CPI情况 - 2025年2月CPI同比为-0.7%，翘尾因素为-1.2%，新涨价因素为0.5%，环比从上月上涨0.5%降至-0.2%，核心CPI同比为-0.1%[2][5][6] - 春节错位是CPI转负主因，影响集中在交通工具使用和维修、食品、旅游等分项，今年1、2月食品价格涨幅弱于季节性，旅游春节月涨幅大、次月降幅小[5] - CPI八个大类分项中，交通和通信（同比-2.5%）、食品烟酒（同比-1.9%）、教育文化和娱乐（同比-0.5%）拖累最大[6] PPI情况 - 2025年2月PPI环比为-0.1%，同比为-2.3%，降幅均比上月收窄0.1个百分点，生产资料价格环比为-0.2%，生活资料价格环比0%[14] - PPI环比支撑因素为国际油价上行和有色金属需求扩张，分别拉升环比0.04和0.02个百分点[5][14] - PPI环比拖累因素为春节煤炭供应充足和工业生产淡季，分别拖累环比0.09和0.05个百分点，电力、热力行业拖累0.04个百分点[5][15] 总体观点 - 2月物价回升亮点少，关注旅游、国际油价、有色金属价格及文教工美体育和娱乐用品制造业价格持续性[5] - 3月工业复工复产成色关键，政府将CPI目标定在2％左右，关注供给侧改革和提振消费、稳住股市楼市新举措[5] 风险提示 - 美国对华大幅加征关税，国际油价大幅下跌，稳增长落地效果不达预期[5][19]