报告公司投资评级 - 行业为计算机/软件开发，6个月评级为买入（维持评级），当前价格13.7元 [6] 报告的核心观点 - 公司教育建设项目以“人工智能 + 教学”为核心，与体育教育融合，打造体育教育新场景和新模式，赋能青少年素质教育发展 [1] - 公司利用技术提供体育教育AI解决方案获市场认可，“AI新体考”方案应用广泛，还参与国家相关标准研制 [3] - 公司结合“AI +”战略和体育教育场景，打造系列AI产品，未来将拓展AI技术在教育领域应用边界 [4] - 虽短期智慧考试业务销售收入同比下降，但随着AI相关产品市场认可度和需求提升，看好公司中长期市场拓展潜力，维持“买入”评级 [5] 财务数据和估值 营业收入 - 2022 - 2026E分别为4.13亿、6.04亿、4.56亿、5.74亿、7.54亿，增长率分别为11.62%、46.47%、 - 24.50%、25.70%、31.40% [11] 归属母公司净利润 - 2022 - 2026E分别为6895万、1.31亿、3991万、1.34亿、1.85亿，增长率分别为 - 16.56%、90.05%、 - 69.54%、235.04%、38.72% [11] EPS - 2022 - 2026E分别为0.17元/股、0.33元/股、0.10元/股、0.33元/股、0.46元/股 [11] 市盈率（P/E） - 2022 - 2026E分别为80.83、42.53、139.65、41.68、30.05 [11] 市净率（P/B） - 2022 - 2026E分别为5.39、4.67、4.81、4.48、4.10 [11] 市销率（P/S） - 2022 - 2026E分别为13.51、9.22、12.21、9.72、7.39 [11] EV/EBITDA - 2022 - 2026E分别为26.62、28.51、72.74、28.87、23.98 [11] 财务预测摘要 资产负债表 - 货币资金2022 - 2026E分别为4.85亿、6.38亿、6.49亿、6.70亿、8.20亿 [13] - 应收票据及应收账款2022 - 2026E分别为1.41亿、1.67亿、1.71亿、2.04亿、2.74亿 [13] - 流动资产合计2022 - 2026E分别为8.01亿、9.78亿、10.13亿、10.85亿、13.39亿 [13] - 非流动资产合计2022 - 2026E分别为4.66亿、4.50亿、4.27亿、3.99亿、3.73亿 [13] - 资产总计2022 - 2026E分别为12.67亿、14.29亿、14.40亿、14.83亿、17.12亿 [13] - 负债合计2022 - 2026E分别为2.05亿、2.09亿、2.58亿、2.20亿、3.40亿 [13] - 股东权益合计2022 - 2026E分别为10.63亿、12.21亿、11.82亿、12.64亿、13.73亿 [13] 利润表 - 营业收入2022 - 2026E分别为4.13亿、6.04亿、4.56亿、5.74亿、7.54亿 [13] - 营业成本2022 - 2026E分别为1.91亿、2.92亿、2.28亿、2.64亿、3.39亿 [13] - 营业利润2022 - 2026E分别为6333万、1.39亿、3923万、1.38亿、1.85亿 [13] - 利润总额2022 - 2026E分别为6311万、1.39亿、3902万、1.38亿、1.85亿 [13] - 净利润2022 - 2026E分别为5760万、1.30亿、3615万、1.26亿、1.72亿 [13] - 归属于母公司净利润2022 - 2026E分别为6895万、1.31亿、3991万、1.34亿、1.85亿 [13] 现金流量表 - 经营活动现金流2022 - 2026E分别为1.04亿、1.80亿、4882万、3470万、1.68亿 [13] - 投资活动现金流2022 - 2026E分别为 - 3415万、 - 3454万、1106万、577万、1562万 [13] - 筹资活动现金流2022 - 2026E分别为 - 1.04亿、946万、 - 4893万、 - 1936万、 - 3450万 [13] - 现金净增加额2022 - 2026E分别为 - 3373万、1.55亿、1095万、2111万、1.49亿 [13] 主要财务比率 成长能力 - 营业收入增长率2022 - 2026E分别为11.62%、46.47%、 - 24.50%、25.70%、31.40% [13] - 营业利润增长率2022 - 2026E分别为 - 19.18%、119.21%、 - 71.74%、251.37%、34.54% [13] - 归属于母公司净利润增长率2022 - 2026E分别为 - 16.56%、90.05%、 - 69.54%、235.04%、38.72% [13] 获利能力 - 毛利率2022 - 2026E分别为53.81%、51.75%、50.00%、54.00%、55.00% [15] - 净利率2022 - 2026E分别为16.71%、21.68%、8.75%、23.31%、24.61% [15] - ROE2022 - 2026E分别为6.66%、10.97%、3.45%、10.75%、13.64% [15] - ROIC2022 - 2026E分别为8.69%、21.94%、2.80%、23.73%、29.34% [15] 偿债能力 - 资产负债率2022 - 2026E分别为16.17%、14.60%、17.92%、14.81%、19.83% [13] - 净负债率2022 - 2026E分别为 - 45.43%、 - 52.24%、 - 54.78%、 - 52.91%、 - 59.62% [13] - 流动比率2022 - 2026E分别为3.96、4.71、3.97、4.99、3.97 [13] - 速动比率2022 - 2026E分别为3.51、4.26、3.59、4.46、3.54 [13] 营运能力 - 应收账款周转率2022 - 2026E分别为2.81、3.93、2.70、3.06、3.15 [13] - 存货周转率2022 - 2026E分别为4.62、6.49、4.79、5.41、5.85 [13] - 总资产周转率2022 - 2026E分别为0.32、0.45、0.32、0.39、0.47 [13] 每股指标 - 每股收益2022 - 2026E分别为0.17元/股、0.33元/股、0.10元/股、0.33元/股、0.46元/股 [13] - 每股经营现金流2022 - 2026E分别为0.26元/股、0.45元/股、0.12元/股、0.09元/股、0.42元/股 [13] - 每股净资产2022 - 2026E分别为2.59元/股、2.99元/股、2.90元/股、3.11元/股、3.40元/股 [13] 估值比率 - 市盈率2022 - 2026E分别为80.83、42.53、139.65、41.68、30.05 [13] - 市净率2022 - 2026E分别为5.39、4.67、4.81、4.48、4.10 [13] - EV/EBITDA2022 - 2026E分别为26.62、28.51、72.74、28.87、23.98 [13] - EV/EBIT2022 - 2026E分别为31.28、32.83、117.92、34.07、27.61 [13]