报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - OPEC+于3月3日宣布从2025年4月1日起逐步复产，至2026年9月恢复220万桶日产量，阿联酋额外增产30万桶/日，4月产量目标环比增13.8万桶/日，虽增产或致市场过剩，但OPEC+保留产量变化灵活性以稳油价，且将对2024年1月以来过量生产全额补偿，后续应关注补偿减产情况 [1][8] - 截至3月7日，美元指数下降，布油和东北亚LNG到岸价格下跌，美国原油产量上升、炼油厂日加工量和汽油库存下降、原油库存上升，烯烃价差扩大 [2][9][10] - 推荐两条投资主线，一是关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险与资源量优势强的中国石油、高分红一体化的中国石化；二是关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 本周石化市场行情回顾 板块表现 - 截至3月7日，中信石油石化板块下跌1.3%，沪深300上涨1.4%，上证综指上涨1.6%，深证成指上涨2.2%，油品销售及仓储子板块周跌幅最大为-4.4%，其他石化子板块周跌幅最小为-0.6% [12][15] 上市公司表现 - 截至3月7日，石油石化行业中洪田股份涨幅最大为15.16%，三联虹普、博汇股份、胜通能源、博迈科涨幅居前；截至2月28日，广聚能源跌幅最大为13.95%，新奥股份、东华能源、ST新潮、贝肯能源跌幅居前 [19] 本周行业动态 - 3月3日，俄罗斯寻求重启北溪2号，日本1月原油进口同比增10.0%，中国石化新兴、溱潼油田新增探明地质储量18027.49万吨，俄罗斯1 - 2月LNG出口同比降7.3%，泽连斯基拒绝停火呼吁 [22][23] - 3月4日，欧佩克+4月增产13.8万桶/日，到2026年逐步取消220万桶减产，欧佩克原油日产量升至一年多来最高，伊拉克和库尔德石油公司未达成重启北部原油出口协议，利比亚宣布石油勘探招标，国家能源局谋划“十五五”油气发展 [24][25][26] - 3月5日，哈萨克斯坦3月石油出口量环比增12%，2024年沙特阿美交易量增7%，欧盟提议延长天然气储存填充目标，加拿大将对美商品征关税 [27] - 3月6日，中国海油涠洲10 - 5油气田获高产油气流，欧盟推迟发布淘汰俄化石燃料计划，加拿大或用油气出口作杠杆，特朗普政府考虑拦截伊朗油轮 [29][30] - 3月7日，2月美国对印度原油出口量创两年多新高，印尼将建炼油厂，巴西1月天然气产量同比增4.4%，德国不打算恢复从俄进口天然气 [31][32] 本周公司动态 - 3月3日，恒逸石化累计回购股份2924万股，宝莫股份股权回购有进展但部分款项未收回，石化油服已回购A股股份508.74万股 [34][35][36] - 3月6日，中曼石油控股股东增持股份143.5万股 [37] 石化产业数据追踪 油气价格表现 - 截至3月7日，布伦特原油期货结算价70.36美元/桶，周环比-3.85%；WTI期货结算价67.04美元/桶，周环比-3.90%；NYMEX天然气期货收盘价4.40美元/百万英热单位，周环比+15.24%；东北亚LNG到岸价格12.30美元/百万英热，周环比-11.60%；中国LNG出厂价4622元/吨，周环比-1.60% [2][38][43] 原油供给 - 美国：截至2月28日，原油产量1351万桶/日，周环比+1万桶/日；截至3月7日，原油钻机486部，周环比持平 [52] - OPEC：2025年1月OPEC原油产量月环比降12.2万桶/日，俄罗斯1月原油产量月环比持平 [52][54] 原油需求 - 炼油需求：截至2月28日，美国炼厂加工量1539万桶/天，周环比-35万桶/天，炼厂开工率85.9%，周环比-0.6%；截至3月6日，中国山东地炼厂开工率44.0%，周环比+0.8% [59][60] - 成品油需求：截至2月28日，美国石油产品总消费量2054万桶/天，周环比-30万桶/天，汽油消费量888万桶/天，周环比+42万桶/天 [61] 原油库存 - 截至2月28日，美国包含SPR的原油库存82909万桶，周环比+362万桶；商业原油库存43378万桶，周环比+362万桶；石油产品合计库存77146万桶，周环比-821万桶 [68][69] 原油进出口 - 2024年12月，中国海运进口301百万桶，同比降2.7%，环比升2.3%；沙特海运出口193百万桶，同比降4.7%，环比降2.2% [81] 天然气供需情况 - 截至3月5日，美国天然气总供给量111.5十亿立方英尺/天，周环比+1.09%，总消费量85.1十亿立方英尺/天，周环比-14.99%；截至2月28日，库存1760.0十亿立方英尺，周环比-4.35% [87] - 截至3月6日，欧盟储气率36.98%，周环比-2.15%，德国储气率32.09%，周环比-3.08%，法国储气率21.62%，周环比-1.32% [87] 炼化产品价格和价差表现 - 成品油：截至3月7日，国内汽柴油现货价格8233、7035元/吨，周环比-1.61%、-0.82%；和布伦特原油现货价差84.81、62.24美元/桶，周环比+1.52%、+4.28% [91] - 石脑油裂解：截至3月7日，石脑油CFR日本623美元/吨，周环比-5.25%；乙烯CFR东北亚885美元/吨，周环比-1.67%；乙烯 - 石脑油价差262美元/吨，周环比+8.03% [95][96]