报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 拟发行5000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本，有助于保持规模增长稳定性、提高银行体系风险抵御能力，虽隐性债务置换或使银行业整体贷款增速下降，但对银行总资产增速影响相对中性，且大行注资会摊薄每股分红[4] - 货币政策延续适度宽松总基调，预计2025年整体货币及社融增速目标或略有下降，降准或先于降息[4] - 政府将综合采取多种方式分类化解地方中小金融机构风险，市场退出方式或积极推进[5] - 受政策性因素引导，信贷投放加快，实体部门融资需求恢复，财政发力促进需求回升，利好宏观经济短期回暖，银行板块整体资产质量预期有望改善，维持板块估值稳定，短期板块防御属性明显[5][9] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月5日上午，十四届全国人大三次会议开幕，李强总理作政府工作报告[3] 投资要点 - 拟发行5000亿元特别国债用于首批银行注资，此前测算六家国有大型银行提高核心一级资本充足率1个百分点需注资约1.07万亿元，理论上能撬动15万亿元总资产投放[4] - 隐性债务置换或带来银行业整体贷款增速下降，但贷款增量减少转为政府债券增加，对银行总资产增速影响相对中性，大行注资会摊薄每股分红[4] - 货币政策延续适度宽松总基调，预计2025年整体货币及社融增速目标或略有下降，降准或先于降息[4] 风险处置 - 政府对地方中小金融机构风险处置和转型发展，综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解风险，预计市场退出方式或积极推进[5] 投资建议 - 受政策性因素引导，信贷投放加快，实体部门融资需求恢复，财政发力促进需求回升，利好宏观经济短期回暖，银行板块整体资产质量预期有望改善，维持板块估值稳定，短期板块防御属性明显[5][9]