报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的胜科纳米是半导体第三方检测分析实验室，在失效分析及材料分析领域有领先优势，2024 年开拓业务版图和新客户，还加强车规级芯片等领域布局并拓展新领域；行业发展前景好，公司募投项目将提升产能完善服务体系，但营收规模不及同业平均 [2][20][23] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2022 - 2024 年营收 2.87 亿、3.94 亿、4.15 亿元，YOY 依次为 71.39%、37.18%、5.40%；归母净利润 0.66 亿、0.99 亿、0.82 亿元，YOY 依次为 138.46%、50.24%、 - 17.19% [2][7] - 2024 年 1 - 6 月主营收入分失效分析（1.22 亿元，66.10%）、材料分析（0.57 亿元，30.99%）、可靠性分析（0.05 亿元，2.91%），2021 - 2024H1 失效分析收入占比超 55%，收入结构稳定 [7] 行业情况 - 半导体产业向专业化分工发展，检测成独立产业且发展快；全球失效分析市场 2020 - 2025 年将从 39 亿美元增至 59 亿美元，全球半导体第三方实验室检测分析市场预计 2028 年达 75 亿美元 [13][14] - 国内半导体产业发展快，检测分析需求提升；2016 - 2023 年芯片设计厂商从 1362 家增至 3251 家，集成电路设计行业产值复合增速 18.74%；预计 2024 年第三方实验室检测分析市场超 100 亿元，2027 年达 180 - 200 亿元，年复合增长率超 10% [16][17] 公司亮点 - 深耕领域多年，在失效分析及材料分析领域领先；2023 年大陆地区第三方实验室市场占 4.23%份额，失效分析及材料分析领域国内市占率约 7.86%；2024 年新建深圳和青岛实验室，与多家客户建立合作 [20] - 加强车规级芯片领域布局，拓展航空航天、生物医药新领域；汽车检测有 AEC - Q100 认证能力，与多家车企合作；航空航天与科研院所和供应商合作；生物医药与医疗器械厂商合作 [21][22] 募投项目投入 苏州检测分析能力提升建设项目投资 29691.46 万元，用募集资金 29691.46 万元，建设期 2 年，用于购置仪器等提升产能完善服务体系 [23][24] 同行业上市公司指标对比 - 选取利扬芯片等 6 家为可比公司，2023 年度可比公司平均收入 11.22 亿元，平均 PE - TTM 为 35.31X，平均销售毛利率 40.45% [3][25] - 胜科纳米营收规模不及同业平均，毛利率处于同业中高位区间；2024 年营收 4.15 亿元，同比增 5.40%，归母净利润 0.82 亿元，同比降 17.19%；预计 2025 年 1 - 3 月营收、归母净利润、扣非归母净利润均有增长 [24][25]