核心观点 - 报告对宏观经济、策略和先进制造、消费等领域进行分析，认为国内经济复苏确定性提高，看好韦尔股份业绩增长，丸美生物中短期或有投资机会 [4][8][9][12] 宏观经济组 - GDP增长目标5%左右，虽外部环境因特朗普加税政策恶化，但因去年四季度GDP增速达5.4%、环比1.8%且前三季度环比基数低，完成难度较去年低 [4] - CPI目标2%，较去年下调1个百分点，完成难度大，1月环比低于历史同期、同比0.5%，预计2 - 3月同比降至零左右，今年同比在零左右可能性最高 [4] - 城镇调查失业率5.5%，较去年调高0.3个百分点，新增就业1200万人与去年相近，待业人口增加、就业压力大，因制造业自动化提高吸纳就业能力下降，服务业中小企业占多数 [4] - 财政政策略高于预期，今年赤字率拟按4%左右安排、比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元 [5] - 货币政策与预期一致，重视楼市股市，适时降准降息保持流动性充裕，使社会融资规模等增长与经济增长、价格总水平预期目标匹配，优化创新结构性货币政策工具促进楼市股市健康发展 [5] 策略和先进制造组 - 国内锂电池排产回暖，头部前20家电池厂动力电池与储能电池合计产量预计同比增长超60%，带动电池原材料销量上涨，1 - 2月新能源乘用车累计批发173万辆、同比增长49%，排产数据可信度高 [8] - 工程机械需求好转概率高，恒立液压3月排产好，泵阀产品小挖增速30 - 40%、中大挖50%以上，油缸产品小挖略增、中大挖30 - 40%，车间满负荷；1月挖掘机国内销量同比基本持平，工程机械主要产品月开工率56.2%、同比增加1.43个百分点，月平均工作时长74.6小时、同比增长3.61%，行业上半年景气度改善确定性高 [8] - 汽车和工程机械行业景气度改善，代表国内经济复苏确定性提高 [8] - 小米在MWC2025首发“小米模块光学系统”手机外设独立镜头，采用磁吸热插拔设计，集成一亿像素M4/3传感器，CIS由豪威科技供应，传感器面积比1英寸“大一倍”；国产CIS替代三星、索尼产品进度加快 [9] - 2月起长安、比亚迪、吉利开启智驾普及发布会，7万起车型标配高速NOA和自动泊车的L2 + 智能辅助驾驶，10万车型通过增加摄像头数量等实现；国产车载摄像头CIS缺货，豪威科技8M像素规格尤甚；看好韦尔股份今年业绩增长 [9] 消费组 - 丸美生物自2020年实施战略聚焦大单品策略，2020年推出“小红笔”眼霜系列，2021年下半年孵化“小金针”重组胶原蛋白系列，推动线上渠道持续突破，2024年上半年线上渠道收入占比超84% [11] - 今年1月丸美品牌全渠道GMV达1.8亿元、同比增长56%，PL恋火品牌全渠道GMV达1.1亿元、同比增长31%，增长幅度优于行业平均水平 [12] - 丸美生物中短期内可能有投资机会，公司数据表现好和产品结构优化支撑股价上涨，但投资者需综合考虑谨慎决策，可密切关注 [12]