报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 工业金属方面，国内两会提振信心，进入传统旺季，美元走弱，看好未来商品价格表现。虽宏观多空交织，但国内两会提出GDP增长目标、强调稳楼市股市，3月传统旺季来临，库存拐点显现，期待金属价格上行 [2] - 能源金属方面，刚果金暂停钴出口影响持续，上下游惜售加剧，钴价上涨空间大；锂盐厂产量恢复、海外进口发货量级高位，政策推动需求，价格有望企稳；镍盐厂成本倒挂或减产，受钴价波动影响前驱体厂亏损加剧，镍价有望上涨 [3] - 贵金属方面，俄乌博弈持续，美国对外贸易政策不确定性增加，2月非农不及预期，继续看好贵金属价格后续表现，中长期看好金价中枢上移，银价弹性高有望创历史新高 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业及个股表现 - 本周（03/03 - 03/07）上证综指上涨1.68%，沪深300指数上涨1.43%，SW有色指数上涨1.5%，贵金属COMEX黄金下降2.29%，COMEX白银下降4.77%；工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动3.26%、2.57%、3.00%、1.46%、5.23%、4.26%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动 - 1.98%、 - 1.81%、 - 2.58%、 - 4.00%、1.82%、 - 0.81% [1] 基本金属 价格和股票相关性复盘 - 对黄金价格与山东黄金股价、阴极铜价格与江西铜业股价、华友钴业股价与硫酸钴价格、天齐锂业股价与碳酸锂价格走势进行梳理 [13][14] 工业金属 - 铝：本周基本面国内电解铝运行产能小增，成本端周内小幅回升，需求端铝锭初现去库拐点，下游铝加工企业订单与开工率回升，光伏需求给予消费支撑 [15][16] - 铜：本周宏观上美中贸易纷争、美元指数下挫、中国两会定调经济；基本面铜精矿市场恶化，电解铜海外市场有变化，国内社会库存去库，现货升水走高 [26] - 锌：本周伦锌和沪锌价格走势受国内外经济数据、关税政策、库存变化等因素影响，呈现震荡上行态势 [30] 铅、锡、镍 - 铅：本周伦铅和沪铅价格受美国加征关税、美元指数、库存变化、宏观政策预期等因素影响，较上周有所上涨 [35] - 锡：本周锡市场震荡偏强，受国内两会政策、美元走弱、供应紧张、需求分化等因素影响，预计延续震荡偏强格局 [36][37] - 镍：本周镍价震荡偏强，受美元指数回落、两会后市场情绪、印尼政策、库存和需求等因素影响，预计下周保持坚挺并有上涨可能 [37] 贵金属、小金属 贵金属 - 本周金银价格下跌后震荡偏强，受美国经济数据、关税政策、地缘局势等因素影响，当前市场多空博弈加剧 [43] 能源金属 - 钴：本周电解钴、钴盐及四钴、三元材料价格上涨，受刚果金暂停钴出口消息影响，市场预期供给收缩，预计后续价格仍有上行空间 [56] - 锂：本周碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂价格下跌，钴酸锂价格上涨，碳酸锂供应增速大于需求增速，价格易跌难涨，氢氧化锂价格预计震荡向下，磷酸铁锂价格受碳酸锂价格影响下降，钴酸锂价格受钴资源供应风险溢价影响上涨 [57][60] 其他小金属 - 报告展示了国内钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、高碳铬铁、金属钴、精铟、钽铁矿、二氧化锗、精铋、碳酸锂（工业级和电池级）等小金属价格相关图表 [64][70][74] 稀土价格 - 本周稀土价格小幅波动，镨钕等主流产品价格偏弱，市场交投冷清，短期内预计维持偏弱走势 [76]