报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 粗钢产量调控破“内卷”，钢厂利润走扩，供给端实施粗钢产量调控，推动产业减量重组，落后低效产能有望退出；需求端地方政府专项债和超长期特别国债拟安排额度增加，对钢铁需求有提振，在供减需增背景下，钢厂利润有望持续走扩，钢企盈利能力有望提升 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 2025年1 - 2月中国累计出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%；累计进口钢材105.0万吨，同比下降7.2%；累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4%；累计进口煤及褐煤7611.9万吨，同比增长2.1% [7] - 2025年2月，首钢京唐生产的高级别抗酸管线钢供货阿布扎比超大型地面油田项目 [7] - 华菱钢铁收到建设银行湖南省分行营业部出具的3.6亿元股票回购专项贷款承诺函 [7] - 2025年前2个月，全国共发行地方债1.86万亿元，较上年同期大幅增加，发行节奏明显前置，发行成本延续下行 [8] - 国家能源局煤炭司司长表示将加快煤炭产能储备制度落地实施 [8] 国内钢材市场 - 国内钢材市场价格涨跌互现，截至3月7日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3320元/吨，较上周升10元/吨；高线8.0mm价格为3540元/吨，较上周升10元/吨；热轧3.0mm价格为3440元/吨，较上周降40元/吨；冷轧1.0mm价格为4120元/吨，较上周降40元/吨；普中板20mm价格为3430元/吨，较上周降20元/吨 [1][10] 国际钢材市场 - 美国钢材市场价格上涨，截至3月7日，中西部钢厂热卷出厂价为1040美元/吨，较上周升45美元/吨；冷卷出厂价为1260美元/吨，较上周升45美元/吨；热镀锌价格为1100美元/吨，较上周升50美元/吨；中厚板价格为1260美元/吨，较上周升100美元/吨；螺纹钢出厂价为880美元/吨，较上周持平 [23] - 欧洲钢材市场价格上涨，截至3月7日，欧盟钢厂热卷报价为680美元/吨，较上周升50美元/吨；冷卷报价750美元/吨，较上周升30美元/吨；热镀锌板报价为755美元/吨，较上周升25美元/吨；中厚板报价为695美元/吨，较上周持平；螺纹钢报价655美元/吨，较上周升20美元/吨；线材报价为625美元/吨，较上周持平 [23] 原材料和海运市场 - 国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格下跌，废钢价格持平，截至3月7日，鞍山铁精粉价格750元/吨，较上周降40元/吨；本溪铁精粉价格912元/吨，较上周持平；唐山铁精粉价格892.71元/吨，较上周降6元/吨；青岛港巴西粉矿885元/吨，较上周降27元/吨等；本周末废钢报价2130元/吨，较上周持平；铸造生铁3200元/吨，较上周降30元/吨 [1][30] - 焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格下跌，本周焦炭市场稳定，周末报价1340元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价1112元/吨，较上周降8元/吨；华东主焦煤周末报价1440元/吨，较上周降153元/吨 [30] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.51%，环比增加1.22个百分点，同比增加4.32个百分点；高炉炼铁产能利用率86.54%，环比增加0.96个百分点，同比增加3.2个百分点；钢厂盈利率53.25%，环比增加3.03个百分点，同比增加25.98个百分点；日均铁水产量230.51万吨，环比增加2.57万吨，同比增加7.65万吨 [34] 库存 - 截至3月7日，五大钢材产量下降，总库存环比下降，本周五大钢材品种产量834万吨，环比降7.98万吨，其中建筑钢材产量周环比增12.41万吨，板材产量周环比降20.39万吨，螺纹钢本周增产10.31万吨至216.81万吨；五大钢材品种社会总库存环比降2.26万吨至1338.26万吨，钢厂总库存520.75万吨，环比降16.62万吨，其中，螺纹钢社库增1.69万吨，厂库降5.23万吨 [2] 利润情况测算 - 利润测算假设为铁矿石采用全现货，50%焦炭外购，50%自炼焦 [48] 钢铁下游行业 - 展示了城镇固定资产投资完成额、房地产开发投资完成额、工业增加值、产量、房屋新开工面积等主要下游行业指标在不同时间的累计值及同比变化情况 [57] 主要钢铁公司估值 - 展示了普钢PB及其与A股PB的比值变化情况 [59] - 展示了本周普钢板块涨跌幅前10只和后10只股票情况 [61] - 展示了23家主要钢铁企业在3月7日的最新价格、1周、1月、3月、1年的绝对涨跌幅以及相对沪深300指数涨跌幅 [65]