报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 政策托底下汽车板块基本面向上，人形机器人行业持续催化，建议增配汽车板块 [4][8] - 2025 年以旧换新政策与去年补贴政策无缝衔接且补贴范围扩大，预计刺激效果仍可期待，结合 2024 年前低后高的乘用车零售上牌节奏，25H1 月度零售同比有望保持高景气 [4][8] - 24H2 豪华品牌与合资品牌跟进降价的意愿度减弱，价格战趋势放缓，汽车板块量价边际均有所好转，板块 beta 有望开启向上周期 [4][8] - 整车板块推荐比亚迪、长城汽车、长安汽车、理想汽车（港股团队覆盖）、宇通客车等，零部件板块推荐福耀玻璃、经纬恒润、科博达、中国汽研、保隆科技等，机器人板块重点推荐中鼎股份、拓普集团、贝斯特等 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 本期动态 周动态 - 3 月 3 日晚吉利汽车召开 AI 智能科技发布会，发布语言模型、多模态模型及千里浩瀚安全高阶智能驾驶系统，该系统标配高速 NOA 和自动泊车 APA，3 月将大规模推送 D2D，吉利银河未来车型将配备不同层级智驾系统，还宣布将翼真并入银河，银河系列升级成品牌，产品矩阵覆盖 MPV、硬派越野等车型 [3][6] - 2025 年 3 月 3 日盘后，比亚迪配售 129,800,000 股 H 股新股，配售价 335.2 港元/股，56 亿美元的 H 股闪电配售是过去十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目等，吸引众多投资者参与，彰显全球投资人对比亚迪等的看好 [3][7] 周观点 - 政策托底下汽车板块基本面向上，人形机器人行业持续催化，建议增配汽车板块，量价边际好转，板块 beta 有望向上，给出整车、零部件、机器人板块推荐标的 [4][8] 本期板块追溯 板块涨跌幅和估值 - 2025.3.1 - 2025.3.7 汽车板块跑赢大盘，上证综指涨 1.6%，创业板指涨 1.6%，汽车板块指数涨 3.1%，乘用车/商用车/零部件/汽车服务涨跌幅分别为 +0.7%/+1.4%/+5.0%/+2.2%，汽车板块周度成交额环比下降 [3][10] - 2025.3.1 - 2025.3.7 汽车板块 PE - TTM（不调整）为 33.0，1 年历史估值分位为 97.9%，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务子板块本期 PE - TTM（不调整）分别为 32.9/39.3/31.5/323.2，1 年历史估值分位分别为 96.3%/68.1%/89.2%/54.8% [3][15] 个股涨跌幅前十 - 2025.3.1 - 2025.3.7 涨跌幅前十个股包括美力科技（+53.6%）、信隆健康（+43.8%）等，涨跌幅后十个股包括凯众股份（-8.5%）、川环科技（-7.4%）等 [19][20] 重要新闻与公告 重要公告 - 2025.03.01 远东传动部分董事、监事、高级管理人员减持股份预披露，董事马喜岭、监事孟会涛分别计划减持不超过 343,394 股、1,158,150 股 [22] - 2025.03.01 赛力斯全资子公司拟 115 亿元购买华为持有的深圳引望智能技术有限公司 10%股权，截至公告披露日，第二笔付款先决条件及交割的先决条件已满足，已支付第二笔转让价款 57.5 亿元 [23] - 2025.03.03 上汽集团 2025 年 2 月份产量 262,448 辆，同比增长 38.38%；销量 294,942 辆，同比增长 41.90%，各子公司及新能源、出口情况有不同表现 [24] - 2025.03.03 长城汽车 2025 年 2 月销量 77,083 辆，同比增长 9.65%；产量 74,861 辆，同比增长 20.81%，各品牌及新能源、海外市场表现较好 [25] - 2025.03.03 北汽蓝谷子公司 2025 年 2 月生产新能源汽车 6554 辆，同比增长 547.15%，销售 6227 辆，同比增长 391.99% [26][27] - 2025.03.04 东安动力 2025 年 2 月发动机产量 29066 台，同比增长 77.95%；销量 3886 台，同比增长 38.49%，变速器产量和销量也有增长 [28] - 2025.03.05 长安汽车 2025 年 2 月产量 337,751 辆，销量 347,135 辆，自主品牌销量占比超 80%，出口和新能源汽车销量表现好，子公司业绩提升 [29] - 2025.03.06 千里科技 2025 年 2 月生产汽车 2,967 辆，同比增长 47.39%；销售 5,345 辆，同比增长 100.94%，新能源汽车增长显著 [30] - 2025.03.06 宇通客车 2025 年 2 月客车产量 1,578 辆，同比增长 19.09%；销量 1,571 辆，同比增长 13.43%，不同车型表现有差异 [31] - 2025.03.07 福田汽车 2025 年 2 月产量 52,167 辆，同比增长 15.40%；销量 47,208 辆，同比增长 18.12%，各车型及新能源、发动机产品产销有不同表现 [32][33] - 2025.03.07 东风股份 2025 年 2 月汽车产量 8,075 辆，同比下降 29.62%；销量 10,027 辆，同比下降 22.57%，各车型及新能源、发动机产品产销下降 [34] - 2025.03.08 广汽集团 2025 年 2 月汽车产量 105,997 辆，同比增长 25.04%；销量 98,721 辆，同比增长 0.33%，子公司及新能源汽车产销有不同表现 [35] 重要行业新闻 - 2025 年 3 月 1 日凯迪拉克全新 CT5 正式上市，限时一口价 21.59 万元起，配备黑标性能套件等 [36] - 2025 年 3 月 1 日长安 CS75PLUS 鲸悦版上市，补贴后 10.19 万起，采用新设计理念，大灯组造型别致 [37][39] - 2025 年 3 月 2 日比亚迪携手大疆发布智能车载无人机系统——“灵鸢”，标志着无人机与汽车深度融合新时代到来 [40] - 2025 年 3 月 3 日一汽奥迪 RS 旗舰双车正式上市，奥迪 RS 6 Avant GT 售价 190.66 万元，奥迪 RS Q8 45 周年纪念版 172.48 万元 [41] - 2025 年 3 月 3 日吉利银河星耀 8 EM 首发，基于全新电混专属架构打造，全系标配千里浩瀚高阶智驾，性能优越 [42][43] - 2025 年 3 月 5 日沃尔沃全新纯电动旗舰轿车 ES90 首发亮相，搭载新一代中央计算系统，秉承安全理念，已在部分市场开放预订 [44] - 2025 年 3 月 6 日东风本田 S7 正式上市，售价 25.99 万元起，配备智驾辅助系统和宁德时代电池，支持 800V 高压快充 [45] - 2025 年 3 月 6 日纯电 MINI JCW 已在国内量产，即将上市 [46] - 2025 年 3 月 7 日捷途自由者正式上市，售价 12.49 - 15.49 万元，提供两种动力和 XWD 全自动智能四驱 [47][48] 行业月度指标跟踪 - 2025 年 1 月国内乘用车销量 213.0 万辆，同环比分别 +0.8%/-31.7%；商用车销量 29.0 万辆，同环比分别 -10.3%/-21.4%；新能源汽车销量 94.4 万辆，同环比分别 +29.5%/-40.9%，市场占有率 39.0% [49] - 2025 年 1 月行业整体库存系数为 1.40，其中自主/合资/进口车经销商库存系数分别为 1.64/1.15/1.17 [49]