报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 保险资金长期投资试点推进，有助于发挥长期资金优势，实现中长期资金保值增值，缓解潜在“利差损”风险，做好资产和负债匹配，头部险企先行试点有望率先打开权益投资空间而更为受益 [2] - “稳住股市楼市”写入政府工作报告2025年总体要求，总量政策环境有望保持宽松，适度宽松的货币政策基调下，股票与债券市场流动性有望平稳向好，非银机构投资端也有望受益 [2] - 多部委就发展改革、金融证券等问题答记者问，政策协同性显著增强，有助于缓解市场波动，为科技创新企业提供更稳定的资本支持 [3] - 年初至今政策定调积极，资本市场投融资综合改革持续深化，中长期资金入市发挥资本市场的“稳定器”与“压舱石”，有利于资本市场和非银板块表现 [4][39] 根据相关目录分别进行总结 1 市场回顾 - 本周（2025.03.03 - 2025.03.07），主要指数均环比上涨，上证综指+1.56%，深证成指+2.19%，沪深300指数+1.39%，创业板指数+1.61% [8] - 非银方面，主要板块同样上涨，多元金融涨幅较高，非银金融(申万)+1.24%，证券Ⅱ(申万)+0.73%，保险Ⅱ(申万)+1.72%，多元金融(申万)+3.68% [8] - 主要个股方面，券商中国泰君安+5.89%、华泰证券+1.14%、中信证券+0.91%、中国银河 - 2.22%；保险中中国平安+2.22%、中国太保+1.04%、新华保险+0.48%、中国人寿 - 0.33% [8] 2 证券板块 2.1 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交0.75万亿股，成交额10.15万亿元，沪深两市A股日均成交额1.69万亿元，环比上周 - 15.31%，同比+69.85% [14] - 投行业务：截至2025年3月7日，年内累计IPO承销规模为69.12亿元，再融资承销规模为852.52亿元 [14] - 信用业务：融资融券截至3月7日，两融余额19206.70亿元，较上周+1.18%，同比+28.38%，占A股流通市值2.31%；股票质押截至3月7日，场内外股票质押总市值为28313.66亿元，较上周+2.09%，同比+5.32% [14] 3 保险板块 - 展示了2024年1 - 12月累计寿险保费增速、2024年1 - 12月累计财险保费增速、2024年12月单月寿险保费增速、2024年12月单月财险保费增速相关图表 [18][20] 4 流动性追踪 4.1 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展7779亿元逆回购，有16592亿元逆回购到期，净回笼8813亿元。资金利率普遍回落，3月3日 - 3月7日银行间质押式回购利率R001下行17bp至1.80%，R007下行33bp至1.81%，DR007下行32bp至1.81%。SHIBOR隔夜利率下行6bp至1.80%，6个月AAA同业存单收益率下行2bp至2.05% [27] - 债券利率方面：本周债券收益率上升，1年期国债收益率上行9bp至1.55%，10年期国债收益率上行8bp至1.80%，30年期国债收益率上行7bp至1.98% [27] 5 行业新闻与公司公告 行业新闻 - 3月5日，中国人民银行召开2025年调查统计工作电视会议，要求2025年全力推进金融“五篇大文章”统计工作落地实施等 [34] - 3月7日，国家外汇管理局公布2月末外汇储备规模数据，我国外汇储备规模为32272亿美元，较1月末上升182亿美元，升幅为0.57%；同日，中国人民银行公布的黄金储备数据显示，中国2025年2月末黄金储备为7361万盎司，较1月末增加16万盎司 [34] - 3月8日，中国人民银行召开2025年金融法治工作会议，要求做好金融法治工作，全面深化法治央行建设等 [34] - 3月7日，据海关统计，2025年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.54万亿元人民币，同比下降1.2%（剔除不可比因素影响，进出口增长1.7%），其中出口3.88万亿元，增长3.4%；进口2.66万亿元，下降7.3% [34] - 3月6日，国家金融监督管理总局局长李云泽表示去年金融监管总局加大不良资产处置力度，今年将推动城市房地产融资协调机制扩围增效等 [34] - 3月6日，证监会主席吴清表示将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，持续推动新“国九条”和“1 + N”政策体系落地见效等 [34] - 3月6日，中国人民银行行长潘功胜表示将实施好适度宽松的货币政策，在总量、结构、政策传导、汇率方面采取相应措施 [34][35] - 3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策等 [35] - 3月5日，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，提出到2027年金融“五篇大文章”发展取得显著成效等 [35] - 3月5日，金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股权投资试点的通知》，进一步扩大试点 [35] - 3月5日，国家金融监督管理总局有关司局负责人就做好科技企业并购贷款试点工作答记者问，适度放宽部分条款 [35] - 2月28日，中国人民银行等联合召开金融支持民营企业高质量发展座谈会，要求实施好适度宽松的货币政策，增加对民营和小微企业信贷投放等 [35][36] 重点公司公告 - 涉及光大证券、海南华铁、浙江东方等多家公司的人事变动、担保、融资、业绩、权益分配、股权交易等公告 [36][37] 6 投资建议 - 保险方面，建议重点关注中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险 [40] - 证券方面，建议关注中国银河、中信证券、华泰证券等优质券商标的 [40]