信贷总量与增速 - 2025年1月新增社融7.06万亿，同比多增0.59万亿，存量社融增速8.0%，环比持平[3] - 1月金融机构人民币贷款新增5.13万亿，同比少增0.21万亿，人民币贷款存量同比增长7.5%，较上月略降0.1个百分点[3] 社融结构 - 1月新增人民币贷款、三项非标、地方政府债、企业债券和股票融资额分别为5.2万亿、5725亿、6933亿、4454亿和473亿元，人民币贷款和地方政府债是主要支撑项[4] - 1月特殊再融资债前置发行1719亿元，国债净投放4531亿元，政府债投放量超历年同期[4] 信贷需求 - 1月居民短期和中长期贷款分别同比少增4025亿元和1337亿元，消费意愿低迷[4] - 1月企业短期、中长期贷款分别新增1.74万亿、3.46万亿，同比多增2800亿元、1500亿元，融资偏向短期经营[6] 货币供应量 - 1月（新口径）M1同比增长0.4%，环比下降0.8pct；M2同比增长7.0%，环比下降0.3pct[3] - 1月新增居民存款5.52亿元，较上年多增2.99亿元，非银存款延续流出1.11亿元[12] 政策展望 - 信贷结构改善多为政策驱动，实体部门内生需求疲软，中央财政加杠杆或是2025年信贷主要驱动力[13] - 关注全国两会对年内赤字规模和经济目标设定以及“两重两新”加力扩围落地成效[13]