报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 欧盟预增加国防开支有望支撑小金属及稀土价格上行，金价短暂回调后有望继续走高冲击3000美元/盎司 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情周表现回顾 - 本期有色板块上涨7.08%，跑赢上证综指5.52pct，铅锌板块涨幅最大 [19][21] - 涨幅前五的公司为华钰矿业、新威凌、永茂泰、宜安科技、湖南黄金；跌幅前五的公司为利源股份、*ST中润、济高发展、大地熊、东方锆业 [22] 工业金属基本面跟踪 铝 - 本期铝价走强，库存迎来去库拐点，需求转暖，成本端存上行压力，行业利润约2600元/吨，海外贸易及两会政策支撑铝价，俄罗斯出口压制伦铝价格，建议关注云铝股份、天山铝业等 [4] - SHFE铝现价20835元/吨，本期涨0.94%，年初至今涨4.46%；LME铝现价2689美元/吨，本期涨3.26%，年初至今涨6.33% [25] 铜 - 周内铜价偏强，波动加大，国内库存去化，需求有所回升，但铜杆开工率一般，矿端供应紧张，后续关注终端需求，中期矿端紧缺，建议逢低配置金诚信、洛阳钼业等 [5] - SHFE铜现价78320元/吨，本期涨1.93%，年初至今涨6.88%；LME铜现价9602美元/吨，本期涨2.57%，年初至今涨9.10% [25] 锌 - SMM锌价小幅上涨，国产及进口锌精矿加工费环比上涨，库存环比下降 [55][56][57] - SHFE锌现价23960元/吨，本期涨2.28%，年初至今跌5.17%；LME锌现价2882美元/吨，本期涨3.00%，年初至今跌1.44% [25] 锡 - 锡矿供应趋紧，锡价走强，库存环比下降，加工费环比下降 [62][64] - SHFE锡现价262900元/吨，本期涨2.65%，年初至今涨7.46%；LME锡现价32450美元/吨，本期涨4.26%，年初至今涨14.02% [25] 贵金属基本面跟踪 黄金 - 关税不确定性延续，美元走软支撑金价上行，短期金价有望受益流动性宽松及通胀预期，中长期货币属性驱动金价上移，建议关注山金国际、赤峰黄金、山东黄金等 [3] - COMEX黄金现价2917.70美元/盎司，本期涨1.76%，年初至今涨41.12%；SHFE黄金现价679.48元/克，本期涨1.10%，年初至今涨40.36% [71] 宏观经济数据跟踪 - 截至2025年3月7日，市场预期2025年降息75bp，本期美债收益率、10年期TIPS收益率环比上行，美元指数环比下行 [91][93] - 2025年2月美国新增非农就业人口15.1万人，失业率回升至4.1%，小时工资同比增速回升至4.0% [97][100][102] 能源金属及稀土基本面跟踪 锂 - 碳酸锂价格环比下降，产量增加，库存增加，需求维持较高水平，短期锂价或震荡，中期有压力，左侧建议关注中矿资源、永兴材料等 [6] - 锂辉石精矿现价844.00美元/吨，本期涨0.48%，年初至今涨3.43%；碳酸锂（99.2%）现价7.31万元/吨，本期跌0.20%，年初至今涨1.74% [113] 钴镍 - 2月镍生铁开工率环比下降，中国电解镍产量环比下降，硫酸镍月度产量预计环比下降，印尼镍生铁月度产量预计环比增长，四氧化三钴月度产量预计环比增长 [136][139][142][146] - 硫酸钴（≥20.5%/国产）现价3.95万元/吨，本期涨35.04%，年初至今涨47.94%；四氧化三钴（≥72.8%/国产）现价16.00万元/吨，本期涨37.34%，年初至今涨42.22% [113] 稀土市场 - 本期稀土价格震荡偏强，氧化镨价格变动幅度为+0.00%，氧化钕价格变动幅度为-0.43%，氧化镝价格变动幅度为-0.58%，氧化铽价格变动幅度为+0.61%，氧化镧价格变动幅度为+6.00%，氧化铈价格变动幅度为+18.18% [156][161][159] 其他商品与小金属 - 铜箔加工费环比上涨，铝箔加工费环比持平，钛精矿价格变动幅度为0.00%，锑锭价格变动幅度为+7.59%，钼精矿价格变动幅度为-1.42%，黑钨精矿价格变动幅度为-1.40%，镁锭价格变动幅度为-3.51%，电解锰价格变动幅度为-0.67% [168][172][174] 行业周动态 - 章源钨业2024年营业收入36.73亿元，同比增长8.02%，净利润1.77亿元，同比增长23.25% [175] - 永茂泰子公司于2025年3月5日收到政府补助986.48万元，占2023年度净利润的31.91% [176] - 宝武镁业子公司五台宝镁取得山西省忻州市五台县东冶镇大朴村白云岩矿采矿许可证 [177][178] - 英洛华2024年营业收入40.09亿元，同比下降0.67%，净利润2.48亿元，同比增长176.52% [179]