报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 上周国际油价下滑 未来两年美国原油产量维持增长 但国际油价重心仍有望高位震荡 持续利好上游油气公司 [2][24] - 北美活跃钻机数周环比增加 但同比减少明显 全球钻井平台数量今年四季度环比下滑 未来提升空间较大 [2][25] - 新加坡柴油和汽油价差周下滑 乙烯与石脑油价差周上涨 PX 与石脑油价差周下滑 炼化公司业绩修复空间较大 [2][27] - 截至 2 月 28 日 POY 价差约为 1343 元/吨 江浙织机 FDY/DTY/POY 库存天数环比增加 涤纶长丝 POY 价差扩大 长丝企业业绩修复空间较大 [2][36] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 市场表现 - 本周（20250224 - 20250228）中信石油石化板块下滑约 0.18% 上证综合指数下滑约 1.72% 石油石化板块领先约 1.55 个百分点 子板块涨跌互现 油田服务、炼油等子板块跌幅居前 [1][12] 个股涨跌幅 - 本周石油石化板块领涨个股有广聚能源、准油股份等 领跌个股有洪田股份、蒙泰高新等 民营大炼化公司中东方盛虹涨 4.05%、恒逸石化涨 3.31%等 荣盛石化跌 0.45% [1][13][14] 核心观点 原油&天然气板块 - 截至 2 月 28 日 布伦特原油期货结算价约 73.18 美元/桶 周跌幅约 2.14% 较年初下滑约 3.57%；WTI 原油期货结算价约 69.76 美元/桶 周跌幅约 1.33% 较年初下滑约 0.88% [15][17] - 截至 2 月 28 日 NYMEX 天然气期货收盘价约 3.82 美元/百万英热单位 周跌幅约 4.02%；亨利港天然气现货价格约 3.89 美元/百万英热单位 周涨幅约 0.78% [19] - 2 月 21 日 美国商业原油库存周环比下滑约 233 万桶 战略原油库存环比变化不大 汽油库存环比增加约 37 万桶 馏分油库存环比增加约 391 万桶 [21] - 未来两年美国原油产量维持增长 国际油价重心有望高位震荡 利好上游油气公司 [24] 油服板块 - 截至 2 月 28 日 美国活跃钻机数周环比增加 1 部 同比下滑 36 部 全球钻井平台活跃度下滑 欧佩克国家四季度钻井平台数量 432 个 北美钻井平台数环比减少 20 个至 826 个 [25] 中游炼化板块 - 截至 2 月 28 号 山东地炼汽油(92)现货基准价约 8194 元/吨 周下滑约 19 元/吨 柴油(0)现货基准价约 6972 元/吨 周上涨约 53 元/吨 [27] - 新加坡柴油价差周下滑约 1.5 美元/桶 汽油价差周下滑约 1.4 美元/桶 乙烯与石脑油价差周上涨约 2 美元/吨 PX 与石脑油价差周下滑约 14 美元/吨 炼化公司业绩修复空间较大 [2][27] 终端聚酯板块 - 截至 3 月 2 号 华东地区 POY 市场均价约 7235 元/吨 DTY 市场均价约 8445 元/吨 FDY 市场均价约 7570 元/吨 截至 2 月 28 日 POY 价差约 1343 元/吨 周提升约 10 元/吨 [36] - 截至 2 月 27 日 江浙织机 FDY/DTY/POY 库存天数环比变化约为 +2.6/+0.5/+2.4 天 整体库存增加 涤纶长丝上下游开工环比均提升 长丝企业业绩修复空间较大 [36] - 截至 2 月 28 日 华东地区聚酯瓶片市场均价约 6308 元/吨 周变化不大 聚酯瓶片价差约 356 元/吨 周提升约 10 元/吨 [40] C3 板块 - 截至 2 月 28 日 山东丙烯酸市场价约 7100 元/吨 周下滑约 3.40% 丙烯酸与丙烷价差约 2917 元/吨 周下滑约 6.66% [42] 重点公司公告 - 卫星化学 2024 年营业总收入 474.26 亿元 较上年同期增长 14.32% 净利润 60.82 亿元 较上年同期增长 26.99% 因项目建设和装置运行良好 [46] - 聚和材料 2024 年营业收入 125.14 亿元 同比增加 21.61% 净利润 4.19 亿元 同比减少 5.24% 因下游光伏行业竞争加剧 计提坏账损失 [46] 投资建议 - 能源央企推动油气增储上产等 建议关注中国石油、中国海油等 [3][47] - 全球上游资本开支增长 推动油服板块景气度提升 建议关注中海油服、海油工程等 [3][47] - 新疆煤化工项目及天然气等资源开发提速 建议关注宝丰能源、新天然气等 [3][47] - 炼化公司规划新产能 新材料项目布局加速 建议关注卫星化学、恒力石化、桐昆股份等 [3][47]