报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 全球工业不同细分领域呈现不同发展态势，自动化需求有积极信号且长期受AI赋能，电气化需求旺盛供应紧张，部分交通工具及设备领域有积极表现但也面临一些挑战 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 自动化 - 全球自动化需求有积极信号，美国大选后投资项目需求恢复，欧洲和中国需求渐复苏且去库存接近尾声，预计2025年全球自动化需求同比稳定，欧洲公司指引显示2025财年同比有中个位数下降到低个位数增长 [2] - 中国市场存在持续定价压力，西门子在中国推出更多入门级PLC并放宽供应商限制，可能与现有产品线形成竞争，汇川技术在欧洲获客户认可可能需更多时间 [2] - AI将刺激自动化应用，目前全球自动化渗透率为20 - 25%，有AI聊天机器人维护服务和支持自动化编程的Copilot等应用案例，欧洲公司对人形机器人讨论有限 [2] 电气化 - 2025年需求端美国和欧洲电网资本支出预计增长10 - 15%，数据中心设备总可寻址市场预计增长15 - 20%且呈加速趋势 [3] - 供应端高压/中压变压器、开关柜及长距离传输电缆供应紧张，中压开关柜多数领先公司2025年产能已售罄，2026 - 2027年新订单不断，供需失衡导致交货期长达6 - 9个月（正常为2个月），整体价格持稳或可能小幅上涨 [3] - 产能扩张节奏较有纪律性，未来3 - 5年新供应仅匹配新需求 [3] 交通工具及设备 - 电动巴士需求持续，原始设备制造商巴士利润率因电动巴士盈利能力提升而改善 [4] - 卡车领域美国对墨西哥的关税是投资者主要担忧，墨西哥是原始设备制造商的生产基地 [4] - 建筑机械领域因欧洲央行可能降息而更乐观，沃尔沃预计2025年欧盟建筑机械单位需求同比-5%至+5%，美国市场（占沃尔沃建筑机械收入约27%）单位需求同比-10%至0% [4] - 采矿设备领域预计2025年需求良好且有结构性增长，受铜需求支撑，售后服务和全球布局是采矿设备原始设备制造商的关键能力 [4]