报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为强于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 白酒基本面筑底企稳，伴随政策催化下消费回暖，白酒龙头估值有望重塑；食品年内建议关注零食和餐饮产业链的投资机会[3][5] 各行业板块总结 白酒行业 - 本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+1.51%，涨跌幅前三为古井贡酒（+4.97%）、泸州老窖（+3.91%）、迎驾贡酒（+2.50%），后三为舍得酒业（-2.75%）、酒鬼酒（-3.22%）、皇台酒业（-5.35%）[5] - 推荐需求坚挺的高端白酒如贵州茅台、五粮液、泸州老窖；全国化持续推进的次高端白酒如山西汾酒；主力产品位于扩容价格带的地产酒如迎驾贡酒、今世缘、老白干酒、古井贡酒[5] 食品行业 - 本周食品指数（中信）累计涨跌幅-1.10%，涨跌幅前三为ST春天（+10.84%）、金字火腿（+10.02%）、爱普股份（+7.95%），后三为海融科技（-12.14%）、好想你（-13.56%）、佳禾食品（-21.32%）[5] - 建议关注零食和餐饮产业链投资机会，零食渠道和产品红利仍在，推荐三只松鼠、盐津铺子；餐饮行业底部企稳，相关产业链如啤酒、调味品、速冻食品等可关注，推荐燕京啤酒、海天味业、安井食品[5] 个股观点总结 白酒个股 - 贵州茅台2024年营业总收入预计同比增长15.44%，4Q24营业总收入507亿元，同比增长12.0%，归母净利249亿元，同比增长13.8%，维持“推荐”评级[7] - 五粮液3Q24营收173亿元，同比增长1.4%，归母净利59亿元，同比增长1.3%，规定2024 - 26年每年现金分红总额不低于当年归母净利的70%且不低于200亿元，维持“推荐”评级[7] - 泸州老窖3Q24营收74亿元，同比增长0.7%，归母净利36亿元，同比增长2.6%，国窖1573品牌基础深厚，腰部产品蓄力增长，维持“推荐”评级[7] - 山西汾酒3Q24营收86亿元，同比增长11.4%，归母净利29亿元，同比增长10.4%，中高价酒和其他酒类收入均有增长，维持“推荐”评级[7] - 古井贡酒3Q24营收53亿元，同比增长13.4%，归母净利11.7亿元，同比增长13.6%，省内市场扎实，省外开拓，产品高端化推进，维持“推荐”评级[9] - 迎驾贡酒3Q24营收17.1亿元，同比增长2.3%，归母净利6.2亿元，同比增长2.9%，中高档酒收入占比提升，产品聚焦洞藏系列，渠道扁平化下沉，维持“推荐”评级[9] - 今世缘3Q24营收26.4亿元，同比增长10.1%，归母净利6.2亿元，同比增长6.6%，柔雅、淡雅渠道铺设，V系列培育，市场增长良好，维持“推荐”评级[9] - 洋河股份3Q24营收46亿元，同比下滑44.8%，归母净利6.3亿元，同比下滑73.0%，2024 - 26年每年现金分红总额不低于当年归母净利的70%且不低于70亿元，维持“推荐”评级[9] 食品个股 - 安井食品24Q1 - Q3营业收入110.77亿元，同比增长7.84%；归母净利润10.47亿元，同比减少6.65%，占据B端速冻食品赛道，看好预制菜肴领域发力，维持“推荐”评级[11] - 东鹏饮料24Q1 - Q3营业收入125.58亿元，同比增长45.34%；归母净利润27.07亿元，同比增长63.53%，完善布局，提升份额，培育第二增长曲线，维持“推荐”评级[11] - 海天味业24Q1 - Q3营业收入203.99亿元，同比上升9.38%；归母净利润48.15亿元，同比增长11.23%，全品类正增长，竞争优势突出，看好长期发展，维持“推荐”评级[11] - 千味央厨Q1 - Q3营业收入13.64亿元，同比增长2.70%；归母净利润0.82亿元，同比减少13.49%，大B端承压，小B端增长，拓展大客户能力强，维持“推荐”评级[11] - 燕京啤酒24Q1 - Q3营业收入128.46亿元，同比增长3.47%；归母净利润12.88亿元，同比增长34.73%，坚持高端化和全渠道布局，提升品牌影响力，维持“推荐”评级[11] - 伊利股份24Q1 - Q3营业总收入890.39亿元，同比下降8.59%；归母净利润108.68亿元，同比增长15.87%，液体乳承压，奶粉等部分业务增长，收入有望改善，维持“推荐”评级[13] - 重庆啤酒Q1 - Q3营收130.63亿元，同比增长0.26%；归母净利润13.32亿元，同比下降0.90%，销量稳定，6 + 6品牌组合及大城市计划推进，维持“推荐”评级[13] - 绝味食品24Q1 - Q3营业收入50.15亿元，同比下降10.95%；归母净利润4.38亿元，同比增长12.53%，单店承压，业务恢复，维持“推荐”评级[13] - 妙可蓝多24Q1 - Q3营业收入35.94亿元，同比减少9.40%；归母净利润0.85亿元，同比增长571.67%，优化业务结构，蒙牛奶酪业务并表，估值低且基本面改善，维持“推荐”评级[13] 涨跌幅数据总结 - 本周食品饮料行业累计涨跌幅+0.77%，涨幅TOP3为ST春天（+10.84%）、金字火腿（+10.02%）、安德利（+8.36%），跌幅TOP5为甘源食品（-11.63%）、海融科技（-12.14%）、好想你（-13.56%）、佳禾食品（-21.32%）、庄园牧场（-22.51%）[14][15] 公司公告与事件汇总 行业重大事件 - 3月3日重庆云阳与泸州老窖战略合作，双方将在多领域深化合作，探索区域协同发展新路径[20] 重要个股公告 - 东鹏饮料2024年实现营业收入158亿元，同比增长41%；归母净利33.3亿元，同比增长63%[22] 酒类数据跟踪 高端白酒批价 - 截至2025年3月7日，茅台22年整箱批价2440元/瓶，环比上周下降10元，22年散装批价2280元/瓶，环比上周下降20元；五粮液京东价格975元/瓶，环比上周持平；国窖1573京东价格910元/瓶，环比上周持平[26] 酒水饮料产量 - 2024年12月，我国白酒产量为47.40万千升，同比下滑7.60%；啤酒产量为241.10万千升，同比增长12.20%；软饮料产量1433.68万吨，同比上涨7.50%；葡萄酒产量为1.50万千升，同比下滑28.60%[28] 原材料数据跟踪 原材料数据 - 2月28日我国生鲜乳主产区平均价为3.09元/公斤，同比下降13.70%，环比下降0.30%，原奶价格下行缓解乳制品企业成本压力[35] - 2024年12月进口大麦平均价为260美元/吨，同比下跌10.0%，环比上涨3.1%；2025年3月棕榈油平均价格9637元/吨，同比上涨18.0%，环比下降4.0%；大豆3月平均价格为3866元/吨，同比下跌13.7%，环比下跌1.1%；玉米3月平均价格为2227元/吨，同比下跌9.6%，环比上涨1.6%，主要农产品价格下行缓解食品饮料企业成本压力[35] 包材数据 - 截至2025年2月28日，我国浮法玻璃市场价为1383元/吨，同比下滑31.8%；铝锭价格为20568元/吨，同比上升8.2%；截至2025年3月7日，PET价格为6163元/吨，同比下跌15.1%[36] 重点公司盈利预测 - 报告给出贵州茅台、五粮液等多家公司2023A - 2026E的EPS、PE数据及评级，多数公司评级为推荐[40]