报告行业投资评级 - 轻工纺服行业投资评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 基于可选消费修复逻辑，服装制造及出口相关企业或迎机遇，服装及家居出海企业或延续红利，服装品牌企业经估值调整后或迎新一轮行情 [2] - 投资主线包括自上而下优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道头部企业，推荐关注服装制造相关出口企业；自下而上优选业绩确定性较强及股息率较高的白马股，建议重点关注有边际改善的服装品牌企业以及分红派息率稳健的家纺头部企业 [2] 本周回顾 - 上周纺服板块涨幅1.42%，轻工板块涨幅1.34%，同期沪深300指数涨幅1.39%；在申万一级行业中，26个板块上涨，5个板块下跌，纺织服装行业在31个一级行业中涨跌幅排名第15位，轻工制造行业涨跌幅排名第16位 [4] 重点关注公司 服装制造 - 申洲国际是全球最大的垂直一体化成衣制造商，中长期“面料 + 成衣”垂直一体化规模优势突出，管理能力强，占核心客户份额有望保持较高水平；短期核心客户订单持续修复增长，新客户订单放量加持业绩 [7] - 华利集团是全球运动休闲鞋履头部制造商，在产能利用率、生产效率等方面优势突出，客户结构多元化，与核心客户合作稳定，随着主要客户库存去化，订单量有望修复式增长 [7] - 富春染织是全球袜子纱头部企业，以“仓储式生产为主，订单式生产为辅”实现成本可控和交期稳定，产能扩建及订单增长有望带来业绩稳健提升 [7] - 健盛集团是全球头部棉袜及针织无缝运动服饰制造商，棉袜方面海外品牌客户库存去化，订单量或改善；无缝方面积极开发新客户，优化客户结构，产能利用率提高，利润率修复有弹性 [7] 服装品牌 - 波司登是国内羽绒服头部企业，中长期品牌力持续提升，市占率有提升空间；短期持续进行产品迭代升级，拓宽产品矩阵，重视门店效率和质量，看好羽绒服量价齐升逻辑下业绩可持续性 [9] - 海澜之家是大众男装头部企业，主品牌线下及线上渠道表现佳，海外市场拓展稳健，其他品牌优化发展有望恢复盈利，团购业务重组有望突破成长局限，主品牌增速稳健利好业绩，高分红且估值有性价比 [9] - 报喜鸟是中高端男装头部企业，品牌矩阵完善，哈吉斯品牌量价双升逻辑是看点，门店店效增长和数量增加将加持公司业绩提升 [9] - 富安娜是家纺头部企业，疫后加大线下门店开店力度，加盟店业绩增长利于公司业绩提升，低估值高分红，有防御属性 [9] 重点公司估值表现 纺服珠宝 - 展示了海澜之家、比音勒芬等多家公司截至3月7日收盘的总市值、收盘价、EPS、P/E、股息率等估值数据 [11] 轻工制造 - 展示了欧派家居、索菲亚等多家公司截至3月7日收盘的总市值、股息率、收盘价、EPS、P/E等估值数据 [13]