报告核心观点 - 政府工作报告整体符合市场预期，政策增量约3万亿有望靠前发力，建议把握行业轮动下的结构性机会 [3][12] 总量政策 - 内外部挑战增多，年内政策存加码可能，2025年发展主要预期目标除居民消费价格涨幅下调外其余与上年一致，价格目标下调更务实，若内外部挑战增多政策力度或加码 [3] - 政策实施节奏靠前、力度高于2024年，财政政策进一步加码新增债务规模达2.9万亿，货币政策关注降准降息，要打好政策“组合拳”加强政策一致性，财政靠前发力可期 [4][7] - “标志性改革举措”值得关注，如高质量完成国企改革、促进民营经济发展等 [7] 行业 - 实施提振消费专项行动全方位扩大内需，安排3000亿超长期特别国债支持消费品以旧换新，促消费或在服务消费上发力 [8] - “新质生产力”引领下发展重点产业方向清晰，包括培育壮大新兴和未来产业、改造提升传统产业、激发数字经济创新活力 [9] 防范风险 - 房地产领域以收储和需求端调控为主要手段，地方政府债务领域强调在发展中化债，金融风险领域推进地方中小金融机构风险处置和转型发展 [9][12] 投资机会 - 把握行业轮动机会，关注消费品以旧换新政策的汽车、家电板块，医药板块，新质生产力引领下的产业机会 [13] - 关注银行、保险等红利资产，经济基本面修复和风险化解有望改善银行资产质量，政策引导中长期资金入市提高高股息红利板块吸引力 [13]