政策与市场情绪 - 两会延续稳中求进基调，财政赤字规模5.66万亿元，赤字率4%，促消费成对抗外需不确定性抓手，积极定调提振市场情绪，3月5日恒指收涨2.8%[2] 海外流动性 - 美国2月非农新增15.1万人不及预期，失业率4.1%略高于预期，海外流动性边际宽松，为港股带来阶段性顺风，但中期受通胀和债务上限博弈制约[3] 资金流向 - 截至上周三，EPFR口径下外资净流入港美中资股8.4亿美元，主动型外资流出2.5亿美元，被动型外资净流入10.9亿美元，南向资金上周净流入近356亿港元[4] 市场估值 - PB - ROE视角下，MSCI中国指数已由折价转为溢价约5.9%[14] 盈利预期 - 近期境外中资股2025E盈利预期上升，科技硬件、汽车等板块盈利预期上行，互联网、大众消费等板块保持稳定[18][23][32] 配置建议 - 短期对港股不悲观，中长期看好中国资产重估行情，维持哑铃配置，关注科技重估、新消费、创新药及高股息通信等板块[1][5] 风险提示 - 存在地缘不确定性、美国优先投资政策、科技板块拥挤度等风险，以及政策落地及执行力度、风险偏好下行幅度超预期风险[6][56]