，晚间均发布澄清公告 [48] - 28只跟踪科创综指的基金集体上报，科创综指相关基金将增至46只，首批14只科创综指ETF已全部结募，合计募资超220亿元，首只结募的建信科创综指ETF已上市 [49] 公司公告 - 西部证券2024年度业绩快报显示，实现营收67.16亿元，同比-2.59%，实现归母净利13.93亿元，同比+19.52% [50] - 海通证券A股股票于2025年3月4日终止上市，全体A股股东持有的股票将按1:0.62的比例转换为国泰君安的A股股票 [50] - 长江证券董事长金才玖因工作调整，申请辞去相关职务 [50]