宏观经济 中国2025年1 - 2月外贸数据 - 以美元计价，出口同比增长2.3%，进口增长 - 8.4%，贸易顺差1705亿美元；以人民币计价，出口同比增长3.4%，进口同比 - 7.3%，今年1 - 2月人民币汇率较去年同期有所贬值 [3] - 分国别出口值增速“一升三降”，对美、欧、东盟出口同比下降，对日本出口同比上升 [3] - 分类别看累计出口增速，高新技术产品出口增速上升，机电产品、汽车、集成电路、家用电器、手机出口增速下降，自动处理设备及其零部件出口增速上升 [4] 美国2月劳动力市场数据 - 新增非农就业人口、私人非农就业人口增加，失业率为4.1%，劳动参与率为62.4%，私人非农平均每小时工资同比升4%，环比升0.3% [6] - 就业结构上，政府新增1.1万人，私人商品生产新增3.4万人，私人服务业新增10.6万人，各细分行业有不同增减情况 [7] - 市场预计美联储今年降息约75个基点，隔夜美元指数下滑，美债收益率上涨，贵金属下跌，美股全面上涨 [8] 中国2月物价数据 - CPI同比增长 - 0.7%，核心CPI同比增长 - 0.1%，PPI同比增长 - 2.2%；CPI环比为 - 0.2%，核心CPI环比为 - 0.2%，食品环比下跌 - 0.5%，非食品环比为 - 0.1% [10] - PPI环比 - 0.1%，生产资料价格环比上涨 - 0.2%，生活资料价格上涨0.0%；上游采掘环比为 - 1.3%，中游原材料环比为0.1%，下游加工业环比为 - 0.2% [11] - 2月涨幅最高的行业为有色金属矿采选业，跌幅居前的行业包括煤炭开采和洗选业等 [11] 策略和先进制造组 华为成立医疗卫生军团 - 华为依托核心技术联合产业生态伙伴构建AI辅助诊断解决方案体系，国家卫健委表示加强基层信息化能力，利好大模型在医疗信息化领域落地，推动相关公司信息化投入 [15] 广汽丰田铂智3X上市 - 该车型与广汽埃安AION V同源开发，新能源和智能辅助驾驶配置达顶配水平，售价低于相关车型，发布一小时订单破万 [16] - 合资车厂大概率跟进策略，对国内汽车零部件产业链，特别是智能辅助驾驶产业链上游构成利好 [16] 挖掘机销售数据 - 2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%；1 - 2月共销售31782台，同比增长27.2%，国内销量复苏明显 [17] - 政府在稳定地产和危旧房改造方面会有较大投入，今年国内地产投资增速大概率止跌，利于经济复苏增长 [17] 消费组 京东集团2024年业绩 - 全年收入11588亿元，同比增长6.8%，经营利润387亿元，经营利润率3.3%，非通用会计准则下净利润478亿元，同比增长35.8% [19] - 第四季度收入3470亿元，同比增长13.4%，经营利润85亿元，经营利润率2.4%，非通用会计准则下净利润113亿元，同比增长34.2% [19] 营收增长情况 - 带电品类营收1741亿，同比增长15.83%，日百品类、平台及广告服务收入两位数增长，物流收入增速9.52% [19] 开支及业绩驱动因素 - 销售费用同比增长28.39%，毛利率环比降低2个百分点，业绩增长依赖营销费用投入和政策，后续经济向好业务有望上涨 [20] 新业务情况 - 京喜、外卖等业务第四季度亏损8.85亿，京东外卖起战略防御作用，京东会慎重投入新业务 [20] 中长期发展挑战 - 京东业绩有增长但缺乏明确未来增长空间和新叙事逻辑，面临海外业务起步晚、国内竞争激烈、AI成果缺乏竞争力等挑战 [21]