报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 航空 - 行业供给长期低增长，需求有望受益宏观回暖，长期供需差趋势明朗带动板块弹性上行，短期春运订票数据表现景气，当前处于预期反转阶段，具有配置价值，重点关注中国国航、南方航空、华夏航空、中国民航信息网络、吉祥航空[15] - 飞机产业链OEM&MRO双产能困境推高二手飞机紧缺度，中期内难以有效缓解，美债降息背景下，航空租赁利差有望持续走阔，重点关注渤海租赁、中银航空租赁、Aercap、AL[15] 快递 - 当前快递需求坚韧，终端价格总体处在历史底部水平，下行空间有限，通达系快递受价格战影响估值下杀，当前板块龙头估值安全边际充分，可作为底部长期配置；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间，建议关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份[15][16] 供应链物流 - 深圳国际华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估[17] - 快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注德邦股份、安能物流[17] - 化工物流市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会，化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性，关注密尔克卫、兴通股份[17] 航运船舶 - 油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非OPEC产量的增加，油运需求同时受益于量*距，叠加美国对伊俄委油贸制裁加强，油运未来三年景气度有望持续提升，旺季弹性亦将加强[17] - 散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加2025年底西芒杜铁矿投产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏[17] - 船舶绿色更新大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动，造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至2027/28年，成为推动船价上涨的核心驱动，以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚，建议关注招商轮船、中远海能、中国船舶[17] 根据相关目录分别进行总结 行业动态跟踪 航运船舶 - 美国对伊制裁或再加码，考虑海上拦截伊朗油轮，若伊朗原油出口被大幅打压，或将利好VLCC合规需求和运价[5] - 3月8日上海出口集装箱运价指数报1436点，环比下降5.2%，其中上海-欧洲/地中海、美西/美东、东南亚运价均有不同程度下降[5] - 本周原油大船运价微跌，BDTI指数较上周环比下降0.5%，至882点，VLCC TCE环比下降1.3%，Suezmax TCE环比下降5.9%，Aframax TCE环比上涨1.6%[6] - 本周成品油大船运价下降，BCTI指数较上周环比下降5.3%，至656点，LR1中东-日本环比上涨14.5%，MR - 太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+8.6%/+8.6%/-14.2%[6] - 本周散运大船运价上涨，BDI指数较上周环比上涨14.0%，至1263点，其中BCI/BPI/BSI分别环比变化+41.8%/-9.6%/-3.0%[6] - 本周新造船价指数下降0.07点，油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化-1.81点/持平/+1.44点/-0.64点，当月集装箱船价指数较上月环比持平[6] - 本期（2月22日至2月28日），新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1190点，较上期（2月15日至2月21日）环比上涨11点，涨幅0.93%[7] 航空机场 - 文莱对中国公民免签，自3月8日起，持有效期6个月以上普通护照的中国公民可免签入境文莱不超过14天，“免签朋友圈”扩大，有望进一步刺激国际航线需求[8] - 低空经济再次写入政府工作报告，未来发展有望进一步提速[9][10] 快递物流 - 极兔速递2024年实现收入102.6亿美元，同比增长15.9%，经调整净利润2.0亿美元，分市场看，东南亚和中国市场收入、业务量均有增长[11] - 京东物流2024年全年营业收入为1828.4亿元，同比增长9.7%，经调整净利润为79.2亿元，同比增长186.8%，2024年服务的外部一体化供应链客户数量达到80703家，全年来自外部客户的收入为1278亿元，同比增长9.6%，占总收入的比例近70%[12] - 2月24日-3月2日全国物流保持通畅，全国铁路、高速公路、港口、民航、邮政快递等运输指标有不同程度变化[13] 市场回顾 - 2025年3月3日至2025年3月7日，上证综合指数环比上涨1.56%，A股交运指数环比上涨0.23%，交运各板块中物流综合、快递、航运、航空有涨幅，公路、铁路、港口、机场有跌幅[21] 子行业数据跟踪 快递物流 - 2024年12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.72%；实物商品网上零售额为12757亿元，同比增加2.34%；全国快递服务企业业务量完成178亿件，同比增长34.3%；业务收入完成1378.9亿元，同比增长16%[25] - 2025年1月，顺丰、圆通、韵达、申通业务量均有增长，单票收入均有下降[28] 公路铁路 - 2024年12月公路客运量为9.87亿人，同比+155.32%；货运量为37.74亿吨，同比+9.90%[36] - 2024年12月铁路客运量为2.97亿人，同比+2.63%；货运量为4.59亿吨，同比+5.44%[36] 航空机场 - 2025年1月份，民航完成旅客运输量约0.65亿人次，同比+13.2%，完成货邮运输量82.10万吨[38] - 2025年1月，三大航整体客座率为82.27%，较2024年12月增加0.44pct，春秋航空以90.61%的客座率持续领跑行业[40] - 2025年1月份，深圳、厦门、白云、上海机场飞机起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量同比有不同程度变化[44] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价为23843美元/日，较上周环比增长1.14%，克拉克森新造船指数为188.30点，较上周环比下降0.07点[47] - 本周原油运输指数（BDTI）为882点，较上周环比下降0.54%，成品油运输指数（BCTI）为656点，较上周环比下降5.33%，BDI指数为1263点，较上周环比增长13.97%；CCFI指数为1211.15点，较上周环比下降3.16%点[47]