市场观点 - 两会传递积极信号或抬升市场风险偏好下沿，泛科技是结构性行情主要方向[1] - 3月行情仍有空间，4月或需注意风格切换，扰动来自海外关税及财报季[1][3] 两会政策 - 两会明确抓内需、提科技、促改革方向，有助于抬升市场风险偏好中枢[2] - 内需关注以旧换新等方向，科技关注商业航天等领域，改革提及稳住楼市股市等政策[2] 行情支撑与扰动 - 科技行情受事件催化显著，后续关注GTC大会等重要观测窗口[3] - 风险偏好受特朗普关税政策和4月财报季扰动，需关注关税与基本面预期叠加情况[3] 景气线索 - 3、4月投资者重视基本面因子，景气线索集中于中游制造、大众消费品及地产链[4] - 中游制造工程销量回升、电池材料价格回暖等，大众消费品部分品类涨价，地产链景气修复[4] 配置建议 - 维持泛科技是中期主线判断，关注存储等估值修复程度不高且景气改善方向[5] - 关注中游制造及低位消费，如工程机械、美护等，主题关注低空经济等[5] 市场表现 - 三月第1周港股涨幅领先，其他大类资产涨跌不一，如恒生指数涨5.6%，美国标普500跌3.1%[8] - 三月第一周宽基指数整体收涨，行业层面有色金属、国防军工、计算机涨幅居前[9] 流动性情况 - 上周银行间资金价格下降至1.718%，10年期国债收益率走高至1.800%[17] - 上周绝对信用利差上升，相对信用利差基本稳定，中美利差扩大至2.52%[13] 估值情况 - 展示当前A股各行业指数PE(TTM)、PB(LF)所处2005年以来的百分位[23] 风险提示 - 国内泛科技产业发展不及预期，可能拖累A股整体表现[6][24] - 国内政策力度不及预期，会降低投资者风险偏好[6][24]