报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年围绕新质生产力和高质量发展，看好医药创新+出海、主题投资、红利三大主线 [2] - 优化集采政策，关注创仿药企，2025年国家和联盟组织开展的药品集采品种将达700个，应关注一致性评价时间靠前、药品生产质量优异、供应稳定的创仿药企 [8][17] - 创新+出海主线中，创新药政策利好、研发成果不断、出海热点频出；医疗器械关注国产替代和出海，但需留意地缘政治和以旧换新政策影响 [8][18] - 主题投资主线需关注药品、器械、低耗、消费医疗、中药、CXO等领域相关进展及并购重组预期 [8][19] - 红利主线中，10年期国债收益率下降至2%以下，红利资产是防御选择，关注高股息OTC个股和国企改革预期相关板块 [8][19] 根据相关目录分别进行总结 1 投资策略及重点个股 1.1 当前行业投资策略 - 本周医药生物指数上涨1.06%，跑输沪深300指数0.35个百分点，2025年初以来上涨2.19%，跑赢沪深300指数1.60个百分点 [8][16][33] - 本周医药行业估值水平(PE - TTM)为26.69倍，相对全部A股、剔除银行后全部A股、沪深300溢价率均有下降 [8][16][35] - 本周体外诊断子板块表现最好，上涨4.9%，年初以来医院、医疗研发外包、原料药表现前三，涨跌幅分别为+12.4%、+11.9%、+7.5% [8][16][38] - 推荐组合包括恒瑞医药、亿帆医药等；港股组合包括和黄医药、信达生物等；科创板组合包括首药控股 - U、赛诺医疗等；稳健组合包括上海莱士、贝达药业等 [9][10][11] 1.2 上周推荐组合分析 - 恒瑞医药创新药收入快速增长，出海贡献新增量；亿帆医药上半年业绩符合预期，利润端增速强劲等 [25] - 上周推荐组合上涨1.9%，跑赢大盘0.5个百分点，跑赢医药指数0.8个百分点 [25] 1.3 上周港股组合分析 - 和黄医药出售非核心合资企业，赛沃替尼成功NDA；信达生物收入快速增长等 [27] - 上周港股组合上涨2.1%，跑输大盘3.5个百分点，跑输医药指数0.7个百分点 [27] 1.4 上周科创板组合分析 - 首药控股 - U三代ALK三期临床入组，RET抑制剂将披露数据；赛诺医疗业绩符合预期等 [28][29] - 上周科创板组合整体上涨5.2%，跑赢大盘3.8个百分点，跑赢医药指数4.1个百分点 [29] 1.5 上周稳健组合分析 - 上海莱士业绩符合预期，内生利润稳健增长；贝达药业净利润快速增长等 [30] - 上周稳健组合整体上涨0.4%，跑赢大盘1.0个百分点，跑输医药指数0.6个百分点 [30] 2 医药行业二级市场表现 2.1 行业及个股涨跌情况 - 本周医药生物指数涨跌幅情况及年初以来表现同投资策略部分 [8][16][33] - 本周医药行业估值及溢价率情况同投资策略部分 [8][16][35] - 本周体外诊断子板块及年初以来前三子板块表现同投资策略部分 [8][16][38] - 个股方面，本周113家股票涨幅为正，367家下跌，涨幅前十如热景生物（+38.6%）等，跌幅前十如江苏吴中（-14.3%）等 [44] 2.2 大宗交易情况 - 本周20家医药公司发生大宗交易，成交总金额562.15百万元，前三名神奇制药、诺思格、国发股份占总成交额39.3% [56] 2.3 期间融资融券情况 - 本周融资买入标的前五为药明康德、美年健康等；融券卖出标的前五为恒瑞医药、惠泰医疗等 [61][62] 2.4 医药上市公司股东大会召开信息 - 截至2025年3月7日，未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司有32家 [63] 2.5 医药上市公司定增进展信息 - 截至2025年3月7日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司有34家 [66] 2.6 医药上市公司限售股解禁信息 - 截至2025年3月7日，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司有23家 [68] 2.7 医药上市公司本周股东减持情况 - 截至2025年3月7日，本周4家医药上市公司股东减持 [71] 2.8 医药上市公司股权质押情况 - 截至2025年3月7日，股权质押前10名公司为尔康制药、珍宝岛等 [73] 3 最新新闻与政策 3.1 审批及新药上市新闻 - 3月7日，赛托生物子公司山东斯瑞获马来酸茚达特罗《化学原料药上市申请批准通知书》；美诺华子公司宣城美诺华药业沙库巴曲缬沙坦钠原料药通过审评 [75] 3.2 研发进展 - 3月7日，葫芦娃产品注射用兰索拉唑通过仿制药一致性评价；人福医药子公司获HW201877胶囊《药物临床试验批准通知书》等 [77] 4 报告梳理 4.1 上周研究报告 - 包括【再鼎医药】业绩相关报告、【医药行业周报】创新主线报告等 [77] 4.2 核心公司深度报告 - A股深度报告涉及迈瑞医疗、恒瑞医药等多家公司；科创板个股报告涉及微电生理 - U、百济神州等公司 [77][78][79]