报告核心观点 - 政府工作报告指明经济发展方向，对经济和资本市场呈积极影响，大科技是未来发展重点，有望推动科技牛行情，春季行情未结束，看好科技和消费板块投资机会 [1][2][6] 各部分总结 A股点评报告 - 政府工作报告明确总体目标和重点领域，坚定发展信心，GDP增长目标5%左右，城镇调查失业率5.5%左右，实施适度宽松货币政策和积极财政政策，赤字率拟按4%左右安排，拟发行超长期特别国债1.3万亿元，推动房地产市场止跌回稳，政策对经济和资本市场正面，稳定市场预期 [1] - 报告强调新质生产力，培育壮大新兴产业和未来产业，重视人工智能和数字经济，大科技板块受关注，将奠定科技牛行情 [2] A股港股市场 - 2025年3月6日，A股和港股市场主要指数均上涨，上证指数涨1.17%，深证成指涨1.77%，创业板指涨2.02%，香港恒生指数涨3.29%，国企指数涨3.57% [3] A股新股日历 - 本周网上发行新股有弘景光电（41.90元/股，电子行业，20250304发行）和恒鑫生活（39.92元/股，轻工制造行业，20250307发行） [4] 投资策略 - 春季行情未结束，政府工作报告稳定政策预期，强化科技和消费市场预期，大科技板块是核心，人工智能等是投资主线，看好消费复苏 [6] 对2025年政府工作报告的几点理解 - 报告肯定2024年一揽子增量政策效果，2025年面临海外不确定性加剧和国内经济向好基础不稳固等困难，提出国内消费不振，不再提科技创新能力不强 [8] - 2025年GDP目标5%、财政赤字率4%、CPI目标2%符合市场预期，出口或承压，地产跌幅预计收窄，消费支持力度增强，投资力度或保持一定水平，科技投资受激发，需积极宏观政策支持，CPI目标下降体现宏观政策稳定性提升，货币政策或长期宽松 [9] - 政策基调连续性强，财政和货币政策处于宽松区间，消费地位提升，内需成经济增长主动力和稳定锚，首提现代服务业，其扶持力度可期 [9][10] 重要公司资讯 - 中国移动、华为、乐聚联合发布全球首款搭载5G - A技术的人形机器人，拓展工业场景适用范围 [12] - 京东集团2024年第四季度收入3470亿元，同比增长13.4%，全年收入11588亿元，同比增加6.8%，经营利润和净利润均大幅增长，宣布每股普通股0.5美元年度现金股利，回购2.55亿股A类普通股 [12] - 百度发行100亿元优先票据，用于一般公司用途 [12] - 三星电子将在更多Galaxy设备上开放Galaxy AI功能，One UI 7正式版4月推送 [12] - 亿帆医药与拜耳签订商业化合作协议，获拜万戈和多吉美在中国大陆地区独家市场推广权益 [12] 经济要闻 - 央行协同配合稳妥处置中小银行风险，高风险中小银行数量较峰值下降一半 [13] - 国家发改委支持民营企业在新兴产业等投资布局，推出重大项目 [13] - 国家能源局2025年抓好“两个硬任务、两个高质量”，推进新能源基地建设和规划编制，落实政策和做好新能源消纳工作 [13] - 商务部2025年扩消费和惠民生结合，“以旧换新”加力扩围、惠民升级 [13] - 国家金融监督管理总局开展适度放宽科技企业并购贷款政策试点，构建科技金融体制 [13] - 国务院印发金融“五篇大文章”指导意见，明确各领域重点和着力点 [13] - 市场监管总局显示我国民营企业数量快速增长，国家高新技术企业中民营企业占比扩大 [13] - 中国物流与采购联合会公布2月全球制造业PMI为50%，亚洲上升，美洲下降，欧洲和非洲微升；2月中国电商物流指数为108.9点，环比回落0.3点，春节后市场恢复稳定，库存周转率和实载率指数回升 [13][14] - 北京市公开征集5G规模化应用升级方案意见，推动5G相关产品研发应用和创新发展 [14] 两会政策目标符合预期，利率区间震荡看好短端 - 两会设定2025年经济增速目标5%左右、CPI目标2%左右，财政政策明确赤字率、国债和专项债规模，货币政策适度宽松，地产政策推动市场止跌回稳，政策目标符合预期，对债券市场冲击不大，关注政策实施节奏和成效 [16][17] - 看好短端利率修复价值，长端利率或在1.6 - 1.75%区间震荡，突破前低需待OMO降息实质落地，关注货币宽松政策落地、财政政策成效、楼市企稳和市场风险偏好变化 [18][19] 政府工作报告点评：降低社会物流成本仍是主线，重点关注反内卷与新业态 - 政府工作报告强调加快建设统一开放交通运输市场，实施降低全社会物流成本专项行动，这是行业发展主线 [21][22] - 报告再次强调整治“反内卷”，运输行业需高质量发展，以快递行业为例，应推动提质增效转型升级 [23] - 低空经济第二次被写入报告，新兴产业与智能交通是新增长引擎，建议关注快递、航空板块和新兴业态发展 [24][25] 商社行业：提振消费十条举措出台，看好创新消费和服务型消费 - 政府工作报告提出提振消费十条举措，扩大内需重要性提升，刺激消费市场活力释放 [27] - 政策强调提高消费能力和质量，看好创新型消费和服务型消费，基础民生服务消费、创新型消费、精神文化类服务消费相关公司有望受益 [28][29][30] 政府工作报告点评：补贴政策力度超往年，家装需求有望激发 - 2025年政府安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，资金规模两倍于2024年，家装领域受益程度有望超往年 [31][33] - 补贴机制流程有望优化，头部厂商更有望受益，建议关注软体家居、定制家居和智能家居公司 [34] 银行行业：宏观政策定调积极，风险预期有望持续改善 - 政府工作报告提出GDP增速目标5%左右，CPI目标下调至2%左右，宏观政策总基调积极，强调政策协调与市场预期引导 [36] - 财政政策总量规模符合市场预期，计划发行5000亿特别国债用于大行注资，货币政策适度宽松，适时降准降息，疏通利率传导，预计净息差降幅收窄 [36][37][38] - 房地产、城投产业链不良生成预期好转，建议关注中长期资金入市和优质区域行投资主线 [39][40]