核心观点 - 2025年政府工作报告符合市场预期，或稳定市场情绪并给出投资结构方向，中国科技股估值重塑方兴未艾，内需消费板块和人工智能自主可控有望成市场中期主线，港股可关注恒生科技指数；“美国衰退”叙事渐被资金认同，新一轮“东升西落”预期正在酝酿，但国内外资金仍在观望 [3][10] 本周市场回顾 - 本周市场整体上涨，上证指数、深证成指、沪深300等均表现较强；成长风格表现较强，有色金属、国防军工、计算机等行业涨幅居前，石油石化、综合、房地产等行业表现较弱；市场活跃度下降，日均成交金额减少；A股整体市盈率较上周上涨 [7] 政府工作报告对资本市场的影响 - 报告延续2024年底中央经济工作会议基调，工作安排积极，目标赤字率创新高，符合市场预期；提出实施积极财政政策和适度宽松货币政策；有助于提振社会信心、改善市场预期 [3][8] 市场走势预期 - 中期来看，2025年赤字率拟创新高，预计广义赤字规模扩张，A股或将迎来盈利底，中枢有望抬升；短期来看，参考历史两会前后表现，预计本次两会后市场情绪恢复，3月A股、港股或将震荡上行 [9] 市场结构分析 - 全方位扩大国内需求和发展新质生产力列为前两大工作任务，消费、民生和科技自立自强重要性被强调，预计内需消费板块和人工智能自主可控成市场中期主线，港股关注恒生科技指数 [10] 海外市场情况 - 近期美国部分经济数据走弱，特朗普政府加征关税或冲击经济，财政或收缩，美债收益率下行，2月下旬起美股、美债收益率、美元指数同步加速下跌，“美国衰退”叙事渐被认同；中国在人工智能革命中领先，新一轮“东升西落”预期酝酿，但国内外资金仍在观望 [3][10] 资金流向分析 - 年初以来A股震荡上行，但国内资金对A股市场有分歧，融资资金和ETF资金持续反向；截至3月5日，累计融资净买入额达838.39亿元，股票型ETF累计申赎净流出842.70亿元，32个交易日里二者背离数量占比71.88% [14][15] 融资余额行业配置 - 非银金融、计算机、电子等行业融资超配比例较高，银行、食品饮料、家用电器等行业融资低配比例较高 [21]