报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持） [3] 报告的核心观点 - 两会再提核技术应用，未来5 - 10年核技术应用产业将进入战略机遇期，相关产业链布局公司有望受益；林草局支持风电场合理使用林草地，发布征求意见稿规范相关工作 [3][63][65] - 公用事业板块关注佛燃能源、东方电子、中国核电等个股，绿电、火电、燃气、水核、电网各细分领域均有投资机会 [2][67] - 环保行业整体估值处于历史低位，未来1 - 2个季度将从普涨过渡到精选个股，围绕成长和并购两条主线，看好景津装备、伟明环保等公司 [4][71] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周公用事业板块指数下跌0.5%，在31个申万一级行业中排第28，跑输沪深300指数1.89%；环保板块指数上涨2.29%，在32个申万一级行业中排第12，跑赢沪深300指数0.9% [1][8] - 公用事业细分行业中，地方电网、水电、清洁能源发电、火电、燃气本周涨跌幅分别为1.75%、0.35%、0.18%、 - 1.33%、 - 1.92%；环保细分行业中，大气治理、固废治理、综合环境治理、环保设备、水务及水治理本周涨跌幅分别为5.21%、3.36%、2.56%、2.23%、0.98% [8] - 公用行业本周涨幅前五为安科瑞、梅雁吉祥等，跌幅前五为华电国际、长春燃气等；环保行业本周涨幅前五为惠城环保、玉禾田等，跌幅前五为洪城环境、瀚蓝环境等 [11] - 截至2025年3月7日，公用事业（申万）PE（TTM）为16.46倍，PB（LF）为1.45倍；环保（申万）PE（TTM）为21.06倍，PB（LF）为1.44倍 [1][21] 行业数据 能源 - 秦皇岛动力末煤Q5500平仓价下滑，广州港5500印尼煤价下滑、澳洲煤库提价上升；2025年3月CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价为686元/吨，较上月 - 0.72%；3月7日，秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为688元/吨，较2月28日环比 - 0.29%；广州港5500印尼煤（库提价）为788.43元/吨，较2月28日环比 - 0.20%；广州港5500澳洲煤（库提价）为760.60元/吨，较2月28日环比 + 4.85% [28] - 秦皇岛煤炭库存减少，煤炭重点电厂库存减少；3月8日，秦皇岛煤炭库存为748万吨，周环比变化 + 12.48%；3月2日，煤炭重点电厂库存10194万吨，较2月22日变化 - 6.27% [33] - 国内LNG出厂价格下降，LNG到岸价下降；3月7日，中国LNG出厂价格指数为4622元/吨，较2月28日环比变化为 - 1.60%；中国LNG到岸价为12.30美元/百万英热，较2月28日环比变化为 - 11.61% [39] - 3月7日，布伦特原油期货结算价为70.36美元/桶，较上周 - 2.82美元/桶；WTI原油期货结算价为67.04美元/桶，较上周 - 2.72美元/桶 [41] 碳市场 - 国内碳市场本周中国碳市场碳排放配额总成交量为21.03万吨，成交总金额为1843.41万元，成交均价为87.66元/吨；2025年3月，全国CCER买入价为82.93元/吨，较2月减少4.8元/吨；卖出价为86.25元/吨，较2月下跌3.38元/吨；中间价为84.59元/吨，较2月下跌4.09元/吨 [43] - 国际碳市场本周欧盟碳排放配额期货成交量为2.46亿吨二氧化碳当量，同比 - 6.96%，环比 + 29.80%；3月7日的结算价为67.21欧元/吨二氧化碳当量，较上周下降2.35欧元/吨二氧化碳当量 [47] 光伏 - 2025年3月5日，多晶硅致密料现货均价为40元/千克，较2月24日 + 2.56%；单晶硅片 - 182/单晶硅片 - 210现货均价分别为1.15/1.55元/片，较2月24日0.00%/ - 8.82%；单晶电池片 - 182/单晶电池片 - 210现货均价分别为0.32/0.30元/瓦，较2月24日 + 6.67%/ - 1.67%；单晶组件 - 182/单晶组件 - 210现货均价分别为0.65/0.70元/瓦，较2月24日0.00%/ + 6.06% [51] 电池 - 2025年3月7日，伦敦金属交易所镍现货报价16050美元/吨，较2月28日 + 590美元/吨；期货报价16405美元/吨，较上周 + 815美元/吨 [57] - 3月7日，111型前驱体报价7.00万元/吨，523型前驱体报价7.30万元/吨，622型前驱体报价7.50万元/吨，811型前驱体报价8.60万元/吨，较2月28日分别变化 + 0.85/+0.70/+0.60/+0.45万元/吨 [57] 上市公司动态 - 皖天然气2025年3月4日公告2022年限性股票激励计划第一个解除限期解除限售暨上市，上市股份数为2409990股，占公司目前总股本的0.49%，上市流通日期为2025年3月10日 [61] - 太阳能2025年3月4日公告子公司拟购买中节能首座（北京）建设有限公司开发的位于北京市大兴区西红门镇中节能•汇中心项目12号楼13处房产，建筑面积为10144.25平方米，交易总价为36722.185万元，资金来源为公司自筹资金 [61] - 瀚蓝环境2025年3月6日公告拟通过控股子公司以协议安排方式私有化香港联合交易所有限公司上市公司粤丰环保电力有限公司，构成重大资产重组 [62] - 电投产2025年3月7日公告重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易进展，拟置入电投核能100%股权，置出国家电投集团资本控股有限公司100%股权 [62] 行业重要动态 两会再提核技术应用，产业迎来战略机遇期 - 两会期间政协委员指出未来5 - 10年核技术应用产业将进入战略机遇期，核技术将在多领域发挥重要作用；目前核技术已在多领域产业化，取得显著效益，在同位素及放射源应用领域解决了进口依赖问题 [63] - 2024年10月国家十二部门联合印发方案，要求2026年核技术应用产业年直接经济产值达4000亿元，今年两会再提意味着核技术应用迎来快速发展，相关产业链公司有望受益 [64] 林草局支持风电场项目合理使用林草地 - 2025年3月5日国家林业和草原局发布征求意见稿，鼓励在沙漠、戈壁、荒漠及沙化盐碱化草原上布局风电场项目，节约集约使用林草地，严格避让禁建区域，明确风电场升级改造、使用林草地后续办理及监管要求 [65][66] 核心观点与投资建议 公用事业板块 - 本周重点关注个股组合为佛燃能源、东方电子、中国核电 [2][67] - 绿电运营板块政策推动绿证绿电交易，绿电环境价值有望兑现，新能源入市带动电价下行，国补欠补问题有望改善，关注中闽能源、福能股份等，以及港股龙源电力（H）等 [2][67] - 火电板块年后煤炭市场“供大于求”加剧，库存加大，煤价走低有望对冲电价下滑压力，关注国电电力、大唐发电等 [2][67] - 燃气板块全球一次能源价格下降，供给有望宽松，燃气公司成本优化，关注佛燃能源、深圳燃气等 [3][68] - 水核板块长债利率下行，水电基本面稳定，核电审批常态化，机组投运有保障，关注长江电力、中国核电等 [3][68] - 电网板块国家电网2025年投资预计超6500亿元，关注平高电气、特变电工等 [4][68] 环保板块 - 行业整体估值处于历史低位，未来1 - 2个季度从普涨过渡到精选个股，围绕成长和并购主线，看好景津装备、伟明环保等 [4][71] - 景津装备主营压滤机及其配件，国内市占率近五成，短期看点是配件和成套装备业务放量，长期出海有望打开增长空间 [72] - 伟明环保垃圾焚烧业务运营成本低、盈利能力强，新材料业务布局良好，未来有后来居上可能 [73] - 瀚蓝环境业务多元，固废运营为核心，2024上半年现金流改善，拟收购粤丰环保，若完成将成A股最大固废处理公司 [74] - 三峰环境是垃圾焚烧发电全产业链公司，技术优势明显，核心设备出海有望成新增长点 [75] - 盈峰环境高端环卫装备市占率高，环卫服务领先，数字化和电动化转型推进，地方政府化债有望缓解应收账款压力 [76]