报告行业投资评级 - 投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 财政政策预期宽松有望带动板块估值提升，需求端行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳，供给端行业已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识，产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势，维持行业“推荐”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 财政政策 - 2025年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，2025年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元，资金下达拨付形成实际支出后有助于基建投资拉动需求 [5] 产业政策 - 以高质量供给引领需求，综合整治“内卷式”竞争，推动标志性改革举措加快落地，纵深推进全国统一大市场建设，破除地方保护和市场分割，打通制约经济循环的卡点堵点，钢铁行业供需矛盾突出，调控预期升温 [5] 环保政策 - 2025年预期目标提出单位国内生产总值能耗降低3％左右，高于2024年目标值2.5%左右，到2025年底，钢铁行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，全国80%以上钢铁产能完成超低排放改造，节能降碳改造持续推进有助于行业尾部出清 [5] 投资建议 - 建议关注具有产品结构优势及规模效应的行业龙头如宝钢股份（600019.SH）、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ)，以及具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司如久立特材（002318.SZ）、武进不锈（603878.SH）、甬金股份（603995.SH） [6] 重点关注公司及盈利预测 | 重点公司代码 | 股票名称 | 2025/3/4收盘价(元) | 2022A EPS（元） | 2023A EPS（元） | 2024E EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2022A PE | 2023A PE | 2024E PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600019.SH | 宝钢股份 | 7.26 | 0.55 | 0.54 | 0.44 | 0.48 | 0.50 | 10.2 | 11.0 | 16.5 | 15.1 | 14.5 | 增持 | | 600282.SH | 南钢股份 | 4.78 | 0.35 | 0.34 | 0.39 | 0.43 | 0.47 | 9.0 | 10.7 | 12.2 | 11.1 | 10.1 | 未评级 | | 000932.SZ | 华菱钢铁 | 4.97 | 0.92 | 0.74 | 0.25 | 0.49 | 0.56 | 5.1 | 7.0 | 19.9 | 10.1 | 8.8 | 未评级 | | 002318.SZ | 久立特材 | 22.31 | 1.34 | 1.53 | 1.49 | 1.76 | 1.98 | 12.6 | 13.1 | 14.9 | 12.7 | 11.3 | 未评级 | | 603878.SH | 武进不锈 | 5.48 | 0.54 | 0.63 | 0.26 | 0.57 | 0.67 | 20.0 | 12.0 | 21.1 | 9.6 | 8.2 | 未评级 | | 603995.SH | 甬金股份 | 20.12 | 1.45 | 1.23 | 2.54 | 2.18 | 2.37 | 19.3 | 16.2 | 7.9 | 9.2 | 8.5 | 未评级 | [7]