报告行业投资评级 - 维持社会服务行业“强于大市”评级 [1][2][25] 报告的核心观点 - 两会多项政策改善民生、促进消费，AI驱动服务终端应用，社会服务板块本周上涨受AI相关标的带动，行业内重点公司经营扎实稳定，部分增速较高的标的估值较高，维持“强于大市”评级 [1][2][25] 宏观及行业动态 两会政策 - 政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为年度十大工作任务之首，提及“消费”32次，将实施提振消费专项行动，安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，扩大高中阶段教育学位供给，逐步推行免费学前教育，制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给 [4] - 国家金融监督管理总局局长表示将研究提高消费贷款额度，延长消费贷款期限，鼓励金融机构量身定制金融产品 [4] - 《政府工作报告》起草组负责人表示今年将加快推进部分品目消费税征收环节后移并下划地方 [4] - 教育部部长表示6月1日学前教育法将正式实施，推动制度、政策、保障机制落实，鼓励幼儿园为2 - 3岁幼儿提供托育服务 [4] - 国家卫健委主任表示正在会同有关部门起草育儿补贴操作方案，降低生育、养育和教育成本，发展托幼一体化服务 [4] 行业动态 - 巨量千川将被整体并入抖音电商成为二级部门，共同承担GMV和商家ROI、用户体验等目标 [2][6] - 同程旅行自主研发的旅游专属大模型“程心AI”完成与DeepSeek的技术融合，推出“AI + 实时预订”服务，App面向首批10万用户开放智能行程规划及机酒预订功能，微信小程序同步启动200万用户首测 [6] - 2024 - 2025冰雪季收官，黑龙江冰雪旅游火爆，2024年11月8日至2025年2月28日接待国内外游客1.35亿人次，同比增长18.5%，实现游客花费2117.2亿元，同比增长30.7% [6] 美业动态 - 天猫38焕新周美妆首日成交额TOP20品牌中有5个国货品牌上榜，珀莱雅荣列榜首 [9] - 2月天猫平台美妆类目销售额近70亿元，受春节淡季影响整体销售环比下滑，但防晒、香水、彩妆套装等类目逆势增长，美容护肤/美体/精油类目和彩妆/香水/美妆工具类目均有多个品牌销售额破千万、销量超10万件，本土品牌在TOP20品牌中占一定比例 [9] - 2月抖音平台美妆类目27个品牌GMV破亿，19个品牌销量超百万，TOP20品牌中有13个本土品牌上榜，韩束位列第一，护肤类目中韩束蝉联第一，彩妆香水类目中圣罗兰斩获第一，毛戈平在护肤、彩妆香水类目均入榜TOP20，不同品牌带货方式各有侧重 [11] 公司相关动态 美业、商业服务公司 - 上美股份预计2024年收入67 - 69亿元，同比增长59.9% - 64.7%，利润7.5 - 8.1亿元，同比增长62.4% - 75.4%，主要由韩束及newpage一页驱动 [2][15] - 莹特丽集团2024年净销售额首次突破10亿欧元达10.649亿欧元，同比增长7.8%，头发和身体护理业绩翻倍，新兴品牌客户成增长主要动力，预计2025年净销售额增长率在5% - 7%，加大对中国市场投资 [15] - 米奥会展子公司三保汇投拟与其他合伙人共同投资设立有限合伙企业，投资跨境电商、跨境贸易等企业 [2][15] 零售、餐饮公司 - 红旗连锁进行部分管理层调整，加大四川省内区域渠道下沉，筹备川南地区第三物流中心，研发机器人无人售货系统，布局AI领域人才战略 [2][17] - 大商股份拟对董事长兼总经理陈德力实施2025年限制性股票激励计划，授予310万股限制性股票，占公司股本总额的0.99% [17] - 奈雪的茶2024年度预计收入48 - 51亿元，预计经调整净亏损8.8 - 9.7亿元，因消费市场疲弱、竞争加剧、闭店损失等因素导致亏损，将继续关闭或改造经营不善门店 [17] - 呷哺呷哺2024年度预计收入约48亿元，同比减少约20%，预计净亏损3.9 - 4.1亿元，因餐饮市场竞争加剧、消费疲软、闭店及减值损失等因素导致亏损，通过多种方式优化经营 [17] - 孩子王设立全资子公司从事AI人工智能等业务，与国内AI头部企业合作，推动AI在儿童及新家庭领域落地 [2][17] 一周行情回顾 指数涨跌幅 - 本周（3月3日 - 3月7日）上证综指上涨1.56%，沪深300上涨1.39%，社会服务板块上涨4.14%，商贸零售板块上涨0.96%，美容护理板块上涨2.09%，申万行业涨幅前五和领跌板块各有不同 [19] - 年初至今沪深300上涨0.23%，社会服务板块上涨5.16%，商贸零售板块下跌3.95%，美容护理板块上涨0.59% [19] 重点公司涨跌幅 - 本周板块内重点公司中携程集团 - S、同程旅行反弹，分别上涨17.16%和16.80%，巨子生物、润本股份延续强势，分别上涨10.70%和8.45%，2025年初至今润本股份、巨子生物涨幅较大，首旅酒店、中国中免跑输相对较多 [23][25] 投资建议 - 维持对行业“强于大市”的评级，目前社会服务板块内重点公司对应2024年多在20 - 30倍pe区间或附近，部分增速较高的标的估值在30甚至30倍pe往上 [2][25] 重点公司预测与评级 |代码|重点公司|市值（亿元）|2023净利润（亿元）|2024净利润预期（亿元）|2024净利润预期增速|PE - 2024E|PE - 2025E|PE - 2026E|评级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |9961.HK|携程集团 - S|3225|99.18|170.67|72.08%|18.90|18.80|16.38|未评级| |0780.HK|同程旅行|436|15.54|20.50|31.88%|21.27|16.56|13.88|未评级| |603099.SH|长白山|82|1.38|1.70|22.86%|48.50|38.84|32.38|未评级| |1179.HK|华住集团 - S|941|40.85|37.35|-8.57%|25.18|21.32|18.74|未评级| |600754.SH|锦江酒店|259|10.02|12.29|22.65%|21.07|18.89|16.11|未评级| |600258.SH|首旅酒店|148|7.95|8.36|5.19%|17.68|15.57|13.64|未评级| |601888.SH|中国中免|1263|67.14|42.63|-36.50%|29.63|19.73|17.23|推荐| |603605.SH|珀莱雅|333|11.94|15.52|30.00%|21.45|17.49|14.42|推荐| |603193.SH|润本股份|129|2.26|3.17|40.25%|42.22|32.94|27.06|推荐| |2145.HK|上美股份|134|4.61|8.10|75.63%|16.57|12.85|10.51|未评级| |603983.SH|丸美生物|129|2.59|3.17|22.20%|35.46|27.64|22.34|未评级| |2367.HK|巨子生物|662|14.52|20.46|40.95%|32.37|25.28|20.26|未评级| |300896.SZ|爱美客|522|18.58|20.56|10.63%|25.39|21.71|19.00|推荐| |688363.SH|华熙生物|232|5.93|1.64|-72.32%|141.33|36.11|29.24|未评级| |300957.SZ|贝泰妮|187|7.57|7.34|-3.05%|25.54|19.52|16.51|未评级| |601933.SH|永辉超市|454|-13.29|-14.00|5.34%|-32.41|253.26|61.82|未评级| |600729.SH|重庆百货|133|13.15|13.15|-0.02%|10.12|9.85|9.21|未评级| |603708.SH|家家悦|64|1.36|2.05|50.16%|31.17|28.18|22.32|未评级| |BABA.N|阿里巴巴|24550|727.83|1304.74|79.26%|18.82|17.16|15.35|未评级| [30]